長江商報記者 潘瑞冬
清爽啤酒的開拓者燕京啤酒（000729.SZ）2024年首季盈利延續高增。
4月24日晚間，燕京啤酒釋出一季報顯示，2024年前三個月，公司實作營業收入35.87億元，同比增長1.72%；歸母淨利潤為1.03億元，同比增長58.90%；扣非淨利潤為1.03億元，同比大增81.72%。
長江商報記者注意到，近年來，燕京啤酒的高端化政策顯效，中高端産品U8銷量持續增長，推動公司中高檔啤酒營業收入占比提升，2023年這一比例增長至66.26%。這也帶動公司利潤呈現加速增長趨勢。
但值得注意的是，燕京啤酒的中高檔産品毛利率已持續三年下滑，到2023年為43.93%。整體來看，2023年燕京啤酒的綜合毛利率為37.63%，低于青島啤酒和華潤啤酒。
淨利潤高速增長
資料顯示，燕京啤酒成立于1980年，依靠向小商小店供貨的“胡同戰略”，一步步跻身啤酒行業第一梯隊，并于1997年正式登陸資本市場。
梳理财報來看，2013年，燕京啤酒的營業收入和銷量創下曆史最高，營業收入首次突破130億元，為137.48億元。不過，随後的2014年至2017年，公司的營業收入連續四年下滑，到2020年營業收入低至109.28億元、歸母淨利潤也同比下滑14.32%。
自2021年開始，燕京啤酒業績重拾增長。2021年當年，公司的營業收入和歸母淨利潤分别為119.61億元、2.28億元，同比增長9.45%、15.82%。2022年，燕京啤酒營業收入規模重回130億元上方，歸母淨利潤為3.52億元，同比增長54.49%。
2023年，燕京啤酒利潤端加速增長，當期實作營業收入142.13億元，同比增長7.66%，歸母淨利潤為6.45億元，同比增速高達83.02%。
對于2023年業績增長，燕京啤酒表示，公司實作啤酒銷量（含托管企業）394.24萬千升，同比增長4.57%，銷量增速快于行業增速。資料顯示，2023年，國内啤酒實作規模以上企業啤酒産量3555.5萬千升，同比增長0.3%。
燕京啤酒作為華北區域品牌，淨利潤規模雖然不及全國化布局的青島啤酒和華潤啤酒，但2023年公司的歸母淨利潤增速要高于兩大啤酒巨頭。資料顯示，2023年，青島啤酒和華潤啤酒的歸母淨利潤分别為42.68億元、51.53億元，同比變動15.02%、18.62%。
4月24日晚間，燕京啤酒釋出一季報顯示，2024年前三個月，公司實作營業收入35.87億元，同比增長1.72%，歸母淨利潤1.03億元，同比增長58.90%；扣非淨利潤1.03億元，同比增長81.72%。
可以看到，自2021年以來，燕京啤酒的歸母淨利潤呈現加速增長趨勢。
中高端産品營收占比升至66.26%
公開資料顯示，2013年至2014年，啤酒行業進入存量競争階段，面臨産能過剩問題，但是燕京啤酒卻沒有跟上行業去産能的步伐，此後數年業績下滑與此不無關系。直到2022年5月耿超上任董事長，燕京啤酒去産能的步伐才顯著加快。
2021年，燕京啤酒的實際産能為620萬千升，當期生産量（不含托管企業，下同）為362.19萬千升，産能使用率為58.42%。在去産能的步伐下，2023年，公司的實際産能降低至612萬千升，設計産能從上年的900萬千升降低至860萬千升。
但與此同時，公司的産量在2022年和2023年分别為377.18萬千升、393.17萬千升，呈現增長趨勢。粗略計算，2022年、2023年公司的産能使用率分别為61.63%、64.24%，逐漸提高。
提高産能使用率以縮減成本的同時，燕京啤酒還在加碼高端産品的布局。2019年，公司宣布全面啟動“五年增長與轉型戰略”，陸續推出燕京U8、燕京7日鮮、燕京八景文創産品等中高端新品。
近三年來，燕京啤酒的中高檔産品的營業收入占比持續提升。根據年報，2020年至2023年，燕京啤酒的中高檔啤酒銷售收入分别為60.28億元、67.32億元、76.58億元、86.79億元，營收占比為59.81%、60.17%、62.86%、66.26%。
其中，中高檔産品大單品燕京U8在2022年銷量為39萬千升，同比增長超50%，2023年銷量同比增長超36%。根據華創證券研報，通過管道回報，U8銷量在2024年一季度的銷量增速超30%。
雖然高端化之路進展順利，但值得注意的是，燕京啤酒的中高檔産品毛利率已持續三年下滑。2021年至2023年，公司中高檔産品毛利率分别同比減少3.79、0.69、1.89個百分點，2023年中高檔産品毛利率為43.93%。
若是與青島啤酒和華潤啤酒相比，燕京啤酒的毛利率還有提升空間。資料顯示，2023年，這兩大巨頭毛利率分别38.51%、41.36%，燕京啤酒的毛利率為37.63%。
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