4月24日，債市在連續多月的強勁後久違地“閃了下腰”——5-10年利率債普遍出現5BP左右的回調。
而自年初以來，債券在各大類資産中的表現頗為亮眼。不僅中證全債指數創造曆史新高，30年國債指數在今年已經上漲8.58%，收益幾乎比肩中證紅利指數與COMEX黃金指數等風險資産。（資料來源：Wind，截至4月23日）
（資料來源：Wind，截至4月23日，指數的過往表現不預示未來。市場有風險，投資需謹慎）
對于大部分選擇配置債券的投資者來說，“低波”是其廣受青睐的重要原因。而在目前背景下，不少具有“投資恐高症”的小夥伴不禁開始問：
債市牛了這麼久，趨勢會開始改變嗎？
如果我們仍有需要進行配置的閑錢，現在該怎麼投債基，才能更好地控制組合的風險？
今天，小浦就帶大家盤一盤
站在目前的位置，債市行情還有多少演繹空間？
看基本面：宏觀信号對債市依然較為友好
長期來看，國債的收益率主要反映市場對經濟和通脹的未來預期。
雖然近期許多宏觀資料出現回暖的迹象，但構成大陸經濟最主要部分的房地産産業鍊目前仍在築底的過程中。截至今年2月，房地産開發投資增速與建立住宅銷售面積增速依然為負，反映出内需與經濟複蘇的整體節奏尚不具備較大的向上彈性。在景氣資産缺乏的大背景下，債券等低波資産依然是投資者的重要選擇。
此外，最新CPI資料同比增長僅0.1%，環比回落1%，顯示出通脹的壓力有限，貨币政策也不具備收緊的必要性。（資料來源：Wind，截至4月23日）
看供需關系：債券需求不斷高增，構成債市有力支撐
随着去年以來政策利率不斷調低，全市場無風險收益率下移，機構和個人投資者對債券的配置需求都開始走高。
在機構投資者方面，随着存款開始流向中小銀行，以農村金融機構為代表的中小行成為長端利率債的最重要淨買入方；此外，保險機構每年約有15%的資産到期再配置壓力，其債券配置比例也在逐年增加。（資料來源：Wind，華泰證券，截至4月25日）
而在個人投資者方面，由于權益市場持續震蕩，高息存款逐漸下降，理财、債基等中低風險選擇更加收到青睐，居民資産同樣開始進入債券市場。在2024年1季度，理财規模增長約8500萬億元（剔除季末效應），債券基金規模增長3647.4萬億元。（資料來源：Wind，海通證券，華泰證券，截至4月25日）
機構和個人投資者的“買買買”需求，共同形成對債券價格的重要支撐。
如何選債基，體驗能更好？
盡管目前債市依然具備多種積極因素支援，但在利率點位走低、價格不斷升高的大背景下，投資者也可以調整債基挑選的政策，提升投資的綜合體驗。
關注整體久期較短的債基：
在債券基金當中，比起收益更高、波動也更高的中長期限債基，我們不妨開始更加重視中短債類型基金。中短債基金主要投資于剩餘期限不超過三年的債券資産，所面臨的宏觀與政策風險更有限。
曆史上看，中短債基金指數成立以來波動率與最大回撤皆明顯優于中長債基金指數。
（資料來源：Wind，截至4月23日，指數的過往表現不預示未來。市場有風險，投資需謹慎）
關注政策更多元的産品：
在過去的高利率市場環境中，一部分債基通過信用下沉争取票息收益即可取得較好的回報。而由于目前全市場利率中樞不斷下移，這類産品很可能面臨政策的失靈。
是以，投資者也可以更關注采用一部分倉位争取票息，并且适度搭配波段交易與杠杆等多元政策争收益的産品類型。在低利率環境下，盡可能豐富收益的來源。
專業固收大廠，力造閑錢管理好方案
浦銀安盛中短債基金
A 006436 C 006437
利率債+信用債靈活搭配
無持有期 申贖便利
A類近一年回報3.68% 比較基準2.99%
C類近一年回報3.57% 比較基準2.99%
資料來源：基金定期報告，截至2024.3.31。基金成立于2018-10-25，A/C份額回報分别為：近一年3.68%/3.57%、近三年9.38%/9.04%、近五年16.50%/15.79%、成立以來18.76%/17.93%，同期比較基準為2.99%、8.91%、14.88%、17.08%。
浦銀安盛季季鑫90天
A類 012356 C類 012357
聚焦短債/90天持有期/嚴控風險
A類近一年回報3.79% 比較基準2.52%
C類近一年回報3.57% 比較基準2.52%
資料來源：基金定期報告，截至2024.3.31。基金成立于2021-06-08，A/C份額回報分别為：近一年3.79%/3.57%、成立以來9.90% / 9.29%，同期比較基準為2.52%、7.02%。
浦銀安盛季季鑫90天滾動持有短債債券型證券投資基金A/C類成立于2021-06-08，基金風險等級為R2-中低風險，基金業績比較基準為中債綜合财富(1年以下)指數收益率*90%+銀行一年期定期存款利率(稅後)*10%。根據基金定期報告，截至2023/12/31，基金A/C類份額2022-2023年度累計淨值回報分别為2.48%/2.28%、3.76%/3.56%，對應區間的基金業績比較基準增長率分别為2.26%、2.53%，基金成立以來收益率分别為（A/C%）8.84%/8.29%，同期基準增長率為（A/C%）6.31%。
浦銀安盛中短債債券型證券投資基金A/C類成立于2018-10-25，基金風險等級為R2-中低風險，基金業績比較基準為中債總财富(1-3年)指數收益率*80%+一年期定期存款利率(稅後)*20%。根據基金定期報告，截至2023/12/31，基金A/C類份額2023-2019年度累計淨值回報分别為3.47%/3.36%、2.10%/2.00%、3.29%/3.19%、3.01%/2.86%、3.88%/3.68%，對應區間的基金業績比較基準增長率分别為2.60%、2.48%、3.27%、2.37%、3.39%，基金成立以來收益率分别為（A/C）17.63%/16.84%，同期基準增長率為（A/C）16.08%。
風險提示:基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾将本着誠信嚴謹的原則，勤勉盡責地管理基金資産，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，亦不構成投資收益的保證或投資建議。大陸基金運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。了解基金詳細情況，請務必認真閱讀《基金合同》及《招募說明書》等法律檔案。如需購買基金，請您關注投資者适當性管理相關規定，提前做好風險測評、并根據您自身的風險承受能力購買與之相比對的風險等級的基金産品。本資料中提供的意見與評述僅供參考，并不構成對所述證券的任何操作建議或推薦，依據本資料相關資訊進行投資或行事所造成的一切後果自負。材料中的觀點具有時效性，僅供參考。