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《投資者網》葉芯
在中國，每一包香煙背後都有一個“煙标”，而“煙标”的主要生産商——深圳勁嘉集團股份有限公司（下稱“勁嘉股份”，002191.SZ）自創立以來，經曆了行業發展的黃金時期、行業變革的艱難時期，正在迎來企業發展道路上的陣痛時刻。
4月20日，在董事長喬魯予無法履職的特殊時期，深圳勁嘉集團股份有限公司（下稱“勁嘉股份”，002191.SZ）2023年年報如期而至。年報顯示，2023年，公司實作營業收入39.45億元，同比減少23.96%；歸屬于母公司所有者的淨利潤1.18億元，同比減少40.03%；基本每股收益0.08元，同比減少42.86%。這一系列财務名額資料，無不反映出了公司經營狀況呈現了下滑态勢。
與此同時，勁嘉股份的董事長喬魯予在短短三年内三次被立案調查并留置，也對公司的聲譽和營運産生了一定的影響，盡管公司未披露喬魯予被多次留置的具體原因，公司表示董事會運作正常，但公司經營業績仍面臨不小的壓力和挑戰。
公司業績連降
公開資料顯示，勁嘉股份主要産品是高技術和高附加值的煙标，中高端知名消費品牌的彩盒包裝，鐳射紙/膜、煙膜等包裝新材料，以及新型煙草制品。公司客戶主要包括中煙公司、中高端酒品牌、電子煙品牌、消費電子品牌、醫藥品牌、化妝品牌等。
自2007年12月在A股深交所上市以來至2020年之前，勁嘉股份的業績表現一直較為穩定，僅在2010年、2016年出現了歸母淨利潤下滑。而在此之後，除了2021年出現業績上漲，2020年、2022年、2023年三年間均出現歸母淨利潤下滑，分别同比下滑6.07%、80.65%、40.03%。而從營收方面來看，2023年營業收入同比下降23.96%，這也是自2014年後，時隔9年再次出現下滑。
2023年，勁嘉股份的各項資料名額表現不盡如人意。其中，勁嘉股份的毛利率25.95%，同比減6.51%，淨利率3.66%，同比減18.06%，銷售費用、管理費用、财務費用總計3.98億元，三費占營收比10.08%，同比增16.43%。而在研發投入方面，研發費用卻同比下降20.02%。
從同行來看，2023年，集友股份的歸母淨利潤為1.17億元，與勁嘉股份同期1.18億元相差無幾，但是前者營業收入6.54億元，而後者營業收入為39.45億元，差距較大。與此同時，勁嘉股份25.95%的毛利率，也低于集友股份同期40.19%的毛利率，甚至低于行業毛利率均值30.06%。
盡管集友股份與勁嘉股份盈利數額相當，但分紅金額卻不及勁嘉股份。根據2023年年度權益分派預案，集友股份拟每10股派1.5元，合計派發現金紅利7689.23萬元。勁嘉股份則每10股派發現金紅利3元(含稅)，計派發現金紅利4.24億元，基本已将當年歸母淨利潤瓜分殆盡。事實上，無獨有偶，在2022年歸母淨利潤僅為1.97億元的情況下，年度分紅金額達到5.7億元。
2018年以來，受“中煙合并”“煙草行業新國标”等因素影響，煙草行業整體處于調整期。在這樣的背景下，勁嘉股份傳統煙标業務增長承壓下，公司積極推動新業務發展，拓展彩盒業務、包裝新材料、及新型煙草産品等。
分産品來看，2023年，勁嘉股份主營業務中，煙标收入14.80億元，同比下降24.08%，占營業收入的37.51%；彩盒收入10.14億元，同比下降12.71%，占營業收入的25.69%；鐳射材料及煙膜收入8.90億元，同比下降4.43%，占營業收入的22.57%；新型煙草産品實作産品營業收入4.32億元，同比下降22.05%。
不難看出，2023年勁嘉股份的核心業務全面出現下滑，主要原因則是由于下遊卷煙、白酒、消費電子等需求疲軟導緻各項業務增長承壓。
不過，機構仍持續看好勁嘉股份發展前景，中金公司預計，未來随着下遊需求的逐漸複蘇及公司新型煙草客戶的導入，公司彩盒業務有望回歸較快增長。此外，公司新型煙草業務進展順利，業務布局逐漸延伸至裝置、原材料、産品、品牌、管道等全産業鍊環節，目前已積累衆多海内外知名煙草客戶，建議積極關注公司新型煙草業務進展。
董事長三次被立案
勁嘉股份深耕包裝行業近三十載，從一家傳統的煙草包裝生産商，成為業内具有重要影響力的上市公司之一，勁嘉股份的發展離不開創始人的“進化”。
公開資料顯示，勁嘉股份由創始人喬魯予創辦，據其履歷資訊，喬魯予，男，1956年出生，中國籍，澳洲長期居住權，高中學曆。2003年至2006年，任勁嘉股份董事長；2006年至2010年任公司董事長、總經理；現任公司董事長。
喬魯予的背後，是一個充滿争議和挑戰的故事。喬魯予早年曾是山東菏澤卷煙廠的一名普通工廠中的房間勞工，直到上世紀90年代，喬魯予離職後赴深圳發展，并創辦了勁嘉股份，逐漸将其做大做強。
經過十幾年的發展，喬魯予推動勁嘉股份發展的同時，個人身價也已不菲。根據《2022家大業大酒·胡潤全球富豪榜》，喬魯予以85億元人民币财富位列第2677名。勁嘉股份2023年财報顯示，董事長喬魯予薪酬193.8萬元。
然而，喬魯予已經在近3年内三次被立案調查并留置。4月15日早間，勁嘉股份突然釋出公告稱，公司實控人、董事長喬魯予已被立案調查。緊接着，股市開盤，勁嘉股份封死在跌停闆上。
事實上，喬魯予被立案調查已非新鮮事。早在2022年4月、2023年6月已經連續兩次被調查并留置。不過蹊跷的是，總經理侯旭東于2022年4月1日簽收上猶縣監察委員會簽發的通知，但未及時向公司董事會報告，給出的理由是：因喬魯予先生不參與公司具體經營管理，侯旭東個人判斷喬魯予先生被立案調查事項與公司無關且不影響董事長正常履職。此後不久，證監會針對勁嘉股份總經理侯旭東未及時向董事會報告，導緻勁嘉股份延遲披露留置事項，對勁嘉股份、侯旭東采取出具警示函的監管措施。
關于今年喬魯予被立案調查，業内猜測，這或與近年煙草系統反腐風暴有關，目前中國煙草行業已有不少高管傳出被查消息。比如，今年1月份，香煙産業鍊上市公司華寶股份實際控制人朱林瑤及其子均被立案調查；雲南中煙工業有限責任公司黨組副書記、總經理周濤涉嫌嚴重違紀違法，主動投案等。
“在董事長喬魯予先生無法履職的特殊時期，深感各位股東的擔憂與困惑”。勁嘉股份的總經理侯旭東在年報《緻股東的一封信》中表示：“業績未達預期，非一朝一夕之過，實乃多重因素交織所緻。時代車輪滾滾向前，包裝産業與新型煙草産業依舊生機勃勃，然市場變幻莫測，既充滿挑戰，亦孕育機遇。”
煙标龍頭走向何方
目前，随着全球控煙力度的加大和吸煙率的持續下降，煙草行業的傳統業務模式正面臨前所未有的壓力。行業發展之痛也是轉型更新的動力，勁嘉股份正在積極轉型新能源的系列布局。
碳中和碳達峰已成為全球共識，勁嘉股份聚焦新能源新航道，大力投資布局相關領域。據公司披露，根據國家統計局網站資料，截至2023年12月，新能源汽車産量累計增長30.3%，公司複合集流體産品目前主要應用方向為锂離子電池，具有廣闊的發展前景；後續，公司将對對複合集流體産品不斷進行改進和創新，以拓展其應用範圍。
勁嘉股份不僅關注新能源汽車市場的發展，還緻力于抓住國内外新能源車、消費電子等市場快速發展的機遇，不斷拓展業務範圍。公司建設的“一步法”複合銅箔建設項目預計2024年底投入生産，這将進一步擴大公司在電子材料産業的業務版圖。
2023年，勁嘉股份還通過設立全資子公司深圳勁嘉新源科技集團有限公司，拟投資逾1億元發展新材料和新能源技術。此外，公司還計劃出資1億元設立全資子公司深圳勁嘉聚能科技有限公司，同樣專注新材料和新能源技術的發展。勁嘉股份通過對新能源領域的重視和投入，彰顯出公司轉型新能源賽道的決心。
陣痛中直面轉型，勁嘉股份通過不斷的技術創新、多元化投資以及對未來發展趨勢的預判，切入了新能源汽車、動力電池、新能源材料等領域，積極推進其在新能源領域的轉型和布局，探索新的增長點，以應對市場變化。
二級市場上，截至4月19日收盤，勁嘉股份目前市盈率（TTM）約為52.37倍，市淨率（LF）約為0.9倍，市銷率（TTM）約為1.57倍，總市值62億元。（思維财經出品）■