5月8日，尚品宅配披露了新一輪回購進展，公司計劃在4月49日至7月28日之間進行股份回購，股份價不超20元/股（含），涉及資金總額在2500萬至5000萬元之間。
這是尚品宅配在今年的第二次回購。
在此前的三個月時間裡，其以約6407.3萬元的價格回購了507.25萬股公司股份。
回購背後是公司不如意的股價表現，今年以來，尚品宅配股價震蕩下行，累計下跌近24%，市值蒸發近4.8億元。
業績層面同樣不理想。2023年，尚品宅配實作營收近49億元，但對應的淨利潤隻有0.65億元，在行業中是“吊車尾”的存在。這也不禁令外界好奇，如此規模的營收為何最後隻轉化了不足1億元的利潤？
吳典攝
淨利率遠低于同行
2023年，尚品宅配多條産品線出現營收下滑。
以定制家具來看，該産品是尚品宅配的核心，業績貢獻度常年維持在70%以上。2023年，定制家具産品為公司帶來了超35億元的營收，這一規模較上年同期下滑了8.55%；來自軟體及技術服務的營收則同比下降了4.07%，O2O引流服務的同比降幅為46.4%，整裝業務則同比下降了26.28%。
這些業務的下滑也導緻了總營收的縮水。2023年，尚品宅配實作營收49.92億元，較上年下降了7.8%，對應淨利潤則同比增長40.06%至0.65億元。
盡管淨利潤同比增速跑赢了營收，但尚品宅配的整體淨利率卻隻有1.32%，遠低于同行。東财Choice資料顯示，去年，志邦家居的淨利率為9.73%，索菲亞為11.34%，歐派家居則在13.3%左右。
成本的費用管控是導緻差距産生的主要原因。
2023年，尚品宅配的營業成本約為31.9億元，營業成本比率（營業成本/營業收入）為65.02%，這一水準高于志邦家居的62.93%，也高于索菲亞，後者為63.85%，略低于歐派家居的65.84%。
如果說這些差距尚在合理範圍，那麼算上銷售費用、财務費用等各類支出後，尚品宅配的總營業成本上升至48.48億元，該名額下的營業成本比率（總營業成本/總營業收入）則達到98.95%。同樣的計算方式下，歐派家居和索菲亞皆為85%，志邦家居則為88.27%。
制圖：吳典
可以看出，同類競品中，尚品宅配的營業成本最高，且這部分高出的費用更多是在銷售、營運層面。
根據年報資料，去年，由于銷售額下降導緻銷售人員工資下降等原因，尚品宅配的整體銷售費用同比下降14%至10.81億元，其中廣告宣傳費也下降至2億元左右。但該公司的銷售費用比率（銷售費用/總營業收入）依然不低，為22.06%，而志邦家居隻有14.55%，索菲亞為9.66%，歐派家居則是8.7%。
管理層内讧
做不好費用管控的尚品宅配也在激烈的市場競争中被同行越甩越遠。
Choice資料顯示，2020年，尚品宅配的營收規模超過65億元，是志邦家居的1.7倍左右，與索菲亞相差不到20億元；到2022年，尚品宅配的營收從上年的73億元降至53億元，被志邦家居反超，索菲亞在百億元基礎上更進一步，歐派家居則在200億梯隊站穩腳跟。
2023年，尚品宅配營收不增反降，跌破50億元，與志邦家居的差距進一步拉大，成為四家定制家居中營收最低的一家，也是最不賺錢的一家。
制圖：吳典
尚品宅配也想改變被落下的現狀。
公開資訊顯示，今年2月，尚品宅配曾直言公司門店數量落後于競品，并表示這與過去shopping mall的開店政策和更多集中在高線級城市的布局有關，招商較慢，2024年會把招商放在一個更重要的位置，“招商速度會加快，下沉布局也會加快，有望帶動加盟業務快速提升”。
截至2023年末，尚品宅配擁有直營門店數量46家，自營城市加盟店數量為285家；公司加盟店數量為2005家（含自營加盟店，其中新開加盟店463家）。
但攘外必先安内。
今年3月，一封署名為“集團副總裁歐陽熙”的公開信在網絡上流傳。在信中，歐陽熙直白揭露尚品宅配旗下維意定制品牌高管惡意克扣員工工資、辭退骨幹老員工等做法，并直接将矛頭對準維意定制現任總經理張某以及尚品宅配HR總監韓姓高管。
他表示，在張某的帶領下，僅兩年時間，維意定制的年收入就從此前的20多億元驟降至不足10億元，變成了三流品牌。
業績問題外，他還稱張某沉迷聽類似洗腦課程，并在公司體系内倒賣無牌的“長生水”“駱駝奶”“A貨手表”，“搞得整個維意公司烏煙瘴氣、軍心渙散，這是對集團業務的拖累和市值的沉重打擊”。
在市場看來，這封公開信某種程度上或許解答了尚品宅配近年來發展掉隊的原因，而關于未來的發展，還要看公司的動作。