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4月29日晚，貴州茅台“換帥”的消息落定。
據貴州茅台公告稱，根據貴州省人民政府相關檔案，推薦張德芹為貴州茅台董事、董事長人選，建議丁雄軍不再擔任公司董事長、董事職務。
值得注意的是，公告中披露，從2024年4月，張德芹已任職茅台集團黨委書記、董事長，貴州茅台酒股份有限公司黨委書記。後續若無意外，張德芹将成為茅台雙料董事長。
這已經是六年來貴州茅台第四次更換掌門人，研究貴州茅台多年的觀察人士表示，公司頻繁更換掌門人，對一家公司穩定發展難言稱得上是件好事，因為這可能會影響到公司戰略穩定性。
前三任董事長更疊時，貴州茅台所處的白酒行業處于上行期。現如今，白酒行業已進入深度調整期，而近期飛天茅台酒管道批發價格不穩，也成為市場焦點。新上任的董事長，能否維穩好酒價？
丁雄軍掌舵期間，茅台試水多元化
丁雄軍空降茅台之時，可以說是臨危受命。兩任茅台董事長出事，當時的茅台被迫站在輿論的風口浪尖上，接受聚光燈的檢驗。在資本市場上，茅台股價也處于當年的低谷。
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丁雄軍掌舵茅台近三年中，對茅台各個方面都作出不少改變，其中最重要的可歸納為三項，i茅台、提價和系列酒。
首先是“i茅台”APP的推出，作為茅台管道改革的重要一環，“i茅台”極大地推動了茅台的業績增長。
據最新資料顯示，“i茅台”使用者已經超過了6500萬，近期日活使用者達到了700萬。
從财報資料來看，i茅台對于企業業績的提振作用更為直覺。2021年，茅台營業收入為1061億元，其中直銷管道約為240億元左右，即直銷占比約為22%左右。
到2023年，貴州茅台營收1477億元，直銷管道收入約為672億元，直銷占比約為45%。由于直銷管道是按照高于出廠價的市場指導價銷售，相當于直銷管道變相提價，助推了茅台業績發展。
值得注意，茅台經銷商與茅台之間的關系一向頗為微妙，既是利益共同體，又是利益博弈方，直營管道的坐大，對于茅台而言，如何調整配額，建構出微妙的平衡關系，是一道新的命題。
與“i茅台”有着異曲同工之妙的是，丁雄軍在任期間，推進了茅台提價。
2023年10月31日，中央金融工作會議釋放了重磅信号：活躍資本市場，更好支援擴大内需。當天夜裡，貴州茅台便釋出公告給予響應，稱将飛天在内的部分産品提價20%。
這時機把握頗為巧妙，而且提價必然顯著提升茅台業績，當時即有業内人士表示，茅台基本預定2025年利潤過千億。以至于有茅台小股東用“半夜突聞叮當響，飛來黃金一萬兩。”形容此次深夜提價事件。
除此之外，丁雄軍在茅台将系列酒也作為了重點布局，推出了如千元價格帶大單品1935等系列酒，為茅台帶來了新的銷售增量。2021年，茅台系列酒營收約為126億元，到了2023年，該數字增至206億元，增幅超過60%。
值得注意的是，非标茅台酒的推出，不僅豐富了茅台的産品線，還增厚了企業的利潤。
以去年底推出的巽風茅台酒為例，價格為1498元/375ml，若按此換算，相當于1997元買一瓶500ml的的飛天茅台酒，與飛天茅台1499元的建議零售價相比增幅達三成。
而且非标産品往往通過茅台的直銷平台進行銷售，進一步提高了茅台的盈利能力。2023年，貴州茅台直銷平均售價達到430.02萬元/噸，毛利率95.46%；而經銷管道平均售價為138.77萬元/噸，毛利率為89.29%。
此外，丁雄軍在品牌年輕化方面創意不斷，相繼推出茅台冰淇淋、醬香拿鐵、茅台巧克力等産品，雖然收入貢獻不高，但也為中國白酒培育未來消費者提供了思路。
有消息稱，丁雄軍在離任後，将任貴州市場監督管理局局長。
張德芹：10年“老茅台人”回歸
2018年5月後，在外界的眼中，貴州茅台董事長是走馬觀花般換人。
在此之前，貴州茅台董事長是袁仁國，他掌舵貴州茅台長達18年。在袁仁國任上，貴州茅台發展出了龐大經銷商網絡體系，無論是特約經銷商還是茅台酒專賣店都在貴州茅台做強做大的路上起到了重要作用，但随着飛天茅台酒品牌溢價能力越來越高，當産品在廠商共同控貨造成長期供不應求的局面下，茅台酒價格亂象也由經銷商始，甚至出現價格尋租、廠家價格失控等。
2018年5月6日，李保芳接替袁仁國，正式成為公司新一任董事長。李保芳上任初期，适逢整個白酒行業複蘇不久，作為白酒行業的龍頭，貴州茅台因旗下主力産品茅台酒價格暴漲問題，更受到市場額外關注。
在茅台酒價飛漲之際，貴州茅台内部拉開了一輪巨大的反腐行動，同時茅台酒自身的營銷體系也拉開變革序幕。在這場變革當中，一大批違規的茅台酒經銷商被清理出局，同時還伴随着多位高管也因涉嫌受賄被查，這也包括袁仁國在内。
在李保芳的鐵腕改革下，貴州茅台的直銷管道開始有擴張勢頭。他也在重視發展系列酒，試圖可以打破茅台酒一酒獨大局面。
2020年3月，李保芳卸任，接替他的是高衛東，但任職不超過兩年時間。不過，在外界眼中，高衛東并未給茅台集團發展留下太深烙印。後來，高衛東也因受賄上億元被判無期。
丁雄軍擔任茅台集團董事長期間，時間是兩年零八個月。可以說，丁雄軍上任後，延續李保芳時代的直銷管道、擴大茅台系列酒發展思路。
六年來，貴州茅台董事長就換了四次。從李保芳到高衛東，再到丁雄軍，這些并非從酒行業出身，皆是作為官員空降到茅台内部。
目前接替丁雄軍的張德芹，不僅在白酒行業摸爬滾打多年，而且還是一名老茅台人。
根據公開資料，張德芹，1972年9月出生，貴州仁懷市人，中歐國際商學院MBA。1995年7月畢業于貴州工業大學，當年進入貴州茅台酒公司。2010年5月，任貴州茅台酒廠總經理助理，習酒公司董事長、總經理、黨委副書記。
圖源：貴州茅台公衆号
2011年12月至2018年8月，張德芹就任中國貴州茅台酒廠（集團）有限責任公司黨委委員、副總經理，貴州茅台酒廠（集團）習酒有限責任公司黨委書記、董事長。
2019年6月至2019年7月，張德芹曾短暫離開過酒行業，之後又重返酒行業。回來後，他的身份已變為貴州習酒投資控股集團有限責任公司掌門人。
“張德芹是一個作風非常強勢的上司人，推行企業改革的魄力強。”白酒營銷專家肖竹青認為。
據了解，張德芹在掌舵習酒時，提出了“君子之品”的文化定位，并對習酒的産品線進行清理瘦身。僅2010年一年，張德芹就砍掉了習酒4個特許産品，其中就包括茅台集團授予習酒使用“茅台”二字的茅台液。自此習酒專注醬香賽道，推出高端醬酒大單品習酒·窖藏1988；另一方面，在品牌營銷上大膽布局，習酒砸下3億元時隔20多年再登央視廣告，打響了習酒在全國市場的品牌知名度，并進行了初步的網點布局。
2010年，習酒的年度目标是10億元，但2010年中期，習酒僅完成2.7億元。在張德芹上任後的系列舉措之下，2010年底習酒成功突破10億大關。截至2018年4月底，習酒已完成銷售超21億元，同比實作101%的強勁增長，利潤同比增長162%。
即使在八項規定席卷白酒行業，不少家白酒企業業績腰斬之際，習酒銷量不降反升。2013年，習酒銷量上升了近20%，實作年銷售26.8億元。同年，習酒醬香基酒産能躍升至1.7萬噸，同比增長83.83%。
據媒體報道，任期間張德芹曾規劃，2015年習酒将重新進入中國白酒前十強，2016年将習酒打造成為百億級公司，成為全國醬香第二大品牌。然而上述目标并未實作。2019年，張德芹調任貴州現代物流産業集團黨委委員、副總經理。
值得一提的是，習酒控股是習酒從茅台集團分拆後組建的集團公司，背後是貴州省國資委全資持股。此次履職茅台集團董事長職位前，他的身份是貴州習酒投資控股集團有限責任公司黨委書記、董事長，貴州習酒股份有限公司黨委書記、董事長。
酒價下行壓力
在丁雄軍卸任之際，貴州茅台開始面臨酒價承壓挑戰。此次張德芹執掌千億茅台，能否帶領茅台獲得更好發展？
肖竹青表示，近期茅台酒市場成交價不穩，或是促成公司掌門人更換的一大因素。
2023年以來，整個白酒行業進入深度調整期，市場需求疲軟，動銷放緩。近期，以2024年（散瓶）飛天為代表的茅台酒管道中的批發價跌破2600元，引發市場關注。
2023年以來，整個白酒行業進入深度調整期，市場需求疲軟，動銷放緩。近期，以2024年(散瓶)飛天為代表的茅台酒管道中的批發價跌破2600元。
白酒行業屬于周期性行業，曆史上已曆經過幾輪周期。上一輪白酒行業的複蘇，從2015年起，持續到2022年。
從2022年下半年開始，國内酒水消費就表現疲軟。當時，行業判斷，白酒行業和白酒市場已經進入新一輪調整期。
反觀茅台自身，從2015年起，市場的飛天茅台酒價格一路攀升，一度帶動其他酒水價格上漲。相比其他白酒，飛天茅台酒價格表現堅挺，到了2023年，管道中的批發價依舊穩定在2700元/瓶之上。
現如今的飛天茅台酒，價格是否漲到頭了？曆史上的飛天茅台酒曾遭遇過酒賣不出去，價格倒挂現象。茅台酒就曾因為市場價格波動而出現産能被左右的情況。
目前不僅僅是飛天茅台酒價格有承壓迹象，丁雄軍執掌期間，貴州茅台推出的系列酒高端酒茅台1935，2022年上市後由于受到外部因素的影響，導緻市場動銷不暢，讓經銷商也倍感壓力。
茅台方面推出茅台1935，是希望在千元價格帶和其他名酒進行競争，五糧液的普五、泸州老窖的國窖1573都是在千元價格帶水準。根據此前官方資料，茅台1935的出廠價是798元/瓶，但上市後實際上茅台1935也分成計劃内和計劃外，後者的價格為1088元/瓶，是以也拉高了茅台1935的進貨價。
2023年，由于國内白酒消費疲軟，茅台1935的市場價格也逐漸回落，電商平台上，售價在900元左右的茅台1935也不在少數。
有經銷商認為，以茅台的品牌拉動一個千元單品并不是沒有可能，但在目前形勢下，這一動作有些操之過急。
近期，有多位市場人士表示，茅台内部的一些酒産品價格不穩，或跟外部大環境有關，社會購買力出現不足。
但光大證券在近期釋出的研報中則認為，茅台酒批發價是反映供需關系的同步名額，而不是前瞻性名額。雖然需求恢複的節奏無法預判，但是茅台調整量價關系的手段足夠豐富。公司依然可以通過優化管道和産品結構的方式降低對于量增的要求，進而有效緩和供給側對于價格的壓力。
但這一輪白酒行業調整，茅台自身能否扛住行業調整周期，依舊有懸念。
有茅台私募投資者表示，目前對茅台股價表現更不滿意，現在分紅率還是沒調高，特别分紅又不一定，加上業績比較透明，給不了市場預期和驚喜。
回顧貴州茅台股價，2021年2月10日收盤價一度達到2601元/股，創下曆史之最。現如今，截至2024年4月29日，收盤價已縮水至1704元/股。
來源：微信公衆号“财智頭條”綜合自：央廣網、藍鲸财經、第一财經、北京日報、财聯社等
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