公募基金一季報落地，倉位變化都不是重點。
重點是基民繼續用腳投票，放棄主動基金！
而基民的贖回讓公募基金慌了神，于是在政策上更多的追漲殺跌，加劇了A股的内耗。
如果它們繼續這樣胡亂玩風格漂移，未來還會被更多的抛棄。
一、主動基金被抛棄
今年1季度，偏股基金總份額環比下降3%以上，存量主動偏股基金份額減少了1500億份。
而且還有逐季減少的趨勢。
存量被贖回很正常，因為基民本來就喜歡賣老基金，買新基金。
基金公司也深谙基民的心思，是以總是不停的發新基金吸引基民申購。
在過去，新基金的發行份額大于老基金的贖回份額，是以基金份額能持續增加。
而1季度，新發主動偏股基金大跌份額隻有198億份。
偏股混合基金的份額從去年開始就持續下滑。這個趨勢恐怕一時半會是停不下來的。
基民的贖回壓力會給基金公司和基金經理帶來非常大的壓力，于是性情大變。
二、主動基金風格漂移，追漲殺跌
為了留住基民，就得把業績做好。
但短期做好業績非常困難，除了玩風格漂移和追漲殺跌，别無它法。
從1季報的倉位變化就能看出來。
加倉較多的是一季度表現較好的。
減倉較多的是一季度表現不好的。
然而，這種風格漂移能讓基金的業績變好嗎？
或許部分基金可以。但放眼到整個公募基金就可能恰好相反了。
偏股基金指數今年截至到4月19日依然下跌了4.14%；而滬深300則上漲了3.21%。
偏股基金的倉位大概是87%左右，更低的倉位也沒能讓它少跌一點。
為啥會這樣？
道理很簡單，基金加減倉的具體時間不得而知。
他們可能在最底部大量砍倉，而在暴漲後加倉。
那麼很可能他們反而成了反向名額。
過段時間，風格一旦切換，他們又被打臉 。
自2022年以來，他們都被多次打臉了。
但迫于贖回壓力，始終忍不住亂來。
作為專業人士，他們應該知道短期擇時是非常困難的事。動得越多就錯得越多。
三、不停發研報忽悠人
我們能看到，各個機構每天都在發表自己的觀點，表示看好某闆塊。
甚至預測還能漲多少。
這妥妥就是給韭菜看的。
為啥呢？
因為這些機構自己調倉過去了，當然要發表觀點忽悠别人來擡轎子呀。
然而，每個機構調倉的方向都不同，市場上的觀點可謂是百花齊放。
就看誰的故事講得更精彩了。
四、調倉加劇内耗和流動性沖擊
他們的頻繁操作對于A股整體來說是一種内耗。
而且一旦他們一起調倉，就容易引起短期流動性沖擊。
如果不是國家隊一直在注入流動性，恐怕這行情早就多次崩潰了。
這就是一個典型的公地悲劇：大家都想獲得超額收益，結果是大家一起虧錢。
但這事也停不下來，因為這是立場所決定的。
隻有通過改規則才能盡快停止這種群體内耗。
如何改規則呢？
五、停止内耗的方法
第一，強勢護住滬深300
滬深300是所有機構的标杆，跑輸滬深300就沒臉基民。
于是基民就會加速贖回。進而減少主動基金的占比。
同時，國家隊還能不斷在滬深300上鎖籌。
國家隊是超長期資金，他不會短期内不停的波段操作。
這樣就能減少内耗。
第二，降低管理費和手續費
很多人可能根本沒看明白 為啥要降低管理費和手續費。
他們以為這是在讓利投資者。
實際上，這是在加速出清主動基金。
管理費降低以後，規模太小的基金就沒有存在的意義了，因為收到的管理費都覆寫不了團隊費用。
偏股基金中有2000多個的規模小于1億，占比接近50%；股票型基金也一樣，占比接近50%。
除此之外，費用降低後，基金公司的收入也降低，他們就不得不考慮降低成本了。
最簡單有效的方法就是出清一部分規模較小的主動基金。
請大家注意，規模越是小的基金，就越愛玩風格漂移和輪動。因為更加靈活。
而規模大的基金是沒辦法做快速輪動的。
第三，限制主動基金的發行數量，鼓勵發行指數基金
指數基金就不存在頻繁操作和做輪動的問題。
這就大大減少了内耗。
第四，引入長期資金壓倉
這個就不用多解釋了。
第五，改變基金經理的考核制度
比如限薪，這樣就能防止經理為了盲目做大規模而不顧基民利益走極端；
再比如，規定經理的一部分收入用于自購自己管理的基金，他就不敢随便做輪動了。
還比如，離職公募基金後，設定一個跳槽的靜默期。防止經理故意走極端去賭，進而做出業績後奔私。他可是拿着基民的錢去賭風格，賭赢了大家都高興，賭輸了基民買單。
當然，還有針對私募和量化的規則改變。以前我都說過，這裡就不重複了。
六、罵是沒用的
我們都很憤怒，都想罵基金公司和基金經理。
不過罵是沒用的。
因為每個角色都有自己的立場，隻要立場不改變，問題無解。
而改變立場的關鍵就是改變規則，改變互相關系。
A股這次的改革，路還很長。
但這已經是一個好的開始......
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