原文标題：The BTC Halving's Grave Warning
原文作者：Jack Inabinet
原文來源：bankless
編譯：Kate, 火星财經
比特币可能無法像往常一樣繼續經營下去。
比特币的第四次減半，該事件通過程式設計将網絡的通貨膨脹BTC區塊獎勵削減了50%，至每個區塊3.125 BTC。
盡管人們擔心減半會導緻哈希率下降，進而導緻經濟安全水準降低，但符文及其深遠的影響似乎已經消除了這種擔憂。
比特币礦工的收入來自區塊獎勵的兩個組成部分：通貨膨脹的比特币排放量和交易費。上周五，他們收入的排放部分減少了一半，但随着鍊上參與者開始在比特币上鑄造和交易最新一代可替代代币，淨交易費用飙升。
4月20日，交易費占總區塊獎勵的74%，盡管通貨膨脹率突然下降，但礦工仍然可以獲得比減半之前更多的BTC。
來源：Bitbo
從長遠來看，交易費用的上漲可能是可持續的，一些人宣稱這标志着比特币新時代的開始，但仍有充分的理由對這些說法持懷疑态度。
在Runes釋出後，比特币網絡的平均交易費用立即飙升至127美元，但此後暴跌至27美元，并繼續迅速下降至正常水準。
雖然Runes在釋出後的頭24小時内産生了超過1000個BTC的費用，但接下來兩天的交易活動産生了相對微薄的328個BTC，這表明炒作已經開始減弱，并且表明Runes可能不是礦工收入問題的直接解決方案。
來源：Dune Analytics
符文狂熱者希望即将到來的中心化交易上市浪潮将重新點燃他們的興奮，但不可否認的是，這種勢頭在不久後正在消退。
即使符文複興增加了比特币的交易活動，重要的是要記住這些代币背後的基本面（或缺乏基本面）。Meme币在 2024 年第一季度表現良好，但曆史一次又一次地表明，所有純粹的投機性加密貨币熱潮都會消退，符文投機的結局也不會有什麼不同。
長期以來，眼光敏銳的比特币使用者一直高度重視他們的工作量證明共識機制和2100萬發行硬上限，認為這是賦予BTC價值的兩個方面，但在Runes無法促進可持續交易收入的情況下，網絡參與者可能被迫重新評估這些功能的可持續性。
https://x.com/sassal0x/status/1729659628152078686
比特币網絡的哈希率在減半後保持相對穩定，自事件發生以來下降了不到4%，隻要市場仍然受到風險情緒的驅動，比特币價格的上漲和強勁的鍊上投機将支援礦工的收入。
除非達成明确的共識，即比特币目前的排放計劃是不夠的，否則幾乎沒有動力去實施可能損害BTC核心價值或其既定貨币溢價的改變。
雖然比特币社群曆來堅決反對改變，但如果對網絡安全的擔憂成為現實，忽視解決未來的擔憂可能會使區塊鍊陷入尴尬的境地。
從數學上講，如果沒有推動交易費用的因素，比特币無法承擔目前的安全水準。
未來任何投機活動的減少不僅會摧毀比特币的鍊上活動，還可能對比特币的價格造成影響，進一步降低鍊上安全預算的美元價值，并促使社群做出在混亂時刻一直抵制的重大改變。
Runes的早期關注引發了希望，但除非網絡能夠發生持久的轉變，推高交易費用，否則網絡将需要認真考慮需要做出改變的可能性，以確定未來的安全性。
比特币作為加密貨币之王已經統治了15年多，但這種統治并不是寫死的。