公募中國研究組 | DingDing
編輯、統籌 | Jamie
制作 | Jessica
眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。
此人，便是蔡嵩松。
序
原諾安基金旗下明星基金經理蔡嵩松涉嫌受賄罪一案，讓這名已經離職6個月公募基金經理重回前台，且震驚市場。
2024年3月27日，蔡嵩松、曲泉儒、董博雄等涉及非國家從業人員受賄罪、對非國家從業人員行賄罪一案，在金華市中級人民法院開庭，案号為（2024）浙07刑初1号。
小冬瓜臉，小嘴，圓框眼鏡，加一小撮胡須。這是他之前的标簽。大機率其它未變，隻是那一小撮胡子不知還在不在。
他被稱之天才少年，出道即巅峰，因專注半導體而備受矚目，2020年因挖掘諸如“兆易創新”等大牛股、且以此輝煌回報一戰封神。民間是以稱其“蔡神”、“蔡總”，與張坤、劉格菘齊名。
他投資鋒利，似刀尖舞者。
他将自己喻之“矛”，稱：“投資就是一場長跑，基金經理是可以做一輩子的事業，我希望成為鋒利的矛，當行業機會到來時，力争給持有人帶來豐厚的超額收益。”
戰神亦不可一生皆在進攻，攻守轉換時，便又受之大衆诟病，稱其為“菜狗”。但其總是一線人物。
公募從此再無蔡嵩松。于是，公募中國研究組集其史料、痕迹，留其簡史。
出道與成名
1986年出生的蔡嵩松，是地道地道别人家的孩子。他的開局可謂高調，履曆寫滿了年少成名和志得意滿。
15歲，進入中科大少年班，大學計算機，碩部落客攻晶片設計。年僅25歲，他就獲得博士學位。畢業後，蔡嵩松曾在中科院學計算機研究所、天津飛騰工作，均是半導體領域的重點機關。。29歲，蔡嵩松告别實業，轉型金融，入職華泰證券擔任電子行業分析師。
從15歲考入中科大少年班到工作，有14年時間都在研究計算機和晶片。
2017年，31歲的蔡嵩松加入諾安基金，任職研究員。
不到兩年，在2019年2月，蔡嵩松成為管理諾安成長的基金經理。33歲的他，開啟了基金經理職業生涯。
初次擔任基金經理的時候，蔡嵩松僅有4年的證券從業經驗。
蔡嵩松擅長半導體。2019年接手淨值0.6元左右、規模3.80億元的諾安成長之後，立即展開大刀闊斧的調整，全部切換至半導體領域。僅僅用了3個季度，也就是從2019年第三季度末開始，諾安成長前十大重倉股全部“梭哈”資訊技術行業，直到他離任。
他出道即撞上了半導體闆塊最火熱的行情。2019年上半年，在5G通信帶動下，半導體闆塊迎來全面普漲。到了年中，市場的方向轉向了半導體和信創的國産替代。2019年全年，半導體在所有行業中的漲幅位居第一。
他發現典型的股票是兆易創新。這家公司是中國存儲晶片及MCU領軍企業，是全球第三、國内第一的NOR Flash廠商，并連續7年位居國内32位MCU廠商第一，GD32系列累計出貨量超10億顆，目前排名全球第七。2019年一季報中，兆易創新就出現在諾安成長十大重倉股之中，之後在蔡嵩松的任期内，長期重倉這家公司，是蔡嵩松持有時間最長的股票之一。2019年至2023年，兆易創新股價漲幅195.92%。
還有韋爾股份。這是一家半導體設計公司，年出貨量超過123億顆。韋爾股份2019年三季報出現在諾安成長十大重倉股之中，至今重倉近五年。2019年至2023年，韋爾股份股價漲幅392.52%。
諾安成長2019年收益率達到95.44%。出道第一年，蔡嵩松就直接被封公募基金界“半導體之神”。
基金牛市之中，催生了一批明星基金經理，然而，蔡嵩松是最會捕捉流量的。他頻繁空公開露面，上《每日人物》雜志、上央視訪談，不斷強化自己的半導體投資這個标簽。
淩厲的業績吸引大量資金湧入。2019年初，諾安成長僅有2萬戶持有人，規模僅為3.8億元，到了2020年一季度，規模暴增至108億元，蔡嵩松成為最快突破百億規模基金經理。彼時蔡嵩松34歲，管理公募基金僅一年。
自己名利雙收的同時，蔡嵩松為諾安基金這家中小基金公司帶來“潑天富貴”，在管期間為諾安基金及管道所創造巨額管理費收入。從規模變化看，蔡嵩松2019年末管理規模79.75億元，到2020年末規模最高達到409.93億元。
諾安基金也不斷給他“委以重任”，在諾安成長之後，他分别在2019年3月份、2021年5月份、2022年7月份、2022年8月份開始管理諾安和鑫、諾安創新驅動A、諾安優化配置A、諾安積極回報。
“最鋒利的矛”
在成熟的投資市場上，基金經理被叫做投資組合管理人，分散化是第一投資要義。
不過，蔡嵩松押注資訊技術賽道的投資方式，與分散化完全背道而馳。
極端的風格，是蔡嵩松成名的關鍵。在嘗到了甜頭之後，蔡嵩松怎會改變路徑。他曾在諾安成長的報告裡表示，“要做半導體闆塊最鋒利的矛”。
蔡嵩松“All in”式投資，很快就遭遇滑鐵盧。2022年，受制于消費電子需求疲軟、庫存高企等因素，半導體行業進入深度調整期。2022年，諾安成長全年跌超40%，成為跌幅最大的百億基金，無數基民被套牢在半山腰。
有業内人士表示，諾安成長混合基金淨值大幅回撤或與大比例押注單一行業有關。蔡嵩松長期集中押注半導體，然而，半導體有着強烈的周期性，其管理的基金淨值自然也大起大落猶如坐過山車一般。
到2022年，蔡嵩松擔任基金經理也就短短3年，沒有經曆過完整的經濟周期，甚至連半導體周期都沒有經曆過。
基民承擔一切。
投資者隻能在網上宣洩自己的愛恨情仇，諾安的評論區不僅成為段子手的集散地，而且還誇張地登上熱搜。評論區裡，投資者對他的稱呼由“蔡皇”變成“蔡狗”。
對于争議，當時在接受采訪時，蔡嵩松稱：“内心的煎熬是難免的，尤其是2020年下半年市場調整的那段時間。但大部分事情，包括網絡诽謗和各種捕風捉影的小道消息等，帶來的也隻是情緒層面的影響。我始終沒有對自己的投資政策産生懷疑。”
對于蔡嵩松而言，賭赢了，名利雙收；輸了也沒關系，畢竟買者自負。
離歌
眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。
2023年起，蔡嵩松陸續卸任在管産品。2023年5月份，蔡嵩松卸任諾安創新驅動A。2023年7月份，又卸任諾安優化配置A。剩下的3隻産品，則在2023年9月份全部卸任。
蔡嵩松離任諾安基金之後，整個基金圈都在猜測：他會加盟哪家私募？
自2023年9月份官宣離任諾安基金到2024年4月份再次傳來他的消息，蔡嵩松“消失”了近兩百天。而這次的消息是爆炸性的：蔡嵩松吃上了官司。
天眼查一條開庭公告顯示，被上訴人蔡嵩松、曲泉儒、董博雄等人牽涉“非國家從業人員受賄罪、對非國家從業人員行賄罪”。
蔡嵩松再次收獲微網誌熱搜，不過這次的話題是“前諾安基金經理蔡嵩松涉受賄”。
針對網傳“已獲刑”的消息，蔡嵩松回應媒體采訪時稱：“我沒什麼好說的，這個是網上的說法。”
從一戰成名到黯然離場，滿打滿算，蔡嵩松管理公募基金不到5年。
如今的蔡嵩松已經接近不惑之年，如果能夠重來，面對名利誘惑時，他會不會做出另一種選擇？
諾安成長的基民們，也上了一堂人生中昂貴的投資者教育課。
-END-