來源：零售商業評論
4月23日茶百道在港交所敲鐘上市，成為繼奈雪的茶之後，“新茶飲第二股”。同時，茶百道也成為了登陸港交所的“加盟制茶飲第一股”，也是迄今為止2024年度港股最大IPO。
茶百道發行價為17.5港元/股，開盤價為15.74港元/股，發行市值超200億港元。但茶百道上市首日并不順，上市破發，開盤後股價持續下挫，一度跌幅超30%。
這或許也會給後面“排隊”的選手們一定壓力。在新茶飲賽道，除了茶百道，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等此前也相繼送出了上市申請書。2024年，新茶飲們集體闖關IPO，或将出現紮堆上市的局面。
一年賣出10億杯，茶百道的上市路
茶百道在近幾年的營收方面持續增長。
根據招股書，茶百道的營收和毛利方面，2021—2023年，茶百道的收入分别是36.44億元、42.32億元、57.04億元，年複合增長率達25.1%；毛利分别是13.01億元、14.56億元及19.64億元，同期毛利率分别為35.7%、34.4%及34.4%。
而淨利潤方面更是可圈可點。
2021年至2023年，茶百道經調整淨利潤分别為9.0億、9.7億和12.6億元，淨利潤年複合增長率為18.2%，2023年的經調整淨利率達到22%，要遠高同行水準。
2023年，茶百道門店的總零售額達到約人民币169億元。根據弗若斯特沙利文的報告，按2023年零售額計，茶百道在中國現制茶飲店市場中排名第三，市場佔有率達到6.8%。
但值得注意的是，2021-2023年，茶百道每家門店日均零售額呈下滑趨勢。2021年、2022年、2023年，茶百道每家門店平均零售額分别為272.8萬元、233.1萬元、238.8萬元；每家門店日均零售額分别為7414.1元、6927.3元、6887.2元；每家門店平均銷量分别為16.32萬杯、13.89萬杯、14.35萬杯。
從門店數量來看，茶百道最新的上市檔案披露，截至2024年4月5日，其在中國共有8016家門店（其中直營店6家），遍布全國31個省市，實作中國所有省份及各線級城市的全覆寫。
加盟模式成為茶百道能夠快跑的一大主驅動。2021年-2023年，茶百道分别有5077家、6361家、7801家門店，兩年時間裡茶百道新增近3000家門店。
此外，茶百道招股書中還提到：募集資金的5%将用于推廣自營咖啡品牌“咖灰”及在中國各地鋪設咖啡店網絡。未來三年計劃開設15家咖啡店，咖啡品牌将采取直營及加盟兩種模式，将同時包括超過50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外賣的小型咖啡店。
加盟模式，下沉市場，開店貼身肉搏
我們把視線拉到整個行業來看。
從各大新茶飲品牌釋出的近一年成績單的表現，新茶飲市場的熱度可以說到達一波高潮。另一面，“下沉市場”和“加盟開店”成為了品牌的殺手锏，新茶飲開店進入貼身肉搏時期。
“從市場來看，下沉市場确實還有較大增量空間。但一二線城市的打法和下沉市場會有差別。現在品牌的做法多是成熟區域開店加密，而下沉市場更多是覆寫白區。新茶飲品牌在國内市場卷規模、卷價格，而頭部品牌又瞄向海外市場，也有新機會。現在對于參賽玩家，更要看重其後勁。”一位消費領域投資者告訴我們。
新茶飲品牌從2020年蜜雪冰城突破1萬家門店開始，競争已經進入“萬店時代”。而快速開店的背後，品牌們集體瞄準的，一個是下沉市場，一個是加盟模式。
而下沉市場的空間到底有多大？
根據GeoQ Data品牌資料顯示，截至2023年12月初，縣域連鎖茶飲店已超過了3.2萬家。近一年來看，2023年1—12月初，全國縣域新開連鎖茶飲門店超過9000家。
灼識咨詢報告也顯示，截至2022年12月31日，三線及以下城市的現制茶飲店門店密度僅為每百萬人247家店，遠低于一線城市的每百萬人460家店。以終端零售額計，三線及以下城市的現制茶飲店市場規模預計将以24.6%的複合年增長率，從2022年的732億元增長至2028年的2739億元，在所有城市線級中增速最快，預計到2028年，三線及以下城市将占中國現制茶飲店市場總體規模的51.5%。
再從各品牌在下沉市場的開店情況來看。
比如茶百道在新一線城市店鋪占比數量最高，最近三年内占比均超25%，而四線及以下城市擴張最快，已經從2021年的945家拓展到2023年的1732家。可見茶百道大舉進攻下沉市場。
蜜雪冰城從截至2023年第三季度末的資料來看，三線及以下城市門店數量占比最大，達56.9%。滬上阿姨也在招股說明書中表示，2022年至2027年期間，中國三線及以下城市的現制茶飲店市場，是最大且預期增長最快的細分市場，未來增長潛力巨大。
同樣以加盟模式為主，在下沉市場還跑出一匹黑馬，甜啦啦。截至2023年9月，甜啦啦的簽約門店數已達到7000家，官方透露，預計今年總門店數将超過8000家，銷售額逾25億元。
在整個新茶飲市場，門店擴張的路徑無外乎兩條，發力直營門店以及開放加盟。
加盟模式快跑，讓這些品牌開始貼身肉搏。
以蜜雪冰城為例。截至2023年9月30日，蜜雪冰城超過99.8%的門店均為加盟店，加盟商超過16000名，而蜜雪冰城的絕大部分收入來自向加盟商銷售商品和裝置。
再如滬上阿姨同樣采取了加盟模式。創始人單衛鈞曾解釋過滬上阿姨的經營選擇，他認為中國茶飲行業出現了兩種機會，一種是周黑鴨的模式，單店坪效很高，另一種則是絕味鴨脖模式，單店坪效沒那麼高，但是有萬店規模，而中國三四線城市的消費能力正在釋放，滬上阿姨果斷選擇了後者。
同樣，喜茶、奈雪也在去年開放加盟，從直營-加盟，也是加碼市場競争的一步關鍵棋。
根據喜茶釋出的2023年度報告顯示，截至2023年底，喜茶門店數已突破3200家，其中事業合夥門店超2300家，門店規模同比增長280%。
報告還特别提到，其新開出超2300家事業合夥門店，90%以上的事業合夥門店分布在當地優質商圈内。以50平方米至89平方米為主的事業合夥門店中，單日單店最高銷售超5300杯，衆多門店首月銷售額超100萬元。超65%的喜茶事業合夥人已開出2家及以上門店，還有衆多合夥人在各自區域開出10家以上門店。
奈雪的速度就相對慢很多。目前奈雪已開業的加盟門店超200家，多家加盟店春節假期營業額超45萬。據奈雪的茶提供的資料，其位于唿倫貝爾、龍岩、商丘等多地加盟門店單月營業額70萬元。具體到城市，烏魯木齊天山、福建莆田、浙江台州等地的奈雪加盟店業績翻倍增長。
随着喜茶、奈雪等中高端品牌降價後擴大消費圈，開啟加盟模式打向下沉市場，整個賽道競争就更加激烈。
“新茶飲正在上演冰與火的戰場。不能說頭部的品牌就坐穩了，實際上也面臨很大挑戰。而一些咖啡品牌也開始加入新茶飲賽道，比如庫迪咖啡推出‘茶貓’，殺入新茶飲賽道，新晉黑馬品牌都有彎道超車的機會。”業内人士表示。
當然，海外市場也成了新的競賽地。
國内市場内卷嚴重的同時，茶飲品牌們又瞄準海外市場，挖掘新增量。特别是針對東南亞市場的開店布局。
整個2023年，新茶飲發力海外市場更加積極。蜜雪冰城将海外版圖擴張至悉尼、喜茶在英國倫敦開出歐洲首店、7分甜宣布出征加拿大、茶百道首家海外門店落地南韓首爾。
以蜜雪冰城為例。蜜雪冰城在越南和印尼的門店數目就達到了1300家和2300家。根據其公布的計劃稱，到2028年在日本開設1000家門店。
按門店數來說，蜜雪冰城已經是全球第五大連鎖店，與麥當勞、賽百味、星巴克和肯德基屬于一個梯隊了。據悉，其2022年海外市場全年營業額超10億元。
蜜雪冰城可謂嘗到了海外開店的甜頭。當然，其他品牌也都在跟進，刮起一波出海風。去年8月起，喜茶相繼進入英國、澳洲、加拿大、美國等國家，在倫敦、紐約等标志性的城市開出首店，成為首個在美國開出門店的新茶飲品牌。甜啦啦則宣布，預計将在東南亞開出500家店，并拓展至北美、歐洲和中東等市場。
2023年12月，奈雪的茶首家泰國直營門店在曼谷開業，其在東南亞乃至全球市場的布局加速。據悉，開業僅半個月，奈雪便成為曼谷當地熱門打卡餐廳。
「零售商業評論」認為，新茶飲品牌能在海外快速布局，是将國内打磨成熟的模式、政策複制到了海外，從前期幾大品牌門店的表現來看，市場接受度還是非常高，特别是東南亞的消費市場。出海也将是品牌們接下來3-5年的戰略關鍵詞。當然，這也考驗品牌們的供應鍊完整度和它們在海外市場的适應能力。
除了低價戰，新茶飲要靠什麼競争？
根據CCFA釋出的《2023新茶飲研究報告》顯示，經曆3年的蟄伏，2023年新茶飲市場規模有望達到1498億元，增速高達44.3%，但2024和2025年，增速或将下降至19.7%和12.4%，增量轉存量趨勢明顯。
而另一個訊号便是，新茶飲目前已經進入低價戰。
灼識咨詢資料顯示，目前，中國前五大現制茶飲品牌中，行業第二到第五名的主要産品價格帶基本都在10—20元，依托業内最大和最完整的自建供應鍊體系，蜜雪冰城的産品價格帶在2—8元。
需要正視的一個問題是，新茶飲已經内卷嚴重，正如前述的各層級的玩家都花更大力氣在擴張，國内市場競争出現新的競賽點。
加盟模式快跑，要提高單店效率和盈利能力，背後需要科技的支撐。比如喜茶已在門店投入使用的智能裝置，喜茶門店出品的準确性和效率同步提升，鮮果制備效率提升最高達15倍。
而奈雪也在不斷疊代自身的模式。彭心透露，2023年，奈雪不僅僅聚焦“數字化”，還将着眼于“數智化”。其“智能茶飲機”已全面投入超1000家門店使用，最快可用不到6秒完成一杯茶飲的制作，提升門店産能約40%。
“智能化、數字化也是新茶飲品牌要打的關鍵仗。特别是都奔着上萬家門店的連鎖企業，能夠很好的實作門店的降本增效。新茶飲的利潤将從這些地方扣出來，最後展現在價格上。如果品質都差不多的情況下，下沉市場消費者對價格還是很敏感的。撐不起來的企業，将不具備競争優勢。”業内人士表示。
再就是卷供應鍊、卷産品的創新能力，卷持續打造爆品的能力，這樣才能不斷滿足消費新鮮感，帶來高複購。
同時，新營銷、直播帶貨、聯名新IP玩法，是新茶飲打造爆款的密碼。
比如茶百道在抖音直播攬下“穩居全國帶貨團購榜”“茶飲品類直播GMV”“品牌專場轉化率”等多個行業第一。其中，在2023年3月10日，其抖音直播單日銷售GMV突破1億元，粉絲數量單日增長約23萬，重新整理了抖音生活服務品牌專場直播GMV記錄。同時，茶百道的會員數量增長迅速，目前注冊會員人數已突破1億。2023年第四季度，其活躍會員人數達到2040萬名，會員複購率達到35%，高于行業平均水準。
「零售商業評論」認為，當下新茶飲賽道也是真正比拼内功的階段。加盟快跑的同時，要做到平衡快速擴張和精益管理，這樣跑步姿态才穩。随着茶百道上市，再加上其他品牌在排隊中，也代表未來新茶飲連鎖化率會越來越高。