對于朋友的人來說,雙節今年中秋國慶,有一個“硬”。
9月20日,中秋假期期間,a股市場關閉,香港股市遭遇“黑色星期一”,恒生指數下跌3.3%,盤中下跌甚至幾千分,房地産、金融股票,血流成河下不好的謠言。
中秋節假期後,A股市場也是一個“轉”,飛速發展的早期階段在煤炭、有色金屬、稀土周期股市連續暴跌,如上市公司股票的一部分在6天或超過30%,相當于一個小崩潰,在消費和農業部門和初秋絕地反擊。
大洋彼岸的股票也在秋風吹。市場擔心美國債務違約危機發酵,美國國債收益率和美元指數上漲。9月28日,美國股市下跌幾乎拖的股票,到一半的一部分,該公司的股價相對較高,另一個最近的股價低。
與此同時,電力和其他事件也對投資者敏感的神經障礙。面對複雜的市場飙升,現金或假期不是關鍵,最重要的仍然是一個電路。可以預期,通脹壓力和市場風險偏好升溫,流動性寬松,增長的估值過高的股票股價炒作周期初,短期很難樂觀。之前的調整完全消費類股和迷人的瀑布除了香港,有望成為天堂的首都。
永遠不要期望和周期””
自2019年以來,A股市場一直顯示一個典型的結構,在經曆了茅台甯德時代“核心資本”的概念,由“組合”闆塊,今年夏天巴上遊周期後,有色、煤炭、稀土失散多年的“煤飛色舞”再次報價。
9月24日,7月以來股價上漲超過50%,超過200個周期獲得了“業内排名更高層次,三大礦山、有色金屬、鋼鐵上漲超過30%,與此同時,稀土、煤炭、有色金屬、鋼鐵、建設周期等行業ETF,其中包括基礎設施50 ETF股票上漲16.07倍,稀土ETF基金份額增長了2.16倍,在煤炭基金淨流入21.86億美元。
有傳聞,即使個人消費基金基金經理為了排名,第三季度的購買周期,隻要買回季度披露之前的消費股。但從高管職位,基本上很少接觸周期,為什麼?
橡樹資本的創始人霍華德先生在書中提到的“循環”,和“每一個超級明星投資,多麼偉大不是他自己的,他剛好趕上最好的時刻的周期,高或低是随機的,有絕對的機會”。這句話來描述周期股票投資,非常合适。
股票投資周期的最大問題是,惠普股價大跌在很短的時間内,更像是一場賭博,是否能僥幸,運氣成分可能會更大。舉個例子,最近這個循環被打回幾天,如果太晚了,運作緩慢,偶的生活!和投資者經曆了2008年崩盤是根深蒂固的,一些周期股甚至高達90%以上,交出幾年甚至數十年。
“為什麼聰明的投資者遠離長期消費的周期股?”開放基金首席經濟學家之前,楊de long先生,根據最新的一篇文章分析周期股産品價格的時候,因為過去的利潤低,導緻幾次盈利增長,股票價格大幅上升,但如果商業周期峰值利潤作為估價的長期利潤,可以産生價值陷阱和價值陷阱。雖然現在許多周期股票估值很低,但時間周期的産品價格下跌,利潤可能迅速化為烏有,甚至降至負面。
在2007年和2009年的牛市周期需求方面,“煤飛色舞”,今年更多的是由于缺乏供應方面,股票價格,促進循環的原材料價格大幅侵蝕利潤的中下遊,甚至導緻電力生産,政策也會積極改正,顯然是不可持續的。
明年布局集中在香港
國慶節後,第四季度的A股市場大機率将保持弱勢震蕩,海外市場的沖擊和A股上市公司利潤,恐怕很難有機會。
9月28日再次在海外市場的大幅波動。标準普爾500指數和納斯達克指數和道瓊斯工業股票平均價格指數下跌1.63%,分别為2.83%和2.04%,德國DAX指數,法國在法國和英國富時100指數下跌2.09%,分别為2.17%和0.5%。
最近的海外股票市場波動的主要原因是美國政府債務違約風險的疊加市場擔心美聯儲的貨币政策轉變,10年期美國國債利率上升很快。10年期美國國債收益率被視為全球資産定價的錨,國債利率上行壓力對全球股市的估值,A股和影響,特别是沒有足夠高估值闆塊調整。
回到國内市場,喜憂參半。好消息是,A股整體估值,适度的流動性穩定是寬松的,長期資金傾向于繼續做A股市場,不利的一面是,大宗商品價格普遍上漲和電力因素,将影響股票收益預期的一部分,市場仍将疲軟的估值和性能之間的平衡。
在“毛指數”、“組合”和資源股輪番炒作,短期結構挖掘的機會,更重要的是為來年布局。從新的一年的投資周期的角度來看,主要跟蹤的機會了。從行業來看,超級醫學和畜牧業的消費和股票有糾正的機會,從地理的角度,降則降幾乎在香港股票和超額回報的機會可能更大。
今年年初,很多明星分析師和基金經理的流動,像香港估值相對較低的優勢,但實際上香港是不堪重負。高杠杆開發商一方面,國内連續監管,網際網路、制藥等行業,壟斷,在政策釋出,許多相關行業的邏輯也發生了重大的變化,和領先的公司在香港股票;另一方面,外國資本對中國政策的擔憂,美元升值預期,開始出現更明顯的迹象。可以證明,股票在香港和合成的調整,滴法已經完全清楚的基本面。
但是,正如古人說,暴風雨後,終有風平浪靜,流諺語有雲,“壞的标題”。網際網路反壟斷風險激增,相關公司的股價已大幅下跌,開始積極整改;生物醫學部門的高估值效應和産業回檔位,不好消化類似于結束,恒大債務危機的影響也已完全反映在預期;同時,騰訊、金山軟體公司,也開始積極回購股票。
便宜的是硬道理。從估值的角度,恒生指數或H股,底部的地區。Zhang Yidong法國興業銀行證券首席全球政策師說,目前香港,香港地區的支柱産業底部的“基本面”已經出現,産業政策的影響在某種程度上,被釋放了。在我身邊也有很多私人股本的朋友,是通過經紀人積極“股票收益互換”模式配置股票,認為這是一個“曆史機遇”。
恒生指數的比率(截至2021年9月24日)
h股指數比率(截至2021年9月24日)
對個人投資者來說,如果看香港的長期投資機會,作者建議可以定投鈎股票指數基金,或由國家财富大中華區選擇的長期性能,如優良的QDII基金的積極參與。
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作者:顧小明編輯:金Zishen協調編輯:金山