中國純淨水“老大”華潤飲料遞表聯交所 野心不隻“賣水”

本文來源：時代商學院 作者：孫華秋

文/孫華秋

近日，華潤飲料邁出了其發展史上的重要一步，正式宣布向香港聯交所遞交了首次公開募股（IPO）的申請。

這是繼農夫山泉成功上市後，又一家飲料行業巨頭向資本市場發起沖擊。這一決定不僅标志着華潤飲料在追求更大市場影響力的同時，也展現了其對于公司未來增長潛力的信心，為全球投資者提供了一個參與中國龐大且快速增長的飲料市場的難得機會。

招股書顯示，華潤飲料是中國包裝飲用水行業的開創者，經過40年的發展，已成長為中國第二大包裝飲用水企業以及中國最大的飲用純淨水企業（按2023年零售額計）。

在農夫山泉成功上市并赢得市場廣泛認可的背景下，華潤飲料的IPO無疑将為資本市場注入新的活力。市場分析師普遍認為，華潤飲料的上市有望重新凝聚投資者信心，其市場表現将成為評估中國飲料行業發展的一個重要風向标。

年銷量突破146億瓶水！

招股書中的資料映照出了華潤飲料的不俗成就。根據灼識咨詢報告，2014年至2023年，華潤飲料在包裝飲用水的零售額賽道上，連續10年穩居前兩名；2012年至2023年，更在中國飲用純淨水市場一騎絕塵，連續12年領跑行業。在中國前五大即飲軟飲企業（以2023年零售額計）中，華潤飲料的零售額增速（以2021—2023年的的年均複合增速計）及淨利潤增速（以2021—2023年的的年均複合增速計）均排名前二。

2023年，華潤飲料旗下「怡寶」品牌水産品銷量突破了146億瓶，零售額高達395億元，市場佔有率高達32.7%，約是第二名企業的四倍之多，超過了第二至第五名企業的總和。消費者對「怡寶」品牌的信任與喜愛，創造了中國即飲軟飲市場中的一個傳奇。目前，「怡寶」不僅是中國飲用純淨水市場的第一品牌，也是中國即飲軟飲市場中僅有的七個年零售額超過300億元的品牌之一。

根據灼識咨詢報告，2023年，中國即飲軟飲市場取得9092億元的驚人零售額，随着城鎮化的加速、經濟的騰飛和人民生活水準的提升，消費者的購買力仍有較高的上行空間，預計到2028年，市場規模将增長超過1.2萬億元。這一數字的飛躍，亦是華潤飲料增長潛力的預示。

瞄準健康茶飲細分市場 迅速斬獲品類機會與長尾價值

競争是水飲市場永恒的關鍵詞，華潤飲料一方面穩坐中國純淨水市場寶座，另一方面已在積極拓展飲料業務的增長點，目前戰略性地布局了茶飲料、果汁飲料、運動飲料等高增長潛力品類。

而随着健康生活方式的興起，健康茶飲市場迎來了前所未有的發展機遇，消費者對于飲品的選擇不再局限于口味喜好和便利性，他們更加關注産品是否符合健康标準以及是否具備特定的健康功效。“佛系養生”“輕養生”等概念的流行，則孕育了一個全新的消費趨勢。

結合這一趨勢，華潤飲料以其敏銳的市場嗅覺和強大的産品研發實力，成功推出了至本清潤菊花茶飲料，這款飲料一經推出不僅迅速占領市場高地，更成為其“一超多強”戰略中的關鍵一員。

在兩廣等地區，菊花茶一直被認為具有清涼去火、溫潤滋補的功效，華潤飲料巧妙利用了這一中國傳統飲方的認知度與功效背書，推出了這款具有“經典滋味•記憶中的味道”的中式茶飲。結合消費者在夏季消暑、解辣下火甚至是熬夜加班等不同場景下的消費需求，輔以精準的管道鋪設以及成功的産品營銷。根據灼識咨詢報告，按2023年零售額計，至本清潤在中國菊花茶飲料市場排名第一。

當下，主打産品創新、确立差異化已是各飲料商無可避免的混戰，而華潤飲料通過複用其在包裝水領域積攢下的市場經驗、打法，更能敏銳地把握住那些“稍縱即逝”或者對其他企業而言易導緻成本損耗的市場機遇，加之其擁有強大的管道網絡，華潤飲料能夠迅速将産品推向市場，進而有效地抓住細分品類機遇并進一步挖掘其長尾價值，開拓出更多未被觸及的潛在市場。

是以，在至本清潤菊花茶的熱度下，華潤飲料還順勢推出了至本清潤檸檬茶産品和酸梅湯産品，鞏固了該系列在飲料市場的市場地位。2021年至2023年，華潤飲料的飲料産品收入和銷量的年均複合增速均超過40%，由此看來華潤飲料的第二成長曲線已逐漸清晰。

戰略性布局市場管道網絡釋放的無限可能性

早在多年前，華潤飲料就提出了“精耕細作，決勝終端”的口号，這一前瞻性的市場布局如今看來更顯其深遠意義。

随着一線及二線城市的市場競争加劇，三線及以下城市則成了最大的增量市場。下沉市場人口基數大，擁有龐大的消費群體；且相較于一線和二線城市，三線市場許多産品的滲透率還相對較低；此外，随着經濟的發展和居民收入的提高，三線市場的消費者開始追求更高品質的産品和服務，這都為華潤飲料等企業提供了前所未有的發展機遇。

在激烈的市場競争中，華潤飲料通過深度挖掘與終端零售網點的合作潛力，已經構築起了一張遍布全國的合作網絡，與超過1000家經銷商建立了穩固的合作關系，覆寫了中國超過200萬個零售網點，這使得華潤飲料在管道下沉政策上擁有了顯著的優勢。在目前下沉市場的時代背景下，這一戰略布局預示着華潤飲料将能夠釋放出無限的潛能與增長力。

華潤飲料的管道能力還展現在擁有一支超8700人的銷售團隊，可以去主導零售網點的服務和維護營運。這些人員可以提供高效的動員能力，通過準确了解零售網點的競争格局、消費者偏好、産品定價及管道庫存狀況，提高不同品類産品尤其是快速發展的飲料産品的市場滲透，增強對管道的影響力和客戶黏性。

不僅如此，根據灼識咨詢報告，華潤飲料在長江沿岸市場展現了極強的競争力，在長江沿岸市場包括上海、江蘇、安徽、湖北、重慶、四川、西藏等7個省市，面積約2.2百萬平方公裡，占全國的23.1%，人口占比24.8%，于2023年GDP占比29.4%，按2023年零售額計，2023年長江沿岸市場的包裝飲用水市場佔有率約30%。根據灼識咨詢報告，在長江沿岸市場的7個省市中，按2023年零售額計，華潤飲料的包裝飲用水産品在2個省份（湖北、四川）排名第一、5個省份或直轄市（上海、江蘇、安徽、重慶、西藏）排名第二。

另外，華潤集團的強大品牌和業務生态也為華潤飲料提供了獨特的企業賦能。作為華潤集團旗下的一員，華潤飲料在集團大消費闆塊中占據了舉足輕重的地位。華潤啤酒、華潤電力、華潤置地和華潤萬象生活等兄弟企業均已成為香港恒生指數的成分股，這一成就不僅彰顯了華潤集團在各個領域的上司地位，也為華潤飲料的市場表現和品牌建設提供了有力支撐。

對于投資者而言，華潤飲料作為華潤集團大家庭的一員，其背後有着集團強大的品牌背書和資源支援，這無疑增加了一份投資信心。

品牌、産品、管道多元度賦能，使得華潤飲料保持了相對穩健的财務結構。招股書顯示，2021—2023年各期末，華潤飲料的杠杆比率分别0.7%、0.5%、0.5%，均保持較低水準，遠優于同行其他企業。穩健的财務管理為該公司的持續發展提供了堅實的保障，也極大增強對投資者的吸引力。

在目前市場弱勢下選擇沖刺聯交所，華潤飲料的這一積極姿态，不僅展現了其對市場的影響力，更彰顯了對自身發展的堅定信心。其憑借其行業先行者的地位和卓越業績，無疑會成為資本市場的焦點，并有望為市場注入一劑強心劑。

未來，這家行業巨頭會在資本市場如何破浪前行，我們拭目以待。