繼4月13日伊朗首次直接襲擊以色列後，4月19日周五淩晨，伊朗境内多地傳出爆炸聲，中東局勢陡然更新，再度擾亂已飽受地緣風險痛苦的原油市場。國際油價應聲漲至90美元/桶上方。截至發稿，布油回吐此前漲幅，從90關口回落至87.28美元/桶，似已消化地緣政治沖突的風險溢價。
但接下來任何進一步的報複打擊行為都可能增加中東地區的緊張局勢和不确定性，成為油價走高的潛在推手。4月16日，美銀美林分析師Jean-Michel Saliba團隊釋出研報，圍繞地緣政治風險下的能源價格前景進行分析，讨論了伊以沖突三種可能的情景及其對能源價格的影響：有限沖突不會導緻能源供應中斷；雙方開戰可能導緻油價短暫飙升30-40美元；長期的地區性戰争将推升油價沖至150美元，并持續數月。報告稱，中東地緣政治緊張局勢是全球經濟的尾部風險。地緣政治引發的商品和貨運成本飙升可能是對市場最具挑戰性的外來沖擊之一，因其可能帶來通脹甚至滞脹影響。
能源價格可能面臨的三種情景針對目前的中東局勢，美銀美林列出了未來幾個月内三類潛在的伊以沖突情景及其對油價的影響：
（1）有限沖突情景：指以色列沒有下一步報複行動或報複行動失敗，伊以兩國繼續有限的軍事對抗，預計不會對能源供應造成幹擾，油價可能較長時間保持在80-100美元/桶的區間内。
（2）直接沖突情景：指伊以兩國直接開戰且持續數月，最終導緻伊朗石油供應大規模中斷。預計戰争引發油價飙升30-40美元，伊朗的原油日産量最終下降100萬-150萬桶，油價最終穩定在100-130美元/桶左右。
（3）地區戰争情景：指伊以兩國開戰并引發長期的地區性戰争，不僅導緻伊朗石油供應大規模中斷，還可能導緻中東其他地區能源供應中斷。預計全球原油市場日産量下降200萬桶及以上，油價被推高50美元至150美元/桶。
油價沖150美元、歐央行或被迫加息！這家投行推演了伊以沖突的三種可能場景
具體來看，在有限沖突情景下，美銀美林預計，油價總體趨穩，可能回升約5-10美元/桶的增量風險溢價。在加沙地區達成永久停火協定之前，預計布油價格可能會較長時間保持在80美元-100美元的區間内，歐洲基準荷蘭TTF天然氣價格可能會保持在25-40 歐元/兆瓦時的範圍内。
報告指出，如果不再發生對石油生産的基礎設施襲擊事件，那麼石油期權市場上的地緣政治溢價可能會消退。
這種情景下，石油價格可能不會長時間保持在100美元/桶以上，因為市場将會把注意力放在在可能将在2025年到來的石油供應過剩上，但直到地緣沖突風險完全消失前，油價也不會跌至80美元/桶左右的水準。
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在直接沖突情景下，伊朗與以色列直接開戰可能導緻油價飙升30-40美元，随着兩國沖突不斷更新，将影響能源基礎設施并持續數月，導緻伊朗石油供應嚴重中斷。報告表示，因伊朗原油産量減少，OPEC+會增加産量以抵消部分伊朗的減産，但總體石油生産能力會是以急劇下降，最終油價可能穩于100-130美元/桶左右，歐洲TTF天然氣價格則會躍升至35-60歐元/兆瓦時的新區間。
持續數月的伊以戰争可能會迅速導緻伊朗石油供應大規模中斷。
這種情景下，預計伊朗原油日産量減少100萬-150萬桶，全球原油市場出現巨大供需赤字。
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在地區戰争情景下，由于基礎設施受損、海峽通道不暢，包括伊朗在内的中東其他地區的石油供應都将出現重大中斷，最終導緻全球石油日産量減少200萬桶甚至以上，油價被推高50美元至150美元/桶。報告稱，這種最壞情形将會加速全球經濟衰退，最終在2025年對布油價格造成下行壓力。此外，波斯灣地區的液化天然氣（LNG）出口可能中斷，TTF天然氣或短暫被推至200歐元/兆瓦時以上，最終落在100-150歐元/兆瓦時區間。以上為三種可能情景對能源價格的影響。此外，報告還具體預測了2024-2025年布倫特和WTI原油以及TTF天然氣在三種情景下的季度價格走勢：
有限沖突情景下：布油價格在2024年第一季度預計為82美元/桶，整個2024年逐漸下降至78美元/桶，然後在2025年略有上升至84美元/桶。
WTI油價格與布油價格類似，但起始價格略低，預計在2024年第一季度為77美元/桶。
直接沖突情景下：布油價格在2024年第二季度預計會有一個顯著的上漲，達到130美元/桶，然後在2024年第四季度下降至110美元/桶，2025年進一步下降。
WTI油價格在2024年第二季度預計為123美元/桶，之後的走勢與布油相似。
地區戰争情景下：布油價格在2024年第二季度預計會飙升至190美元/桶，然後在2024年第四季度下降至155美元/桶，2025年進一步下降。
WTI油價格在2024年第二季度預計為180美元/桶，之後的價格走勢與布油相似。
油價沖150美元、歐央行或被迫加息！這家投行推演了伊以沖突的三種可能場景
歐美央行如何應對？報告在最後研究了中東緊張局勢的跨區域影響，尤其是能源價格沖擊和地緣政治風險對央行政策的影響。美銀美林指出，全球主要央行“不太可能”在中等風險的情況下選擇加息，但目前局勢似乎更傾向于演變為“長期高風險”。美國方面，盡管該國能源對外依賴程度較輕，但報告預計，如果第三類“地區戰争”情景發生，其帶來一系列負面效應仍會拖累美國經濟增長，預計美聯儲将會在更長時間内“按兵不動”，降息可能推遲到2025年第二季度甚至下半年。報告還表示，雖然可能推遲降息，但美聯儲也“沒有必要”加息：
我們仍然不認為美聯儲會加息，因為随着經濟活動放緩，美聯儲會越來越相信全球需求減弱會使能源價格回落。
事實上，在這種情況下，到2025年年中，美國總體通脹率可能會低于目标值（由于能源價格的基數效應），進而還會為降息提供支撐。
美銀美林指出，由于歐洲對油價和通脹更為敏感，是以一旦風險演變為最壞情況，那麼歐洲央行最有可能首先行動。具體來看：
有限沖突情景下：預計歐元區短期内通脹會走高，但不太可能影響對歐央行今年三次季度性降息的基本預期。
直接沖突情景下：歐元區的貿易條件将遭受巨大沖擊，總體通脹率可能在夏季上行至接近6%的水準，預計歐央行至少“按兵不動”，可能考慮進一步加息。
地區戰争情景下：2022年的天然氣價格沖擊将重演，總體通脹率重上兩位數并可能帶來真正的經濟衰退，歐央行可能不得不在下半年再加息一次。但從2025年初開始，必須“非常快、非常大”地降息，年内降息幅度至多達100個基點。
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報告同時補充，在最壞的情形下，由地緣政治風險引發的新一輪能源沖擊可能會迫使外界就對歐盟實施聯合資助展開讨論。⭐星标華爾街見聞，好内容不錯過⭐本文不構成個人投資建議，不代表平台觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。