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現金還有10億! 昔日“空調之王”一年隻賣出2.2萬台,業績大部分靠分紅“撐門面”

現金還有10億! 昔日“空調之王”一年隻賣出2.2萬台,業績大部分靠分紅“撐門面”

本文來源:時代周報 作者:韓迅,實習生王琦

“全年生産各類空調器47萬台,銷售各類空調器47萬台。”這是春蘭股份(600854.SH)上市第二年,即1995年年報中披露的空調銷售資料,但是近三十年之後,昔日“空調之王”的空調銷售數量還僅剩下2.2萬台。

春蘭股份近日釋出的2023年年報顯示,公司空調當年生産量為3.1萬台,同比下降43.64%;銷售量為2.2萬台,同比下降31.25%;庫存量為3.4萬台,同比增長36%。

現金還有10億! 昔日“空調之王”一年隻賣出2.2萬台,業績大部分靠分紅“撐門面”

圖檔來源:春蘭股份2023年年報

盡管空調業務的銷量爆降,但是春蘭股份2023年業績卻同比增長,這究竟是為什麼?

主營慘淡,業績大部分靠分紅

資料顯示,春蘭股份1994年在上交所挂牌上市,目前業務包括銷售空調制冷産品、房地産開發經營、房屋租賃。

曾幾何時,春蘭股份是中國空調市場的行業龍頭,1995年-2001年連續七年歸母淨利潤超2億元,2003-2005年連續三年營業收入超30億元,其創始人陶建幸也成為響當當的“空調之父”,他曾帶領春蘭空調闖入了國際市場,位居世界第七。

但是,企業發展如“逆水行舟”,不進則退。2005年之後,春蘭空調的營業收入與歸母淨利潤每況愈下,時至今日已經可以用“慘淡”來形容。

2023年,春蘭股份實作營業收入1.73億元,同比下降38.62%;歸母淨利潤為1.48億元,同比增長20.54%。

分産品來看,2023年,春蘭股份的空調業務實作營業收入0.38億元,同比下降34.84%,毛利率為5.93%,同比減少3.15個百分點。

時代記者注意到,過去十年,即2014-2023年,昔日“空調之王”春蘭股份的空調銷售量下降嚴重,已經從一年銷售32萬台降至2.2萬台。

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時代周報記者制表

春蘭股份的另一塊業務是房地産,該業務2023年實作營業收入0.90億元,同比下降46.87%,毛利率為55.42%,同比增加0.25個百分點。

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圖檔來源:春蘭股份2023年年報

對此,春蘭股份的解釋是空調出貨量下滑,收入下降;受大環境的影響,購房需求下降明顯,導緻房地産業務收入下降。

别看兩個主要業務的營業收入都大幅下降,但是春蘭股份的淨利潤緣何同比增長呢?對此,春蘭股份在2023年年報中的解釋是“主要來源于公司其他權益工具投資在持有期間取得的股利收入,目前泰州電廠、龍源泰州公司盈利能力及分紅水準較高,保證了公司盈利處于相對高位。”

春蘭股份2023年在主營業務經營慘淡的背景下,能夠實作歸母淨利潤增長,主要來源于“公司其他權益工具投資在持有期間取得的股利收入與上年相比增加5641.57萬元。”

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圖檔來源:春蘭股份2023年年報

春蘭股份2023年年報顯示,公司依靠泰州電廠、龍源泰州公司的投資收益,确認的股利收入合計約為0.97億元,占當期淨利潤的65.54%。

但是,分紅并不能成為一家上市公司的主營業務,而且從長期來看,公司存在利潤收益不穩定的風險。

再次處于戰略轉型的路口

1998年,格力電器取代春蘭成了銷售第一,同時,美的、海爾等品牌也迅速崛起,春蘭股份的市場佔有率不斷萎縮。2005年,春蘭股份已出現了2595萬元的虧損,打破了上市後連續11年盈利的記錄。

此後,春蘭股份開始選擇戰略轉型的方向,2009年9月,通過股權置換春蘭集團所擁有的泰州電廠10%的股權、泰州星威房地産公司60%的股權以及15.55萬平方米的土地,春蘭股份恢複上市,主營業務多了房地産行業。

實際上,在進軍房地産業之前,春蘭股份也曾已進行過多次多元化轉型的嘗試,涉及機車、卡車、洗衣機、彩電、冰箱等業務,甚至還成立了高能動力鎳氫電池事業部,并研發出國内第一塊擁有完全自主産權的高能動力鎳氫電池。

可惜十多年的轉型均以失敗告終,如今,春蘭股份的主營業務“空調”早已衰落,“救命稻草”房地産業也陷入低迷狀态。春蘭股份再次處在戰略轉型的路口,是堅持内生發展,還是進行新一輪的多樣化轉型呢?

對于時代周報的采訪需求,春蘭股份相關人士表示,因本部門後續還有一季度報告等事項需處理,采訪事宜需要安排到勞動節之後進行。

從資産品質方面來看,春蘭股份雖然盈利能力較弱,但公司現金流非常充沛。

春蘭股份2023年年報顯示,公司的資産負債率僅8%左右,貨币資金逾10億元。且近三年,公司不存在短期借款。

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圖檔來源:Wind

今年3月,在回複投資者提問時,春蘭股份表示,“公司目前沒有大額投資計劃,滿足經營需要之外的現金,主要以定期形式存放在國有大行。”

二級市場的角度來看,春蘭股份的股價近期一直徘徊在4.50元左右,其每股淨資産約為4.51元,股價幾乎等同于每股淨資産價格。

另外,春蘭股份2023年年度利潤配置設定預案為:拟向全體股東每10股派1.4元(含稅),約合派發現金紅利7272.42萬元(含稅)。

“這個股息可以,良心企業”一位投資者在春蘭股份的股吧裡感歎。

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圖檔來源:春蘭股份股吧

值得注意的是,2017年至今,春蘭股份每年都進行現金分紅,尤其是近三年的分紅持續增長。

手握巨額貨币,且資産負債率極低的春蘭股份未來該如何選擇戰略轉型呢?這或是公司管理層值得深思的問題。

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