時隔三個月IPO稽核重新開機，A股拐點來了嗎？

郭施亮

2024-05-13 07:50釋出于廣東财經評論員，财經專欄作家

  時隔三個多月時間，IPO與再融資稽核重新啟動，意味着A股市場的融資功能再次得到恢複。在IPO與再融資稽核重新開機的背後，投資者可能會擔心A股上漲已經接近尾聲，實際上判斷A股上漲行情是否結束，并非隻看IPO與再融資的稽核是否重新開機，而是要多方面進行分析。

  在此次IPO和再融資稽核重新開機之前，上交所與深交所上一次的稽核會議都在2月初。時隔三個多月之後，A股的IPO與再融資稽核再次啟動，背後原因到底是什麼？

  第一個原因，融資是股票市場的重要功能，如果一個市場隻有融資，沒有投資功能，是不健康的。同樣道理，如果一個市場沒有融資，隻剩下投資功能，也是不完整的。股市恢複融資功能，也是一個完整股票市場的真實寫照。

  第二個原因，股市賺錢效應開始逐漸恢複，市場指數重返3100點，這也是A股恢複IPO與再融資稽核的重要前提條件。

  前一段時間，股市出現了非理性調整的走勢，從2月5日之後，A股的融資與再融資稽核也處于了階段性暫緩的狀态。随着股票市場的投資環境逐漸改善，股市賺錢效應開始逐漸提升，也為IPO與再融資稽核重新開機創造出有利的市場環境。

  第三個原因，企業融資與再融資需求旺盛，在審企業多達522家，要緩解IPO堰塞湖壓力，需要加快重新開機IPO稽核與再融資稽核的速度。如果排隊企業太多、稽核周期延長，也會導緻IPO堰塞湖壓力的進一步加大。

  時隔三個月，IPO稽核重新開機，是否預示着A股這一輪上漲行情已經步入尾聲？關鍵要看接下來IPO發行節奏以及IPO發行的數量。保持均衡合理的發行水準，對市場的影響也會非常有限。退一步說，如果IPO發行節奏與發行數量再次超出市場的承受能力，那麼将會對市場造成較大的影響，投融資均衡發展才是股市實作健康發展的關鍵所在。

  IPO稽核重新開機，投資者不必悲觀，也不必過度解讀。在市場形成上漲趨勢之後，往往會形成一種向上的慣性，即使期間IPO發行節奏略有提升，也不會對市場造成太大的沖擊影響。

  經曆了今年2月初股市的非理性下跌行情之後，市場對IPO稽核重新開機、IPO發行節奏加快等消息的敏感度也會顯著提升。或許，在A股IPO稽核重新開機的背後，或多或少影響市場的投資情緒，但股市漲跌最終還是要看經濟大環境以及上市公司的基本面與估值水準。

  融資是股票市場的重要功能，投資功能也是非常重要的。縱觀全球主要成熟股票市場，在股市處于長期向上運作的背後，多與當地市場的投融資均衡發展的現象有關。有的股票市場，多年來還出現了融資規模遠低于投資回報力度的現象，這恰恰也是重視股東回報能力的展現。

  對A股市場而言，本身不缺乏資金，卻長期缺乏投資信心。歸根到底，還是過去太注重融資功能的發展，疏忽了股東的投資回報需求。随着越來越多的上市公司實施股票回購登出措施以及加大股票分紅的力度，A股市場的投資回報能力也在顯著提升，當股票市場實作真正意義上的投融資均衡發展，那麼A股市場的運作重心也會逐漸提升。

  在政策環境持續改善、估值水準較低的背景下，A股市場的投資吸引力還是比較強的。隻要A股更加注重股東回報能力，提升股東的持股體驗，那麼A股市場的投資價值也會大幅提升，給長期持股的投資者帶來可觀的投資回報預期。

檢視原圖 215K

• 

個人觀點，僅供參考