PMI
4月制造業PMI和非制造業PMI出現季節性回落。
在制造業方面，從總量上來看，4月制造業PMI較上月下行0.4個百分點，錄得50.4%，仍然處于榮枯線之上，反映制造業維持景氣。值得注意的是，盡管制造業PMI繼續處于擴張區間，4月主要原材料購進價格指數較上月上行3.5個百分點至54.0%，高于出廠價格漲幅，企業盈利空間有所壓縮。從各分項上來看，需求方面，新出口訂單指數有所回落，不過仍處于榮枯線之上，外需繼續改善。生産方面，分企業類型來看，4月各類型企業開工生産均有進一步增加。從市場預期看，4月生産者經營活動預期指數在季節性因素下回落，不過仍然維持在榮枯線上，市場預期整體較為穩定。
在非制造業方面，4月非制造業PMI景氣度下行1.8個百分點至51.2%，其中建築業景氣度進一步回升，服務業景氣度小幅回落。建築業方面，回升主要得益于土木工程建築業，房建仍較低迷。受建築業景氣提振，4月鋼鐵PMI 較上月上行3.7個百分點至47.9%。服務業方面，現實與預期均有所回落。4月服務業PMI活動和預期亦小幅走弱，4月服務業業務活動預期較上月回落0.8個百分點至57.4%。
事件：
2024年4月中國官方制造業PMI為50.4%，前值50.8%；官方非制造業PMI為51.2%，前值53.0%。綜合PMI為51.7%，前值52.7%。
點評：
4月制造業PMI和非制造業PMI出現季節性回落。其中，制造業各類型企業複蘇情況分化；非制造業中建築業、服務業表現分化，建築業景氣度進一步回升，服務業景氣度小幅回落。
一、制造業：各類型企業生産增加，中小型企業需求改善
從總量上來看，4月制造業PMI較上月下行0.4個百分點，錄得50.4%，仍然處于榮枯線之上，反映制造業維持景氣。值得注意的是，根據統計局，盡管制造業PMI繼續處于擴張區間，但調查結果顯示，反映原材料成本高的企業占比為46.0%，比上月上升4.2個百分點，4月主要原材料購進價格指數較上月上行3.5個百分點至54.0%，高于出廠價格漲幅，反映企業盈利空間有所壓縮。
分企業類型來看，從環比變化值來看，4月大型企業制造業PMI較上月回落0.8個百分點，中型企業制造業PMI較上月上行0.1個百分點，小型企業制造業PMI與上月持平。從絕對值看，4月各類型企業制造業PMI均在榮枯線之上。
從制造業PMI各分項來看，需求方面，4月制造業PMI新訂單指數較1.9個百分點至51.1%，約拉動整體制造業PMI較下行0.6個百分點。其中，新出口訂單指數較上月下行0.7個百分點，不過仍處于榮枯線之上，錄得50.6%，外需繼續改善。根據統計局，分行業來看，食品及酒飲料精制茶、化學纖維及橡膠塑膠制品、汽車、電氣機械器材等行業新訂單指數和新出口訂單指數均位于53.0%以上。分企業類型來看，4月大型企業新出口訂單較上月回落1.8個百分點，而中型、小型企業新出口訂單分别較上月上行1.0、0.2個百分點。
生産方面，4月生産指數較上月上行0.7個百分點至52.9%，約拉動整體制造業PMI較上行0.2個百分點。高頻資料顯示，4月PTA産業鍊江浙織機負荷率月均值較上月上行5.0個百分點至73.1%；4月水泥發運率月均值較上月上行10.9個百分點至39.0%。分企業類型來看，4月各類型企業生産均有進一步增加。大、中、小型企業生産指數分别較上月上行1.0、0.2個百分點。
從市場預期看，4月生産者經營活動預期指數在季節性因素下較上月回落0.4個百分點至55.2%，不過仍然維持在榮枯線上，市場預期整體較為穩定。分企業類型來看，大型企業生産經營活動預期指數較上月上行0.8個百分點，中、小型企業生産經營活動預期指數分别較上月回落0.4、2.9個百分點。
二、非制造業：建築業、服務業表現分化
4月非制造業PMI景氣度下行1.8個百分點至51.2%，其中建築業景氣度進一步回升，服務業景氣度小幅回落。
建築業方面，4月建築業PMI較上月上行0.1個百分點至56.3%，主要展現了土木工程建築業的提振，房建仍較低迷。其中，根據統計局，土木工程建築業商務活動指數為63.7%，比上月上升3.9個百分點，升至高位景氣區間，企業施工進度有所加快。受建築業景氣提振，4月鋼鐵PMI 較上月上行3.7個百分點至47.9%。此外，政府債供應有望逐漸提速，預計第二季度土木工程建築業将維持景氣。
服務業方面，4月服務業PMI較上月下行2.1個百分點至50.3%。4月出行有所回落，國内執行航班較上月約減少2.7萬架次，服務業新訂單PMI較上月下行0.7個百分點至46.5%。此外，服務業PMI預期小幅走弱，4月服務業業務活動預期較上月回落0.8個百分點至57.4%。
★
★
免 責 聲 明
興業經濟研究咨詢股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文簡稱“興業研究公司”)提供，本報告中所提供的資訊，均根據國際和行業通行準則，并以合法管道獲得，但不保證報告所述資訊的準确性及完整性，報告閱讀者也不應自認該資訊是準确和完整的而加以依賴。
本報告中所提供的資訊均反映本報告初次公開釋出時的判斷，我司有權随時補充、更正和修訂有關資訊，但不保證及時釋出。本報告内容僅供報告閱讀者參考，一切商業決策均将由報告閱讀者綜合各方資訊後自行作出，對于本報告所提供的資訊導緻的任何直接或間接的後果，我司不承擔任何責任。
本報告的相關研判是基于研究員本人的知識和傾向所做出的，應視為研究員的個人觀點，并不代表所在機構。我司可根據客觀情況或不同資料來源或分析而發出其它與本報告所提供資訊不一緻或表達不同觀點的報告。研究員本人自認為秉承了客觀中立立場，但對報告中的相關資訊表達與我司業務利益存在直接或間接關聯不做任何保證，相關風險務請報告閱讀者獨立做出評估，我司和研究員本人不承擔由此可能引起的任何法律責任。
本報告中的資訊及表達的觀點并不構成任何要約或投資建議，不能作為任何投資研究決策的依據，我司未采取行動以確定此報告中所指的資訊适合個别的投資者或任何的個體，我司也不推薦基于本報告采取任何行動。
報告中的任何表述，均應從嚴格經濟學意義上了解，并不含有任何道德、政治偏見或其他偏見，報告閱讀者也不應該從這些角度加以解讀，我司和研究員本人對任何基于這些偏見角度了解所可能引起的後果不承擔任何責任，并保留采取行動保護自身權益的一切權利。
本報告版權僅為我司所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、複制和發表。除非是已被公開出版刊物正式刊登，否則，均應被視為非公開的研讨性分析行為。如引用、刊發，需注明出處為“興業經濟研究咨詢股份有限公司”，且不得對本報告進行有悖原意的引用、删節和修改。
我司對于本免責聲明條款具有修改和最終解釋權。