中東局勢降溫！年内高位回落逾5%，黃金與原油的避險行情已結束？

随着市場對中東沖突擴散的擔憂緩解，投資者減少了對避險資産的押注，給黃金、石油和債券價格帶來壓力。

與此同時，美元指數震蕩上揚，站穩106關口，在繼續關注地緣政治因素的同時，投資者也将目光轉向了卷土重來的通脹和美聯儲今年降息的前景。

中東“降溫”黃金“降火”

在地緣政治緊張局勢暫時沒有更新風險之際，資金對股票等風險資産興趣回暖。國際金價周一重挫近3%，失守2350美元關口，創去年2月以來最大單日跌幅。

XM進階投資分析師哈吉基裡亞科斯（Marios Hadjikyriacos）認為，從“有分寸的”反擊來看，顯然以色列和伊朗都對實際戰争不感興趣，“美國也是如此，它一直在努力緩解幕後的緊張局勢。是以，投資者正湧入風險更高的交易，并清算對沖，希望形勢能夠得到控制。”

Teucrium董事總經理兼進階投資組合專家漢利（Jake Hanley）表示，今年迄今為止，金價上漲了約15%。由于2400美元久攻不下，這可能足以引發一些投資者選擇獲利回吐。

貨币政策前景有望取而代之成為金價的“錨”。Bullion Vault研究總監阿什（Adrian Ash）認為，如果中東局勢降溫，黃金面臨的挑戰就是美聯儲和美債收益率。“随着對美聯儲将很快開始降息的押注消失，投機多頭的融資成本大幅上升。”他表示。

如今市場正在等待周五公布的美國個人消費支出（PCE）報告，以了解美聯儲降息前景的線索。值得注意的是，芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）上周表示，今年在降低通脹方面的進展“停滞不前”，成為最新一位放棄鴿派立場的委員。

加拿大道明證券大宗商品政策師加利（Daniel Ghali）釋出報告稱，“黃金抛售趨勢越發明顯，關鍵在于下跌的空間有多大。如果PCE報告顯示通脹降溫超預期，黃金可能會再次觸及曆史高點。我們仍預計亞洲的購買活動将保持彈性，因為黃金在該地區被視為貨币升值的對沖工具。”

漢利認為，通脹風險意味着限制性貨币政策将持續更長時間，而高利率最終将給黃金帶來巨大阻力，因為這會吸引投資者對美元的興趣。展望未來，他預計金價将測試2300美元的短線關鍵技術支撐水準。如果被有效跌破，金價可能最低下探2200美元。

原油基本面有所松動

與黃金相比，油價的調整相對更早，國際原油期貨已經連續兩周下跌。上周五以色列對伊朗的報複隻引發了脈沖行情，當天尾盤油價已經完全回吐了漲幅。

原油經紀商PVM Oil Associates進階市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一财經記者采訪時表示，油價開始逐漸消化戰争溢價，“到目前為止，以色列一直遵守國際社會保持克制的呼籲，市場對沖突蔓延的恐懼開始消散。”

Price Futures Group進階市場分析師弗林（Phil Flynn）認為，以色列和伊朗似乎都表明，針鋒相對的反應已經結束，接下來拜登政府将對制裁強度有發言權。“随着大選的臨近，消費者已經在抱怨通貨膨脹和汽油價格，美國不太可能實施嚴厲的懲罰措施。”他寫道。

資料公司Vortexa的資料顯示，今年一季度伊朗平均每天出售156萬桶石油，這是自2018年第三季度以來的最高水準。Vortexa進階分析師阿茲齊安（Armen Azizian）表示，美國最近開始瞄準涉嫌運載伊朗原油的個别油輪，但迄今為止，對伊朗石油出口的影響“微乎其微”。過去一年，伊朗用于運輸石油的船隊規模增長了五分之一，達到253艘。

Energy Outlook Advisors的獨立能源專家兼管理合夥人阿哈傑（Anas Alhajji）表示，事實上，中東局勢并未對石油市場基本面沒有影響。市場一直擔心伊朗可能關閉霍爾木茲海峽，這是波斯灣和阿曼灣之間的一條海上通道，被認為是世界上最重要的石油過境咽喉。但伊朗不能關閉霍爾木茲海峽，這也不符合自身利益。

基本面利好也有所降溫。瓦爾加對第一财經表示，需求釋放預期并未持續改善，4月以來WTI和布倫特原油的合約遠期貼水正在持續萎縮。随着煉油廠降低使用率，主要産品庫存下降，而原油庫存增加。然而，煉油廠供應的精煉産品一直低于每天2000萬桶，這暗示着國内需求疲軟。

另一方面，美聯儲降息推遲後，美元強勢也将對原油形成壓力。瓦爾加分析稱，由于勞動力市場和零售銷售都很強勁，加上汽油價格和住房成本，美國經濟仍然相對火爆，沒有人相信走向2%通脹之路會一帆風順，難怪美聯儲官員強調需要更多證據才能下調利率。他告訴第一财經，在沒有實際供應/生産問題的情況下，原油短期内已經不具備挑戰年内高點的能力。

(本文來自第一财經)