長江商報記者 徐佳
順利扭虧為盈，帝科股份（300842.SZ）财報仍存在多處疑點。
年報顯示，2023年，帝科股份實作營業收入96.03億元，同比增長154.94%；歸屬于上市公司股東的淨利潤（淨利潤，下同）3.86億元，同比增長2336.51%；扣除非經常性損益後的淨利潤（扣非淨利潤，下同）3.43億元，同比增長2829.96%。
長江商報記者注意到，随着N型TOPCon電池的快速産業化，應用于該電池的全套導電銀漿産品出貨量快速增加以及銷售占比的持續提升，使得帝科股份經營業績大幅提高。但另一方面，2023年，公司經營活動産生的現金流量淨額為-10.51億元，同比減少433.82%，與當期淨利潤的差額為14.37億元，且2020年以來公司連續四年經營活動産生的現金流量淨額為負數，與淨利潤相背離。
不僅如此，帝科股份的存貸情況也存在疑點。截至2023年末，帝科股份貨币資金餘額為18.35億元。但與此同時，公司資産負債率攀升至80.22%，短期借款餘額為26.53億元，較上年末增加10.93億元，增幅達到70%。
4月17日，深交所對帝科股份發出年報問詢函，其中就要求公司說明連續多年累計經營活動現金流淨額與淨利潤差異較大的原因及合理性，還要求公司說明在貨币資金相對充足的情況下，借入大額有息負債的具體原因及合理性。
連續四年經營活動現金流淨流出
資料顯示，在光伏産業鍊中，光伏導電銀漿産品主要用于光伏電池的金屬化環節，是光伏電池乃至整個光伏産品的關鍵材料。帝科股份的主要産品就是晶矽太陽能電池導電銀漿。2020年6月，帝科股份在創業闆上市。
長江商報記者注意到，在上市前後，帝科股份曾連續3年保持經營業績穩步提升。2019年至2021年，帝科股份分别實作營業收入12.99億元、15.82億元、28.14億元，同比增長56.23%、21.71%、77.96%；淨利潤7070.42萬元、8208.65萬元、9393.57萬元，同比增長26.74%、16.1%、14.43%。
然而，2022年，帝科股份陷入上市後首次虧損。當期公司實作營業收入37.67億元，同比增長33.83%；淨利潤和扣非淨利潤分别為-1732.39萬元、-1264.39萬元，同比減少118.44%、112%。
除了外币貸款産生彙兌損失之外，在光伏行業平價上網、降本提效的宏觀環境下，銀漿産品利潤收縮等多方面因素，均成為帝科股份業績虧損的主要原因。
2023年以來，随着産品出貨量的提升，帝科股份順利扭虧為盈。年報顯示，2023年，帝科股份實作營業收入96.03億元，同比增長154.94%；淨利潤3.86億元，同比增長2336.51%；扣非淨利潤3.43億元，同比增長2829.96%。
需要注意的是，盡管經營業績大幅提升，但帝科股份的業績品質卻并不高。2023年，公司經營活動産生的現金流量淨額為-10.51億元，同比減少433.82%，與當期淨利潤的差額為14.37億元。
帝科股份稱，這主要系公司給予客戶一定賬期且客戶主要以銀行承兌彙票回款，而公司向供應商采購銀粉需全額預付或較短賬期内支付貨款，銷售收回的現金通常滞後于采購支付的現金。本期公司業務規模大幅增長，提前備貨支付的貨款相應增加，導緻經營活動現金流出增加。
而2020年以來，帝科股份經營活動産生的現金流量淨額一直為負數，2020年至2022年分别為-5.21億元、-2.59億元、-1.97億元。以此來看，帝科股份已連續四年經營活動現金流為淨流出狀态，累計淨流出20.28億元。同期，公司淨利潤總額為5.45億元。
4月17日，深交所對帝科股份發出年報問詢函，首先就要求帝科股份說明連續多年累計經營活動現金流淨額與淨利潤差異較大的原因及合理性，并說明是否存在遠低于同行業平均水準的情況，公司盈利品質是否顯著低于同行業公司。
資産負債率攀升至80.22%
主營産品放量提升，成為帝科股份2023年扭虧為盈的關鍵因素。
此前，帝科股份就表示，2023年，光伏行業繼續快速發展，公司立足市場最新技術前沿，持續引領N型TOPCon技術的發展并緻力于TOPCon金屬化漿料的提效降本。随着N型TOPCon電池的快速産業化，公司憑借TOPCon技術和産品的持續領先性，實作了應用于N型TOPCon電池的全套導電銀漿産品出貨量的快速增加以及銷售占比的持續提升，使得公司經營業績大幅提高。
年報顯示，2023年全年，帝科股份光伏導電銀漿實作銷售1713.62噸，較上年增長137.89%；其中應用于N型TOPCon電池全套導電銀漿産品實作銷售1008.48噸，占公司光伏導電銀漿産品總銷售量比例快速提升至58.85%，處于行業上司地位。
2023年，帝科股份主營的光伏導電銀漿業務收入為90.78億元，較上年增長167.65%，毛利率為11.66%，較上年增加2.07個百分點。
問詢函中，深交所要求帝科股份說明光伏導電銀漿業務收入、毛利率增長的原因及合理性，并要求公司結合光伏市場競争情況說明未來收入變動趨勢，能否保持持續增長，充分提示風險。
長江商報記者還注意到，帝科股份的存貸情況也存在疑點。截至2023年末，帝科股份貨币資金餘額為18.35億元，其中票據池保證金、應付票據保證金5.25億元，信用證、貸款及鎖彙保證金10.73億元。
與此同時，截至2023年末，帝科股份的資産負債率攀升至80.22%，2021年和2022年末分别為58.85%、71.83%。其中，公司短期借款餘額為26.53億元，較上年末增加10.93億元，增幅達到70%。
對此，深交所要求帝科股份說明在貨币資金相對充足的情況下，借入大額有息負債的具體原因及合理性，特别是，是否符合商業慣例，是否存在資金占用或對外财務資助情形。同時，深交所還對帝科股份資産負債率逐年攀升的原因，公司财務經營是否穩健提出問詢。
值得一提的是，上月末，帝科股份還抛出再融資計劃。公司拟以簡易程式向特定對象非公開發行股票，募集資金總額不超過2.65億元，分别投入到年産2000噸導電銀漿擴建項目、年産50噸低溫導電銀漿的研發和生産項目及補充流動資金。其中，帝科股份計劃使用不超過7900萬元募集資金用于補充流動資金。
獨家深度推薦：
藏格礦業業績雙降肖永明涉刑案 藏格系質押率逾90%股價跌停
吉林敖東持股廣發證券收益年降2億 證券投資虧7658萬拟再抛10億加倉
二六三踩雷中融信托2億理财逾期 兩年減員202人傍上元宇宙股價跌宕
東鵬飲料營收增三成首破百億 上市三年分紅30億林木勤落袋超15億
上實發展6年财務造假虛增收入47億 七高管遭罰曹文龍被10年市場禁入
張裕A盈利超5億仍處業績低谷 股價跌70%重提百億營收難樂觀
中核钛白王澤龍被立案或涉6億融券 行業景氣度低淨利兩連降瑞銀退出
山東黃金受益金價淨利預增超48% “存金跑路”事件涉案4億尚無官方回應
大參林行賄被罰400萬柯金龍獲刑 近19億定增告吹毛利率降至37%
萬科濟南總經理被調查再陷輿論風波 股價跌超5%創近9年新低流動性承壓
瀾起科技淨利降65%創6年最低 股價跌六成股東累計套現180億
佛慈制藥“虛胖”7年未添藥品批文 石愛國掌舵期營收增1.3倍淨利反降9%
騰訊控股年内耗資198億港元回購 股價一年多跌26%大股東套現超600億港元