作者丨Juny
編輯丨海腰
題圖丨Midjourney
從本周開始，牽動全球市場的财報季再次到來。
伴随着美聯儲降息預期的減退和AI炒作熱度的趨穩，上周美股市場迎來了近期幅度最大的一次回調，“科技七巨頭”的市值合計蒸發超過9500億美元，創下了有史以來單周下跌的最高記錄。很多人都認為科技巨頭們近一年的瘋狂增長已經見頂，而對于此次它們的業績情況更是普遍持以悲觀态度。
然而，從本周特斯拉、Meta、微軟和谷歌這四家巨頭已經交出的成績單來看，科技巨頭們的硬實力似乎比大家想象得更加強韌，與此同時，AI對它們各自的業務也在正在發生、或“埋伏”着更大的影響力。
谷歌全面碾壓預期，盤後市值突破2萬億
最近大半年，市場對于谷歌的唱衰聲不絕于耳。從人工智能領域的絕對上司者被OpenAI彎道超車，寄予厚望的Gemini模型連續翻車被網友群嘲，再到最近如Perplexity等AI搜尋新星的快速崛起對其支柱業務發起沖擊……被認為患上了大公司病的谷歌，甚至還傳出了管理層将大換血的風聲。
但今天，谷歌盤後釋出一季度财報可以說是一掃過去幾個月的陰霾，大大提振了市場對它的信心。财報資料顯示，谷歌一季度營收805.4億美元，不僅超過了市場預期的790.4億美元，同比15%的增長也創下了自2022 年初以來的最快增速。每股收益為1.89美元，超出了市場預期的25%。
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從分項業務來看，此次谷歌也沒有一項拖後腿。其中，最為關鍵的廣告業務似乎絲毫沒有受到同類AI産品的沖擊，錄得616.6億美元的收入，同比增長13%，遠高于601.8億美元的預期值。YouTube的廣告收入重新回到了正增長區間，以80.9億美元的收入高出了市場預期。
此外，在生成式AI的助推之下，谷歌雲繼續保持了28%的高速增長，錄得95.7億美元的收入，高于預期93.7億美元。目前來看，谷歌雲已經逐漸發展為谷歌的第二業務增長曲線，其業務的營運利潤從上年同期的1.9億美元翻了四倍多至9億美元，這也有助于分散谷歌廣告獨大的業務風險。
值得注意的是，本次谷歌還宣布了公司成立以來的首次派息，準許于6月17日向截至6月10日登記在冊的股東支付每股20美分的現金股息，表示将“在未來持續支付季度現金股息”。此外還宣布了700億美元的股票回購計劃。在亮眼業績和派息消息的雙重作用之下，谷歌盤後股價一飛沖天，一度大漲近16%，市值增加3000億美元、突破2萬億市值大關。
在AI方面，雖然屢屢受挫，但并沒有減緩谷歌對AI的投資步伐。一季度，谷歌的資本支出為120億美元，較預期多出17億美元。在谷歌内部，為了服務AI的發展，部門的整合和調整也在大刀闊斧地進行。上周，谷歌宣布對财務部門進行重組，以便将更多資源投入人工智能領域，同時Google Research的AI模型開發團隊也将整合至Google DeepMind旗下，進而進一步加快AI開發的效率。
AI加持，微軟“穩如泰山”
跟今天同日盤後釋出财報的還有微軟。要用一個字來形容微軟的表現，那就是——穩。
作為最早嘗試将生成式AI商業化的科技巨頭，本季度微軟AI産品的市場表現并沒有讓投資者們失望，并且成功推動了微軟業績的全面增長。
财務資料顯示，微軟一季度總營收為618.6億美元，高于市場預期的608.7億美元，同比增長17%。調整後每股收益為2.94美元，高于市場預期的2.82美元，同比增長20%。而從分項業務來看，微軟又再次收獲了一個全面正增長的季度。
其中，備受關注的雲業務表現強勁。包括Azure公共雲、Windows伺服器、語音識别軟體Nuance和GitHub的智能雲業務部門一季度收入267億美元，同比增長21%。這不僅高出了市場預期，也高出了上一季度微軟給出的18%的業績指引。
特别是近幾個季度來Azure增速的穩步提升，一定程度上明顯反應了AI對于微軟雲業務所産生的推動作用。本季度Azure31%的增長遠遠高出了市場此前28.6%預期，微軟在電話會中也明确表示，Azure增長中有7個百分點與AI相關。
Azure不僅為ChatGPT提供雲服務，越來越多的公司也開始采用 Azure AI 服務來開發自己的資訊彙總和文檔編寫功能。納德拉表示目前超過65%的财富500強公司都在使用Azure的開放AI服務。
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除了雲業務之外，此次另一個關注重點則是微軟Copilot的表現。去年11月，微軟正式向其商業客戶推出了Microsoft 365 Copilot生成式人工智能助手，價格為每月 30 美元或每年 360 美元，本季度則是Copilot的第一個完整銷售季度。
财報資料顯示，Office 365 收入當季增長了15%，包括Office 生産力軟體、LinkedIn、Dynamics 客戶關系管理軟體在内的生産力和業務流程部門創造了 195.7 億美元的收入，增長約12%。微軟表示，GitHub Copilot代碼生成工具目前已經擁有180萬的付費訂閱使用者。
而對于微軟來說，Copilot帶來的正向業務影響或許才剛剛起步。3月底，微軟正式首次将人工智能融入個人電腦，新釋出的 Surface Pro 10 和 Surface Laptop 6 兩款産品都首次配備了專用 Copilot AI 按鈕。微軟把這兩款新裝置稱為AI PC，此外，微軟還宣布Copilot将內建在Windows和Microsoft 365中，為使用者提供個性化的智能協助。不難預測，Copilot将很快為微軟帶來更多的業務收入。
除了以上幾項跟AI強關聯的業務之外，微軟其他的分項業務表現也十分出色。包括 Windows 作業系統、Surface PC、視訊遊戲和搜尋的個人計算收入為155.8億美元，增長約 18%，高于市場預期的 150.8億美元。其中受成功收購動視暴雪的影響，Xbox 内容和服務的收入繼續大漲62%。此外，裝置制造商的 Windows 許可證銷量也猛增11%。
最近幾個季度，微軟的表現一直非常穩健，其對AI的投資和商業轉化也在按部就班地進行着。而從本季度開始，市場也開始更明顯地看到了微軟對于AI投資的回報。今日财報釋出後，微軟的股價漲幅一度超過6%。
“畫餅”的威力：特斯拉、Meta一個大漲一個大跌
在微軟和谷歌之前，本周交成績的還有特斯拉和Meta。在這兩家公司身上我們能看到，相較于實績，預期似乎對于目前的市場更加重要。
在周二财報之前，特斯拉一直處于跌跌不休的狀态，一周之内股價下跌近20%，就連免費開放FDS試用也沒有拯救其于水火。其背後的原因在于，大家對于特斯拉近期的業績表現實在是太過于悲觀。
而這種擔憂并非空穴來風，實際上，本季度特斯拉的财報表現确實非常不好。财報資料顯示，2024年一季度，特斯拉營收同比下降9%至213億美元，這不僅是特斯拉連續第三個季度低于市場預期，同時也是四年裡首次同比下滑，還創下了自2012年以來的最大降幅。淨利潤同比下滑55%至11.3億美元，遠遠低于市場預期的19億美元。
此外，資本支出大幅增長34%，導緻一季度的自由現金流為負25億美元，這也是特斯拉的現金流自2020年以來首次出現負值。銷量方面，特斯拉傳遞汽車38.7萬輛，同比下降9%，其中Model 3/Y傳遞37萬輛，同比下降10%，雖然包括Cybertruck在内的其他車型傳遞增長了58%，但隻有區區1.7萬輛。
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但就是這樣一份财報，特斯拉卻在釋出後連漲兩天，累計漲幅超過18%、市值暴漲近千億美元。為什麼？因為馬斯克太知道市場要什麼、太會“畫餅”了。
在财報電話會上，馬斯克表示特斯拉已經更新了未來車輛的産品線，更廉價的新車型可能會提前至2025年初甚至2024年底亮相。此外，他還表示特斯拉Robotaxi網絡也将很快到來，公司内部已經完成了工程設計，未來将成為特斯拉的全新業務線，特斯拉甚至會靠計程車業務成長為一個10萬億美元市值的公司。
而對于資本增出的大幅增加，馬斯克的回答也讓投資者們非常滿意。馬斯克表示目前特斯拉正在大力投資核心AI基礎設施，他還強調特斯拉應該被認為是一個人工智能（AI）或機器人公司，而非汽車公司。不僅FDS将很快為特斯拉帶來巨大的回報，馬斯克甚至還提出了一個“特斯拉的AWS”的概念，旨在利用數百萬輛閑置特斯拉汽車未使用的運算能力作為分布式計算節點來運作AI模型。
而比特斯拉晚一天發财報的Meta，此次則拿了一個跟特斯拉完全相反的劇本。
從财報結果來看，Meta此次絕對稱得上優秀。無論從營收、利潤還是核心廣告收入，Meta的表現均高于市場預期。一季度營收27%的同比增長，不僅是連續第五個季度正增長，還創下自2021年以來的最高季度增速。此外，淨利潤同比大漲117%，核心廣告業務的收入同比增長26.8%，都反應了Meta目前無比穩健的業務狀态。
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但在财報會上，紮克伯克的一席話卻吓壞了投資人。紮克伯格表示為了加速AI基礎設施的建設，Meta預計今年全年的資本支出将從此前預測的300-370億美元提高至350-400億美元，未來幾年資本支出都會大幅增加，并且非常實誠地表示這種投入可能在短期都看不到回報。除了在AI上燒錢之外，Meta表示也還在元宇宙上繼續燒錢。但不容忽視的現實是，Reality Labs部門在本季度的營收僅有4.4億美元，虧損高達38.5億美元，而自2020年底以來，該部門總虧損已超過了450億美元。
更雪上加霜的是，除了巨幅增加、看不到回報的支出，Meta還給出了不太樂觀的業績展望。Meta預計二季度的營收的區間中值為377.5億美元，低于市場預期的382億美元。同時，Meta從本季度開始也将不再披露日活、月活使用者以及機關使用者帶來的平均收入等關鍵名額，轉而關注廣告展示次數的同比百分比變化，進一步引發了投資者的擔憂。
是以即使Meta的财報完全超出了市場預期，其盤後股價仍一度大跌了超過15%。網友紛紛表示，建議紮克伯格找馬斯克學習一下“說話的藝術”。
總體來看，目前的4家巨頭的一季度表現都比較穩健，科技公司的增長還并未結束。雖然盤踞于各個不同的領域，但幾大公司目前的共同點都是在AI上堅定不移地大幅投資。而這導緻的結果或許是，相比起過去老生常談的财務名額，市場未來将更加關注AI究竟有沒有給它們帶來足夠的預期回報。