中國基金報記者 張燕北 陸慧婧
4月23日，由中國基金報主辦的ETF20周年論壇在深圳隆重舉行。
在“ETF浪潮 推動資本市場健康發展”圓桌讨論環節，七位來自公募行業的ETF及指數投資大咖齊聚一堂，回顧ETF市場的發展曆程，暢想被動投資的星辰大海。他們就ETF如何影響資本市場的發展、在居民資産配置中的價值和激烈競争中的創新方向等問題進行了深入探讨，探索助力ETF投資者實作“一起富”目标的可行之道。
本次圓桌讨論由工銀瑞信基金指數及量化投資部副總經理趙栩主持，參與圓桌讨論的嘉賓分别是博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監趙雲陽、富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂、景順長城ETF與創新投資部總經理汪洋、國泰量化投資部金融工程總監艾小軍、銀華基金量化投資部副總監張凱、摩根資産管理中國資産配置及終身俸管理首席投資官恩學海。
嘉賓及精彩觀點：
工銀瑞信指數及量化投資部副總經理 趙栩
博時基金指數與量化投資部總經理兼投資總監 趙雲陽
富國基金量化投資部ETF投資總監 王樂樂
景順長城ETF與創新投資部總經理 汪洋
國泰量化投資部金融工程總監 艾小軍
銀華基金量化投資部副總監 張凱
摩根資産管理中國資産配置及終身俸管理首席投資官 恩學海
趙栩：ETF産品已經讓越來越多投資者習慣用指數的眼光來觀察市場，也習慣将ETF作為配置工具，這個趨勢未來不會改變，相信中國資本市場和ETF市場未來會繼續互相成就。趙雲陽：ETF市場的出現對投資者的行為産生了很大影響，促使投資者更加關注自己的投資組合所跟蹤的基準，進而實作财富管理和投顧業務的拓展。艾小軍：我們希望在未來10年裡，中國ETF市場能夠像美國市場一樣，實作4倍甚至更高的增長速度，對此我們充滿信心。王樂樂：随着ETF市場的蓬勃發展，政策研發和疊代成為競争的核心。過去，投資者購買ETF産品時，往往自行決定投資政策。而未來，基金公司需要提供更多圍繞政策體系的投教與服務，以滿足不同投資者的需求。汪洋：ETF創新：第一是product（産品），二是strategy （政策），三是entertainment（喜聞樂見）。站在未來十年的角度，個人堅定地看好以AI為代表的科技浪潮。恩學海：我們相信中國市場的長期投資價值，摩根資管對中國市場未來10—15年的年化收益預期仍然很有信心，如果大家傾向于相信這樣的判斷，就應該持倉中國的核心資産，中證A50指數應該就是我們的核心資産。張凱：ETF的發展，豐富了資本市場的投資工具，改變了參與者的投資習慣，重塑了證券投資的理念和模式，對中國資本市場的發展産生了深遠積極的影響。以下是圓桌實錄整理：一、ETF浪潮來襲推動中國資本市場邁向新時代趙栩：首先，我想先扣一下主題。這兩年ETF浪潮席卷國内市場，這波熱潮究竟如何影響中國資本市場的發展？在這個過程中，有哪些關鍵因素值得關注？趙雲陽：我們剛剛聽到了關于ETF發展大時代的激昂澎湃的讨論，許多資料為我們展示了廣闊的市場空間。在這個時代，ETF市場正處于一個2萬億~10萬億元的大賽道上，各類參與者都在努力發展。無論在美國、中國、歐洲還是日本，被動投資的洪流推動了ETF市場的快速發展。美國和中國都用了17年的時間才完成了第一個1萬億（美元、元）的積累。
在這個時代，作為資産管理人，如何在ETF市場中實作差異化競争？這種投資産品和方式對投資者和其他參與方産生了哪些影響和變革？以下是我個人的了解和觀點。
首先，博時基金從資産角度定義和規劃我們的産品，将ETF作為一種簡單、便捷的投資工具來承載各類資産。我們知道，所有資産都有其自身的投資周期和風格特點，而ETF正是将這些資産真正地沉澱下來。有了這些底層資産，我們才能進行資産配置，進而實作财富管理和投顧業務的拓展。這是一個多位一體的系統建設過程。
其次，ETF市場的出現對投資者的行為産生了很大影響。目前，參與ETF投資的投資者數量還不到1000萬戶，遠低于2億戶的股民和7億戶的基民。是以，我們的首要任務是吸引更多的股民轉變為ETF投資者。此外，由于ETF采用指數化投資政策，底層資産都是跟蹤指數的，這也促使投資者更加關注自己的投資組合所跟蹤的基準。
最後，雖然ETF市場規模在快速擴張，但我們也要看到其中潛在的風險。是以，在嚴格的風險控制體系和完善的生态建設基礎上，我們應積極推動中國ETF市場發展。
王樂樂：今天，我深感啟發，特别是聽到平安證券鄭霞總關于ETF行業發展趨勢的觀點，即從産品銷售向政策銷售的轉變。這對資本市場産生了深遠的影響，主要展現在以下幾個方面。
其一，市場機構化。ETF的普及促使投資者從個股投資轉向更為穩健的指數投資，進而推動了市場機構化的發展。這種轉變有助于降低市場波動，提高整體投資收益。
其二，投資者認知的改變。過去，投資者期望公司和基金經理為其帶來财富增值。然而，ETF的普及使投資者意識到，了解市場和制定相應政策也至關重要。這種認知的改變有助于投資者更加理性地參與市場，盡可能地降低投資風險。
其三，資産配置意識的提升。ETF使機構投資者更加重視資産配置，如港股市場等。這種意識的提升有助于提高整體投資收益，降低單一市場的風險。
在ETF行業發展中，我們關注兩大方向。
其一，工具創新。從上證50指數到中證A50指數和深證50指數，ETF的發展推動了指數的更新疊代，為投資者提供了更具投資價值的工具。這些創新工具使投資者能夠更好地把握市場機會，實作财富增值。
其二，政策化。ETF需與政策相結合，形成一個完整的資産配置體系。過去五年，富國基金始終緻力于搭建圍繞政策的服務體系，推出了“E起富”微信小程式等工具，旨在為終端客戶提供更好的投資體驗。這些政策化的工具和服務有助于投資者更好地應對市場波動，力争實作長期穩定的投資收益。
總之，ETF行業的發展為投資者帶來了全新的投資理念和工具，推動了财富管理轉型，并為券商投顧提供了更多賦能。在這個過程中，我們相信，通過不斷創新和優化，ETF将為投資者創造更加美好的未來。
汪洋：樂樂總的精彩發言給我們留下了深刻的印象，其中巧妙地向我們展示了上證綜指ETF等産品的優勢。我在ETF領域的工作經驗相對較多，我發現國内一個明顯的趨勢是，投資者逐漸從股民變為基民，如今又成為“E民”，ETF持有人的數量正在快速增長。
以景順長城為例，作為中國第一家中美合資企業，我們在ETF領域的起步相對較晚，但幸運的是，我們準确把握住了國内投資者對境外資産配置需求增長帶來的機會，這在一定程度上解釋了ETF行業快速發展的一個重要方向。
過去，大家的關注點主要集中在A股市場，不斷細化投資顆粒度，從一級行業到二級行業，甚至到四級行業。
然而，如果我們放寬視野，會發現仍有大量空白領域等待我們去探索，如近年來發展迅速的固收、跨境以及國内暫時無法覆寫的領域，還包括衍生品等大類創新等。ETF本身隻是一個載體，背後可以承載各種政策。從景順長城的角度來看，國内投資者對美股、美股科技的熱愛反映出投資工具方面仍有很大的彌補空間，這是我們面臨的最大機遇之一。
第二個機遇在于投資者類别的多樣化。我們在座的都是發行商，負責制造工具。然而，激活這些工具的關鍵在于做市商。過去，國内的做市商占據主導地位，後來海外做市商、私募基金也紛紛加入，甚至一些高淨值個人投資者也開始涉足這一領域。這為我們提供了巨大的發展空間。從國家隊到機構投資者，再到散戶、各類型企業，甚至家族辦公室和私人财富管理機構，都開始關注并參與到ETF市場中來。
總之，我們身處一個ETF的大時代，市場紅利顯而易見。然而，随着競争加劇和新進入者的湧現，市場難度也在不斷提高。除了前二三十家基金公司外，越來越多的基金公司也開始躍躍欲試，因為從戰略層面來看，ETF或指數投資已成為不容忽視的重要方向。
艾小軍：非常感謝《中國基金報》給予我們這個寶貴的交流機會。今年是中國ETF市場發展20周年，回顧過去的20年，包括剛才範總所提到的，我們發現一個有趣的巧合：國内ETF市場達到1萬億元規模花了17年，而接下來的1萬億元規模僅用了兩年時間。在這兩年裡，我們可以看到，投資者實際上是在前兩年獲得了較為明顯的收益。那時，主動管理型基金面臨一定的瓶頸或短期困境，而ETF則脫穎而出，為投資者提供了另一種投資視角。
站在目前階段，我們認為過去兩年的市場壓力以及投資者投資收益的獲得感之間存在一定差距。同時，我們也注意到監管機構在市場基礎建設方面做了大量工作。是以，我們希望在未來10年裡，中國ETF市場能夠像美國市場一樣，實作4倍甚至更高的增長速度。
通過觀察各種資料，我們認為這一發展方向的路徑非常清晰，對此我們充滿信心。
張凱：首先衷心感謝《中國基金報》為大家提供了這個交流和探讨的平台。在此，我們共同期待中國ETF市場未來的大發展。
主持人用了一個非常貼切的詞來形容ETF市場的發展——浪潮。确實，在短短的三五年時間裡，中國ETF市場取得了巨大的進步。我認為ETF對資本市場産生了以下幾個方面的影響。
其一，極大地豐富了我們的投資工具。過去，公募基金提供的資産類别和細分方向相對有限，如權益型基金主要集中在成長風格。然而，近年來ETF的發展涵蓋了權益、大宗商品、債券和跨境等多個領域，全方位地填補了各類資産類别的空白。
其二，改變了證券市場投資者的投資習慣。過去，投資者選股、選券，後來轉向選基金、選基金經理。如今，我們更注重選擇指數标的、關注基金跟蹤誤差以及費率結構等方面。這表明投資者的投資習慣在不斷進化。
其三，重塑了投資理念和投資模式。過去，投資者更多地關注單資産、單政策，進行波段操作和擇時。而現在，多資産、多政策的配置理念已經在投資者心中紮根。
盡管中國ETF市場仍處于快速發展階段，但我們銀華基金非常榮幸能成為資本市場發展的參與者和推動者。
恩學海：非常榮幸今天能與大家分享我的觀點，我是摩根基金的恩學海。在聽取了各位對ETF行業的見解後，我深表贊同。從宏觀角度來看，我們認為ETF在中國市場的發展帶來了整個資本市場更加成熟、專業和高效。這是ETF帶來的最大變革。
剛才各位嘉賓分享了全球市場的資料，目前被動産品在公募基金中的份額已經超過了一半，不僅展現在淨流入層面，存量也超過了一半。全球前三大資管機構均以被動産品為主。世界市場發展到今天，并非事先就能預見。以2008年金融危機為例，當時有公司曾試圖出售ETF業務，但無人問津。這說明十幾年前的市場完全沒有意識到這個行業将走向何方。今天的中國可以借鑒全球市場的發展路徑，汲取其經驗教訓。
在中國市場，與全球市場一樣，ETF為投資者提供了更精準、清晰和透明的工具。這使得投資者的行為發生了變化，從交易行為轉向配置行為。配置行為是一種更專業的投資方式，有助于市場長期向更有效的方向發展。
什麼是有效？ETF這類工具為更多的投資者，包括機構投資者和個人投資者，提供了參與各類市場的機會。例如，有些投資者可能因種種原因而無法參與大宗商品、債券或其他類型的投資。然而，有了ETF這種标準化、透明且易于交易的産品，更多人将參與到這些資産配置中，市場的參與者将變得更加廣泛，市場的有效性也将大幅提升。
總之，ETF行業的發展是整個資本市場成長和成熟的基石。這也是為什麼我們說ETF大時代已經來臨，被動産品管理的時代終于到來。這也是我們對中國市場抱有堅定信心的主要原因，表明中國市場的發展已經進入了一個新的階段。這也是摩根資管對中國市場長期看好的關鍵因素。
二、政策研發和疊代将成ETF核心競争力趙栩：感謝各位嘉賓的精彩分享，讓我們共同見證了中國資本市場發展中ETF所做出的重要貢獻。接下來，我想請教（王）樂樂總和艾（小軍）總，作為ETF領域的資深投資管理專家，你們如何看待目前國内ETF市場的發展現狀？展望未來，ETF市場将面臨哪些機遇與挑戰？ 王樂樂：在ETF市場中，“百花齊放、競争加劇”的現象日益明顯，甚至可以說是“内卷”比較嚴重。這種狀況既有其痛苦之處，也有其積極意義。痛苦在于市場競争的加劇，但幸福之處在于這種競争推動了行業的更新疊代，主要展現在兩個方面。
首先，ETF作為投資工具，其創新尤為重要。正如汽車自100多年前發明以來不斷演變，從燃油車到新能源車，ETF市場也需要不斷地創新和優化。競争促使ETF行業在标的創新方面下功夫，追求更優質的指數和ETF産品。例如，通過排雷法等新方法優化寬基指數，提高其投資價值和吸引力。作為金融從業人員，我們有責任和義務推動指數的發展，實作老指數的更新疊代和新指數的研發。
其次，充分競争帶來了能力提升的挑戰。如何打造出更具競争力的ETF産品，是擺在基金公司面前的一大課題。競争背後的能力提升是ETF行業發展的重要機遇。
此外，随着ETF市場的蓬勃發展，政策研發和疊代成為競争的核心。過去，投資者購買ETF産品時，往往自行決定投資政策。而未來，基金公司需要提供更多完整的圍繞政策體系的投教與服務，以滿足不同投資者的需求。例如，通過大小盤輪動等政策架構，為合作方、券商投顧和機構客戶提供有針對性的方法論建議。在這一過程中，政策的研發和疊代将成為ETF行業在内卷化新時代中取得競争優勢的關鍵。
整體而言，盡管ETF市場競争激烈，但這種競争也催生了新的發展機遇。通過不斷創新和優化，ETF行業将迎來更加廣闊的發展空間。
艾小軍：樂樂總的觀點非常全面，我從另一個角度來談談國内ETF的發展。
衆所周知，國内ETF市場在借鑒境外市場的基礎上，逐漸發展壯大。然而，由于國内外交易制度和銷售制度的差異，國内ETF市場在發展過程中也面臨着一些獨特的挑戰。盡管如此，經過多年的努力，國内ETF市場的運作機制已相對順暢。
但随着市場規模的不斷擴大，我們也看到了一些新的挑戰，如投資環節的申贖等問題。在目前新的費率政策指導下，未來ETF市場的競争格局和重心可能需要進行重新審視。盡管市場競争激烈，但我相信整個行業能夠集思廣益，共同應對這些挑戰，并提出切實可行的解決方案。
過去，我們在投資管理方面也曾面臨諸多挑戰和壓力。在這方面，境外市場的發展曆程和經驗或許能為國内ETF市場提供有益的借鑒和參考。通過學習和借鑒境外市場的成功做法，我們有望更好地應對A股市場中遇到的挑戰，推動國内ETF市場的持續健康發展。
三、量化手段助力ETF投資擷取更佳回報趙栩：非常感謝二位的精彩分享。近年來，公募基金行業中除了ETF的迅猛發展外，量化投資也成了業界關注的焦點。在今天的圓桌論壇中，我們有幸邀請到了幾位量化投資的專家，如雲陽總和張凱總。我想借此機會請教二位，如何看待量化投資與ETF之間的關系？在被動投資領域，量化方法是否能夠幫助投資者實作收益的提升？ 趙雲陽：近年來，博時基金指數與量化投資部通過不斷創新ETF産品和量化政策，實作了指數與量化投研一體化。團隊管理方面，alpha和beta互相賦能，将ETF的beta表征與量化的alpha表征有機結合。自去年以來，增強類ETF、國證2000、中證2000等産品陸續推出，均采用了量化管理方法，量化被動賦能在逐漸展現其價值。
此外，博時基金關注主動政策的指數化，如紅利低波政策。通過量化手段，實作了投資組合表現的優化。公司緻力于通過量化體系為投資者提供更優的ETF資産投資體驗。
博時基金以資産和産品界定政策，力求實作全資産、全政策、全産品的多元化。目前，博時基金已成為産品類别較為齊全的公募管理公司之一，為未來投顧大賽和投顧生态奠定基礎。
在量化投資方面，博時基金關注偏低頻、偏基本面的公募量化政策。在新出台的“國九條”架構下，公募量化的未來發展空間将更加廣闊。公司目前的量化政策涵蓋多資産，如商品等。博時基金在黃金資産理念方面早有布局，近年來上遊資源類品種的業績表現優異，吸引了更多投資者關注。此外，公司還關注大小盤風格轉換等量化政策。
博時基金指數與量化投資部擁有豐富的投資經驗，早在2003年就開始從事指數化投資。今年，公司正緻力于打造博時滬深300指數、博時标普500ETF等産品的長期品牌價值。未來，博時基金将繼續通過創新和量化政策，為投資者提供更好的資管産品和政策風格，實作長期品牌價值。
張凱：我認為量化是一種融合了數學、統計學和計算機科學的綜合性技術手段，而ETF投資則是量化手段在指數組合管理中的應用。要追求實作更好的回報，我認為可以從兩個層面了解：
第一個層面可以在被動指數投資的業績基準之上力争實作超額收益，比如量化多因子模型做指數增強。兩年來，我們在ETF領域進行了很多完善與努力，推出了指數增強型ETF，如銀華成為首批中證1000指數增強ETF的發行商。我們還推出了行業内首個800增強和中證2000增強的ETF。
另一個層面是配置多種被動指數力争實作特定的投資目标，比如通過量化行業輪動模型，用行業主題ETF力争實作跑赢偏股混合型基金指數的目标。
四、創新是ETF發展的重要驅動力ETF助力投資者實作全球資産配置趙栩：創新是ETF市場非常重要的驅動力，最近幾年大家也看到ETF創新産品不斷湧現。汪洋是景順長城ETF與創新投資部總經理，在指數創新方面進行過很多探索，接下來想請汪洋為我們分享一下，在推動ETF産品創新方面有哪些經驗和心得？汪洋：我對ETF創新的了解：第一是産品，第二是政策，第三是entertainment。
去年我們對旗下納斯達克科技ETF做了形象化設計，将其稱為“那隻柯基”，事實上，“柯基”就是entertainment，它将ETF這一冰冷的字母做了形象化設計，大家一看到跳起來的“柯基”，覺得它就在我們身邊。這是一個可以感覺的形象，而不是一串冰冷的數字。在我看來，entertainment也是ETF創新很重要的一環。
衆所周知，ETF市場競争激烈，我們作為一家中美合資企業，外方股東——INVESCO很關注我們的産品創新。在産品線布局之初，我們也與INVESCO做過相關探讨。當時，INVESCO建議我們可以考慮布局納指100指數，原因是在海外市場，INVESCO旗下的納指100基金已經有2000億美金左右的規模，産品潛力可期。
但是當時我們看到國内市場上，跟蹤納斯達克100指數的基金已經有12隻之多。若是我們選擇再去布局納斯達克100指數基金，從成立時間上看，已經排在第13名的位置，未來這隻基金很可能淪為“迷你”基金。
在這樣的情況下，我們借鑒了主動投資的思維，對納斯達克100指數做了beta更新，順勢布局了納斯達克科技ETF。該基金于2023年7月19日成立，截至4月22日，不到一年的時間，基金規模已經從成立之初的不到5億元增長至接近70億元。尤其近兩三個月來，溢價率長期處于市場領先地位，投資者交投極為活躍，市場認可度很高。納指科技ETF的例子說明了在中國市場有很多指數産品可以更新，這是我對于ETF創新的了解。
第二個是政策，政策代表着中國ETF未來的發展方向。在我看來，ETF單品時代即将結束，接下來将迎來組合時代。目前ETF同質化現象非常嚴重，基金管理人以及财富管理機構需要依靠打造适合投資者的政策組合來赢得市場。去年景順長城推出的“紅利低波+納指科技”極簡二進制啞鈴政策，在投顧端赢得較好的口碑，也收獲了一大批忠實的粉絲。
最後，我們也倡議從媒體角度去呼籲給ETF更多的支援政策，相信中國ETF市場的創新一定是星辰大海，謝謝。
趙栩：下面一個問題請問恩總，您作為摩根資産管理中國資産配置及終身俸管理的首席投資官，擁有非常豐富的多資産投資經驗。在您看來，目前ETF産品在全球資産配置當中扮演着什麼樣的角色？對于中國的投資者而言，應該怎樣利用好跨境ETF來優化自己的投資組合？恩學海：首先，對于投資者而言，打造全球資産配置需要豐富的底層工具，這樣才能搭建多樣化的政策，同時通過底層資産的低相關性來優化投資組合的風險收益特征。ETF具備工具化屬性，在這方面優勢顯著。
其次，放眼全球成熟資本市場，以美國市場為例，目前主動權益基金能夠擷取超額收益的難度很大。若是能拿到1%、2%的超額收益率，大機率能排在同類型基金收益的前10%、20%的水準。由于主動投資很難持續地給投資者擷取超額收益，是以，在海外市場，被動投資是普通投資者的必選項。對于國内投資者而言，以ETF為代表的指數産品是我們進入全球市場必經之路，也是最為核心的工具之一。
第三，對于我們中國投資者而言，絕大多數的非本土市場都不在我們的投資能力圈之内。即便是美國本土的投資者，絕大多數情況下，對于自己不太熟悉的海外市場，他也更傾向于通過指數産品參與海外市場投資。從這些角度看，具備簡單、高效、透明、高流動性等優點的ETF是投資者參與海外市場投資的最優工具。
除此之外，同行剛才都提到主動管理型ETF在全球ETF市場上是一個新的發展方向，包括摩根、富達在内的很多海外機構管理人過去幾年在這方面取得了巨大的成功，我們也希望未來能夠給中國市場投資者帶來相關投資工具。
五、指數投資是長期投資的好工具看好核心資産長期表現趙栩：恩總的分享讓我們從更新的視角審視中國ETF未來發展路徑。一般說起指數投資都與長期投資關聯，指數投資是長期投資理念下非常好的投資工具。下一個問題我想請問六位嘉賓，如果讓您現在選擇一隻ETF持有10年，您會選擇哪一隻産品？趙雲陽：從現在看未來5—10年，應該尋找确定性最高的資産配置。假如未來10年全球還是延續目前這一動蕩格局，拿黃金絕對沒有問題。另外，紅利政策應該始終是未來5—10年大家的底倉配置。王樂樂：未來10年怎麼走？帶着這樣的思考，我想說，前面我講的所有内容都是為了這個問題做鋪墊。相信股價創新高是我們在座各位的夢想，而股價走勢取決于估值及盈利，若是ETF背後一攬子股票的EPS能從1塊錢漲到10塊錢，股價可能就能漲10倍，當然估值不能太貴。
價值100指數的嘗試就是在全市場中找出盈利最好的股票，跟蹤價值100指數的價值100ETF在2018年11月釋出時，上證指數在3000點附近，目前上證指數還在3000點附近，而依靠盈利驅動，價值100指數卻表現不俗。站在未來10年的角度上看，以盈利為驅動的投資邏輯不會變化，以價值100指數為代表的投資政策，就是将主動和被動結合在一起的投資方向。
而在寬基領域中，老的寬基指數或多或少都存在改進空間，我更看好以深證50和中證A50為代表的新寬基指數。
汪洋：我比較堅定地看好以AI為代表的科技浪潮，這一科技浪潮可能等同于2000年的網際網路浪潮。既然是革命性科技浪潮，我們認為這一周期可能以10年為次元計算。從過往曆史表現來看，納指走勢非常突出，而納指科技的表現更是優于納指，是以我們認為對中國投資者而言，納指科技可能是适合10年持有的資産。艾小軍：站在當下，我非常看好科技領域的發展前景，我也同時對科技領域的細分賽道抱有信心。如果将資産持有10年，科技類資産将在我自己的投資配置中占80%左右的倉位。在這一信念之下，我認為未來應該更多配置中國科技類資産。張凱：若是選擇能夠代表中國經濟中流砥柱的資産，我認為可能是A50ETF基金。恩學海：我們相信中國市場的長期投資價值。在過往20多年裡，摩根資管每年都會釋出我們的長期資本市場假設，我們對中國市場未來10—15年的年化收益仍然很有信心。如果大家傾向于相信這樣的判斷，就應該持倉中國的核心資産。在我看來，中證A50指數應該就是我們的核心資産。六 中國資本市場和ETF市場會繼續互相成就趙栩：結束今天第一場圓桌論壇之前，想請各位用一兩句話簡單表達一下您對中國ETF市場發展的期待，同時談談對于投資者有哪些建議？趙雲陽：新“國九條”的出台意味着ETF迎來大發展的時代，在ETF大時代浪潮中，希望我們所有的資産管理人通過專業化的服務來陪伴投資者，做好客戶陪伴，同時秉持着“以投資者為本”的理念繼續為ETF行業賦能。王樂樂：期待ETF讓投資變得更加簡單，同時建議ETF的各類玩家一起把生态建設得更加完善。汪洋：大道至簡，投資其實可以很快樂，謝謝。艾小軍：我希望ETF投資者有更多獲得感。張凱：希望參與ETF的投資者都能賺到錢。恩學海：在座各位都是ETF的核心投資者，希望大家都能為ETF提供更加健康的發展環境，謝謝。趙栩：我作為從業者也簡單分享一下，現在ETF産品已經讓越來越多的投資者更加習慣用指數的眼光來觀察市場，也習慣将ETF作為配置工具，這個趨勢未來不會改變。我們也相信中國資本市場和ETF市場會繼續互相成就。非常感謝各位嘉賓的精彩發言，今天第一場圓桌論壇就到這裡，希望這些讨論能為ETF市場未來的蓬勃發展帶來啟發，謝謝。
編輯：艦長
稽核：許聞