摩根大通：中國股票還能漲！5月加倉，然後耐心等！

華爾街見聞

2024-05-06 20:52釋出于上海華爾街見聞官方賬号

AH股最近的強勁反彈，令華爾街大行紛紛重新審視中國股市的前景，美銀美林稱 “最糟糕”的時期已經過去，高盛繼續唱多中國股市，預測樂觀情況下中國上市企業估值提升可能高達40%。

摩根大通更是喊話華爾街，5月份大舉加倉中國股票，然後耐心等待經濟加速複蘇。

摩根大通的Wendy Liu分析師團隊在上周公布的報告中寫道：

根據EPFR資料，截至3月底，全球、全球（美國除外)、新興市場、亞洲(日本除外)基金對中國的股票持倉分别低于其各自MSCI基準指數的1.8%/4.8%/3.3%/7%。

EPFR資料顯示，這四類基金每次将其相對于MSCI基準的低配狀态減少25個基點，中國股市就會有2840億元人民币(約合392億美元)的淨流入。

今年2月至4月，MSCI中國指數實作了自開放以來最佳的三個月回報率，市盈率從3月底的8.9倍重新估值至目前的9.7倍，增幅高達9.3%。

摩根大通表示，中國已經處于複蘇的早期階段，且政府政策和市場動态顯示出積極的迹象，而其他國家則更多地面臨複蘇晚期的挑戰。該機構預計，中國下一個擴張周期高峰可能在2025年上半年到來。

随着經濟加速恢複，摩根大通預計，MSCI中國指數的遠期市盈率也會增長，進一步推動該指數的EPS（每股收益）在2024-2025年期間增長。

摩根大通預測，MSCI中國指數和滬深300指數在2024年的EPS年增長率将分别從2023年的10%和-3%增長至14%和15%。

除了盈利改善之外，摩根大通指出，股東回報改善、資本市場改革、房地産市場支援政策、投資者樂觀預期、外資回流等利好因素均将支援中國股市反彈。

摩根大通建議關注2024年第一季度企業盈利和房地産資料。根據IBES資料，MSCI中國指數的11個GICS行業中，有5個行業的EPS扭轉去年的下降态勢，在一季度實作正增長。該機構對滬深300指數走勢也有類似的預測。

摩根大通基準預測顯示，MSCI中國指數和滬深300指數将在2024年年底分别将上升至66和3900，也就是說，對于滬深300指數而言，年内還有近7%的上漲空間。

值得注意的是，摩根大通報告指出，中國房地産市場已經從增長期轉向了調整期，盡管挑戰重重，改善型住房需求仍可能會支援房地産市場直至2026-2027年。

報告指出，根據聯合國的人口資料預測，到2025年，中國35至65歲年齡段的人口将從2023年的6.229億增加到6.429億。

随着35至65歲年齡段人口的增加，預計将帶來相對穩定的更新需求，這部分人群可能會尋求更好的居住條件，進而推動改善型住房市場。

中國存在一定量的未售出的建成住宅和在建住宅庫存。改善型需求的增加可以幫助消化這些庫存，為房地産市場提供一段時間的支撐。摩根大通預測，改善型住房需求可能會支援房地産市場直至2026-2027年。

另根據聯合國人口資料中國置業主群體将在2024、2025、2026和2027年分别增加890萬、1110萬、940萬和270萬，這将在過渡期内支撐房地産去庫存。

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