21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道
專屬于北交所的上市輔導新規出爐了。
4月30日晚間，證監會釋出《監管規則适用指引——北京證券交易所類第1号：全國股轉系統挂牌公司申請在北京證券交易所發行上市輔導監管指引》（以下簡稱《北交所輔導指引》）。
此前，北交所上市輔導參照滬深交易所的《首次公開發行股票并上市輔導監管規定》（以下簡稱《輔導監管規定》）執行。《北交所輔導指引》的出台，意味着北交所擁有了專屬的上市輔導規範，這一規範結合新三闆挂牌公司特點，對上市輔導要求進行了系列針對性調整。
相較于《輔導監管規定》，調整後的《北交所輔導指引》開出多項便利措施，
包括允許同時滿足“新三闆連續挂牌滿12個月”“報告期内董監高、持股5%以上股東、實控人未被監管處罰”的企業，将輔導期縮短至3個月以内；挂牌公司過去24個月内接受過現場檢查的，輔導監管過程中原則上可不再進駐現場等。同時，《北交所輔導指引》也在一些方面強化監管，典型如強化輔導監管與持續監管關聯，進一步壓實中介機構“看門人”責任，重點關注“關鍵少數”口碑聲譽情況。
三大禮包
相較于首次公開發行并上市（IPO）的企業，以“層層遞進”方式到北交所上市的中小企業，早在遞交上市申請前已經被證監局和全國股轉系統納入持續監管範圍。是以，制定一份針對北交所的上市輔導指引頗為重要。
4月30日晚間，《北交所輔導指引》出爐，自此，北交所拟上市企業迎來專屬上市輔導規範。
相較于此前适用的《輔導監管規定》，《北交所輔導指引》開出多條有助于企業縮短上市時間、降低成本的利好措施，其中“三大禮包”尤值關注。
禮包一：滿足兩項要求的企業輔導期可以少于三個月。要求之一為“截至送出輔導驗收材料時在新三闆連續挂牌滿十二個月（含摘牌前已連續挂滿十二個月的重新挂牌公司）”；要求二為“報告期内公司及其董事、監事、進階管理人員、持股百分之五以上的股東和實際控制人（或其法定代表人）未受紀律處分、未被證監會采取監管措施或者行政處罰”。
在受訪保代看來，這一規定可謂一舉三得：一方面，滿足這一要求的企業着實不少，将有很多企業因之受益，企業上市成本下降；另一方面，投行上市輔導成本降低，北交所保薦業務成本效益提高；與此同時，這一規定意味着北交所上市時間得以縮短，北交所吸引力随之增強。
禮包二：挂牌公司在過去二十四個月内接受過現場檢查的，輔導監管過程中原則上可不進駐現場，前期現場檢查過程中擷取的材料可以在輔導監管報告中引用。“這一規定旨在節約成本、提高IPO效率。由于滬深交易所目前現場檢查比例不低于1/3，北交所允許滿足要求的公司輔導監管過程中不進駐現場，将使得北交所的上市吸引力進一步提升。”受訪保代直言。
受訪保代透露，去年“827新政”以來諸多滬深交易所拟IPO企業被勸退，其中不少被建議轉道北交所。如今，北交所開出企業上市減負措施，有助于促使對是否轉道北交所猶豫不定的企業選擇北上。
不過，此項減免進駐現場的規定主要面向新三闆挂牌滿24個月的公司，對于尚未決定是否選擇北交所的企業吸引力有限。
禮包三：按照規定，證監局可以根據挂牌公司實際需求，定期或不定期組織相關人員集中參加證券市場知識測試。《北交所輔導指引》明确，相關人員參加過北交所董事會秘書或獨立董事任職教育訓練并取得相關認證的，或者最近一年内曾通過北交所證券市場知識測試的，可以豁免參加測試。
三個強化
值得注意的是，盡管《北交所輔導指引》為IPO企業開出多項上市便利大禮包，但這并不意味着稽核監管的放松，而是結合北交所與新三闆挂牌企業特色，制定更具針對性的“寬嚴并濟”措施。
相較于《輔導監管規定》，調整後的《北交所輔導指引》同樣對多項内容進行強化要求。
首先，強化輔導監管與持續監管關聯。發揮新三闆、北交所層層遞進的全鍊條監管優勢，建立挂牌稽核、日常監管、輔導監管、上市稽核各節點間的監管資訊共享機制，明确全國股轉系統與證監局應當建立溝通對接機制，并細化了兩者之間的監管資訊通報要求。同時，明确證監局輔導監管報告的内容要求，強調北交所應當在稽核中關注輔導監管報告内容，做好輔導環節與稽核注冊環節的銜接。
其次，強化中介機構“看門人”責任。發揮全鍊條監管優勢，強化對保薦機構等的督導檢查，壓實中介機構責任。同時，要求保薦機構對前期現場檢查中發現的問題整改情況、公司最後一次接受現場檢查至輔導工作完成期間是否發生重大變化進行核查并發表明确意見，督促其紮實履職盡責。
再者，強化“關鍵少數”誠信合規。證監局重點關注“關鍵少數”口碑聲譽情況，并在輔導監管報告中展現。此外，增強對“關鍵少數”合規知識考察的針對性，進一步細化證券市場知識測試的具體安排，明确證券市場知識測試與北交所直接相關内容不低于百分之二十。
值得注意的是，“關鍵少數”口碑聲譽是監管今年以來的關注重點。3月15日釋出的《首次公開發行股票并上市輔導監管規定》明确建立口碑聲譽制度，要求輔導機構應送出有關輔導對象及其實際控制人、董監高口碑聲譽說明，作為後續環節重要參考。
口碑聲譽涉及内容則較為多樣，除顯而易見的違法違規問題外，值得特别關注之處有三大要點。
要點一，普通員工、債權人、持有股份不足百分之五的股東、主要客戶、主要供應商、相關政府部門等對輔導對象及關鍵少數存在口碑聲譽方面的重大負面評價，将被納入口碑聲譽彙報範圍。
這意味着，拟上市企業及其實控人、董監高的行為将受到全方面監督，一旦出現問題更易被發現，關鍵少數必須進一步規範自身行為。
要點二，實控人如果存在與企業生産經營無關的個人重大債務、重大對外擔保，并可能難以正常履約的，也被計入口碑聲譽彙報範疇。這将倒逼企業實控人對外擔保時更加謹慎，繼而減少因擔保不當而給企業帶來的風險。
要點三，實控人違反社會公德造成嚴重社會不良影響或嚴重負面輿情的情形，同樣需要向驗收機構報告。此規定将敦促實控人遵守公德，加強品德建設，維護良好個人形象。
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