作者：泰羅，編輯：小市妹
不知不覺，今年以來銀行股走出了一波V字行情。其中，中信銀行本周一度連拉兩個漲停闆。
有市場傳小作文顯示：響應國家号召，效仿三大營運商、三桶油，銀行股未來可能“一年分紅兩次”，并猜測中信銀行将是先鋒。有業内人士指出，新“國九條”已經重塑了A股的估值體系，随着央企市值管理時代推進，越來越多公司實作穩定分紅，未來的結構性牛市行情或将被曆史上分紅率高的央企股主導。
A股銀行股長期處于“破淨”和低估的窪地中，由于盤子過大，長期以來被資金抛棄，隻能靠着高股息擷取長期收益。但随着市場風險偏好下降、長期利率趨勢性下行，銀行股的“防禦性+高股息”獲得了大資金的青睐，目前國有大銀行的走勢普遍向好，股價上漲疊加分紅，也能為投資者帶來相對良好的收益。
長期來看，上述股票的走勢屬于慢牛行情，2023年呈現小碎步上漲的态勢，比如甯滬高速在2023年漲幅不到18%，但聰明錢已經悄悄布局，黑石、JP摩根在2023年三季度繼續增持，三菱UFJ金融集團、花旗仍處于前六大股東序列。
高速公路收費類似于經營水電站，前期投入後，後期堪稱一台低負債高毛利的印鈔機。甯滬高速負債率低于50%，高速公路營運毛利率高達68%，2023年前三季度歸母淨利潤40.37億元，同比增長近30%。
創新高個股中也有不少“隐形冠軍”，主營叉車的杭叉集團在海外戰略的帶領下，2023年預計淨利潤達到16億元至18億元，增長幅度為61.98%至82.23%。景順長城在當年二季度精準埋伏，已實作不菲的浮盈。
資金層面，曾經火爆的锂電行業受制于下遊新能源汽車滲透率提升，增速放緩，锂電各環節産能過剩，2024年很難有所表現，甚至在資金流出後，可能引發加速瓦解的态勢。
各種茅等抱團股在基民不斷贖回、股價持續低迷後，也有可能再度下探。比如曾經靠重倉消費股紅極一時的“千億基金經理”張坤，其管理規模在2023年四季度末縮水至654.74億元，較其2021年高峰時期的1344.78億元，已經腰斬。
資金如流水一般，總會尋找更合适的标的。目前A股共計5000多家上市公司，目前的成交量不可能推動全面牛市，結構性行情中，資金極有可能流向估值窪地。
縱觀過往，A股風格切換是曆史規律。
以散戶主導的市場，極易追漲殺跌，導緻牛短熊長，上漲時瘋狂，下跌時慘烈。一個主題或闆塊見頂時，就是另一個闆塊的啟動點，而這個變盤點基本是歲末年初，這時也是基金等機構大戶進行年終盤點以及調倉換股的時間點。
例如，貴州茅台2021年2月10日見頂，那一天正好是臘月二十九，也是農曆鼠年最後一個交易日，次年開盤便開始下跌之旅，至今下滑30%。
而那個時刻，正好是微盤股（A股市值後400位的個股）崛起之日，有些“一鲸落，萬物生”的意味，但經過2年多的大漲，到2023年年底，微盤股徹底崩塌，而此時，低估值高分紅闆塊悄悄上漲，A股獨特的“跷跷闆效應”再一次發生。
尤其是新興的高科技和新能源産業，雖然行業長期趨勢向好，其中也有不少優秀的企業，但由于A股漲跌不确定性因素極多，操作難度增大，投資者不能對某些個股有太多的執念，應該平穩心态，放棄短期暴利的貪念，要更多側重長期收益。
另外，“中特估”、央企市值管理納入考核等政策持續發酵。2022年11月，證監會上司在金融街論壇年會中提到“中國特色估值體系”，要求“深入研究成熟市場估值理論的适用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系”。
2023年，“中特估”主題投資行情開始演繹，但此後一度沉寂。
到2024年1月24日，國資委首次提出将進一步研究将市值管理納入中央企業負責人業績考核，而過去政策以鼓勵為主。
經過早期的市場化改革後，應該注意到市值管理也是國企改革的重要一環，亦是提高核心競争力和影響力的關鍵路徑。
比如，德意志銀行将微軟、亞馬遜、英偉達、Meta、蘋果、Alphabet和特斯拉稱為美股“科技七雄”，總市值合計高達13.1萬億美元，是全球第四大股市日本市場的兩倍多，盈利規模約等同日本股市利潤總和，約等于中國股市利潤的一半。
這樣的超級能力造就了七家公司在全球的影響力和引領作用。
同時，美國SEC早在1982年就頒布了“10-18規則”推動企業回購股票，并将股東總回報視作評估管理層績效的重要名額。比如，Meta近期宣布增加高達500億美元的股票回購，并計劃進行公司史上首次派息，加上超預期的業績，股價單日暴漲超20%。
兩項重磅政策疊加下，央企分紅回購力度或将加強，市值管理也将成為國企上市公司管理層重視的一項任務。
目前，以中國神華、中國海油、長江電力為代表的高股息國企走勢愈發強勁，股價上漲的同時加上高分紅，不僅能獲得較好的絕對收益，而且能夠收獲更大的相對收益。
從茅指數，到锂電新能源，再到AI，2024年，“低估高息”崛起正當時。
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