#以書之名#
要回答這幾個問題，首先，要搞清楚，影響該階段ROE變化的因素是什麼。
根據杜邦分析法拆分如下：
淨利率——整體呈現上升趨勢，2017年下滑；
權益乘數——2013年較2012年明顯上升，之後保持穩定；
總資産周轉率——變化較大，2015年前上升， 2015年、2016年明顯下降
接着，我們一一來梳理，先看第一問題，為什麼2013年、2014年，ROE大幅提升？
在2013年，美的集團換股吸收合并美的電器，實作整體上市。
2013年9月，美的集團向美的電器的其他所有換股股東發行股票，交換他們所持美的電器的股票
換股吸收合并美的集團發行價為：44.56元/股。美的電器換股價格為：15.96 元/股，較定價基準日（美的電器停牌日）前20個交易日的美的電器股票交易均價 9.46元/股溢價 68.71%
換股吸收合并後，美的電器的法人資格登出，美的集團作為存續公司，承繼及承接美的電器的全部資産、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務
這次重組，關鍵詞有兩個：“整合”、“解決同業競争”。
美的将大家電（冰洗空）、小家電（微波爐、電鍋、電磁爐等）、電機、物流等産業鍊資源，在品牌、采購、技術、管理等方面實作資源共享
進一步提升協同效應，同時減少關聯交易，避免同業競争，實作家電産業縱橫向、前中後端及管道的全方位協同
是以，集團整體上市，銷售淨利率、權益乘數、總資産周轉率分别為22.55%、3.92、1.31，均高于2012年美的電器的16.53%、2.86、1.13，于是，ROE上升。
接着，第二個問題，為什麼ROE在2015年後，出現了小幅的下滑，從30%左右下滑到25%？
2015年2016年，其賬面貨币資金分别為171.96億元、482.74億元，其他流動資産（理财産品）分别為435.30億元、468.47億元
由于貨币資金、其他流動資産周轉速度下降，拉低了整體資産周轉率，簡而言之就是：錢太多。
之前，在研究小天鵝時，我們也遇到相同的境況，甚至因為錢太多的苦惱，它還特意變更了經營範圍，增加了一項“利用自有資金對金融業進行投資”業務
同時，存貨周轉率、應收賬款周轉率也在上升，這點，也可以通過現金流量表看出來， 2013年至2016年，淨現比分别達到1.21、2.13、1.96、1.68不斷上漲
那這個階段，從業務角度，為什麼能夠實作高周轉、回款快的特征呢？
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎