本報記者 孫兆
随着A股年報披露季收官，部分上市公司陸續拉響了退市“警報”。據中國經濟時報記者不完全統計，2024年已有25家上市公司鎖定退市（含已退市），其中9家已退市完畢，數量超過去年全年的一半。
接受中國經濟時報記者采訪的業内人士表示，随着退市制度改革的推進，A股将加速“應退盡退”，這有助于提高上市公司的整體品質。而對于投資者來說，要在投資前做好充分的調研準備，不斷增強自身的風險意識，還要對存在退市風險的公司保持警惕，避免過度集中投資于高風險股票。
多元退市機制逐漸完善
今年以來，退市新規持續顯效，不僅有公司已鎖定退市，還有公司因業績、公司治理等原因被實施風險警示，僅在5月6日當天，就有近50家公司的證券簡稱被集中“戴帽”。
從退市類型看，“1元退市”成為主流方式。截至4月30日，今年有10餘家公司鎖定“1元退市”。*ST華儀、*ST柏龍、*ST泛海、*ST愛迪、ST鴻達、ST星源、ST貴人等公司已被終止上市并摘牌。
而觸及财務類退市原因的上市公司也不在少數。今年以來，在鎖定退市的上市公司中，有10家公司因2023年年報業績未改善，或被出具“非标”審計意見，觸及财務類退市情形。此外，觸及重大違法強制退市名額的案例也有所增多。繼*ST新海成為2024年首個重大違法強制退市案例後，*ST博天也因重大違法問題而被強制退市，并于4月25日被終止上市。
資料顯示，2023年，A股共有46家上市公司退市。而2024年迄今為止不足5個月，鎖定退市的公司數量已超2023年全年的一半。
中央财經大學副教授劉春生在接受中國經濟時報記者采訪時表示，今年以來，A股退市機制明顯趨嚴，這展現了監管層推動資本市場高品質發展的決心，以及強化市場優勝劣汰功能、保護投資者利益的政策導向。
中國銀行研究院進階研究員梁婧對中國經濟時報記者表示，近年來，大陸資本市場的退市機制不斷完善，今年更是進一步加大了對上市公司的退市監管力度。4月份證監會釋出的《關于嚴格執行退市制度的意見》進一步嚴格和完善了強制退市标準，暢通了多元退市管道，削減了“殼”資源價值，強化了退市監管。随着各項改革措施的落地推進，退市的流程将不斷完善，效率也将不斷提升，市場出清力度将加大，退市企業的數量将有所增加。
常态化退市制度持續健全
退市監管是強監管的重中之重，也是上市公司監管持續發力的重點方向之一，更是建構資本市場全方位、立體化監管體系的必然要求。
4月12日，證監會釋出的《關于嚴格執行退市制度的意見》明确，交易所要配套修訂完善相關退市規則，還将資金占用、内控審計意見、控制權長期無序争奪等納入規範類退市情形。4月30日，在年報季收官之日，滬深北三大交易所正式釋出多項配套業務規則，再次明确嚴格退市标準，加快形成應退盡退、及時出清的常态化退市格局。
“随着退市制度改革的推進，A股将加速應退盡退，這有利于提高上市公司整體品質。”梁婧表示，一方面，這有助于加速資本市場新陳代謝，加大市場化出清力度。另一方面，也有助于引導企業更加注重完善公司治理結構、改善持續經營能力，進而更好地提升存量上市公司的品質和投資價值。此外，資金更多地流向經營狀況好的企業，也有利于發揮資本市場支援實體經濟的作用。
“退市制度是資本市場關鍵的基礎性制度，常态化退市制度的健全有助于資本市場優勝劣汰機制的形成，也有助于激發資本市場活力，促進資本市場高品質發展。此外，經營效率低下、财務造假等企業的退出，也有助于保護投資者利益，避免這些企業帶來潛在财務風險。”梁婧說。
劉春生則表示，退市制度的嚴格執行有助于清除市場中的“僵屍企業”和問題企業，避免資源錯配，有助于資本更有效地流向有潛力、經營良好的企業，促進整體市場健康發展。從長期來看，這将有利于提升A股的投資價值和吸引力。此外，嚴格的退市制度也能促使上市公司更加重視公司治理、财務透明度和業績表現，以避免觸發退市條件。這将激勵企業加強内部管理，提高經營效率，促進企業可持續發展，進一步增強投資者信心。
“有序的退市機制是成熟資本市場的标志之一。随着A股逐漸與國際市場接軌，這種機制的完善将有助于提升其國際競争力，吸引更多國内外長期資金的參與。”劉春生說。
投資者保護要進一步加強
随着退市節奏的進一步加快，不少此前已“披星戴帽”的上市公司展開自救。截至5月8日收盤，今年共有43家ST公司或*ST公司申請撤銷退市、特别處理以及包括内控審計在内的風險警示。
面對目前強化退市監管的信号越發清晰、績差股持續被市場生态優化的局面，部分投資者可能面臨損失。日前釋出的《關于嚴格執行退市制度的意見》強調，要健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，在“退得下”的同時還要“退得穩”。
劉春生表示，面對逐漸嚴格的退市規定，投資者要在投資前做好充分的調研準備，了解公司的業務模式、财務狀況及行業地位。還要不斷增強風險意識，對存在退市風險的公司保持警惕，避免過度集中投資于高風險股票。此外，要及時關注監管機構、交易所釋出的公告和政策動态，了解上市公司的最新情況，特别是關于财務報告、監管處罰及退市預警的資訊。
“投資者要更多關注公司财務、治理機制、合規經營等情況，加強對資本市場規則的了解和學習，避免投資可能觸發退市條件的高風險上市公司。投資者賠償救濟是退市制度的重要内容之一，投資者要積極借助政府的相關救濟賠償機制，最大限度地保護自身合法權益。”梁婧說。