編者按：
2024年4月4日，國務院釋出《關于加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若幹意見》，提出加強證券基金機構監管，穩步降低公募基金行業綜合費率的要求。
此前，我們研究過部分券商及券商資管旗下貨币基金向投資者實際收取高達0.9%的管理費，存在高收費、低回報等問題。本文将對标監管檔案及最新财報資料，回顧銀河金彙旗下産品案例。
根據2023年年報，銀河水星現金添利在2023年實作收益率1.1804%，跑輸業績基準，低于同期貨币市場型基金1.91%的平均收益率，在公募貨币型基金中排名747/774。
雖然業績欠佳，但根據銀河水星現金添利設定的費率規則，該産品在2023年或仍可收取0.9%的管理費，0.25%的銷售服務費，以及0.05%的托管費，三項綜合費率高達1.20%，在公募貨基中處于最高一檔。
分析發現，目前收取0.9%管理費的産品主要為券商及其資管公司旗下資管産品轉型而來。高管理費率下，此類産品的業績被大幅壓縮，在公募貨基中普遍排名靠後。
2023年收益率1.18%，同類均值為1.91%
銀河水星現金添利成立于2022年8月26日，2023年末該基金資産淨值約達199.86億元。從基金七日年化收益曲線可以看出，2023年以來該基金的七日年化收益明顯低于同類均值，大部分時間也低于同期一年定期存款利率。
跑輸一年定期存款利率也意味着，投資者在同期購買該基金的回報率低于在銀行辦理一年定期存款的回報率。
資料顯示，該基金在2023年實作收益率1.1804%，低于同期貨币市場型基金1.91%的平均收益率。該基金成立以來（截止4月16日）總回報約1.94%，同類排名724/750。
綜合費率高達1.2%，或向投資者多收超1.6億元管理費
即便業績排名靠後、明顯跑輸同類均值，銀河水星現金添利仍可收取約市場均值3倍的管理費。
銀河水星現金添利的管理費按前一日集合計劃資産淨值×0.90%的年費率計提，逐日累計至每月月末，按月支付。其計算公式為：每日應計提的集合計劃管理費=前一日集合計劃資産淨值×0.90%÷當年天數。
目前，公募貨基管理費率主要集中在0.15-0.33%，中位數為0.25%，銀河水星現金添利的0.9%管理費位居行業最高一檔。2023年，銀河水星現金添利已收管理費超2.39億元，相比市場平均水準（按中位數計算）多收管理費超1.6億元。
管理費以外，銀河水星現金添利的費率結構還包含了托管費0.05%、銷售服務費0.25%，産品的年化總費率約達1.2%，2023年三項費用合計收取超3億元，無論收費比例還是費用絕對金額，在公募貨基中都處于偏高水準。
高管理費拖累産品業績
目前，管理費最高收取0.9%的貨币基金超過20隻，均為券商及其資管公司旗下産品。受資管新規影響，大集合資管計劃在公募化轉型時，在取消收取業績報酬的同時，仍實際收取遠高于同類的管理費。
高管理費率下，上述産品的業績被大幅壓縮，在公募貨基中普遍排名靠後。盤點2023年年報，上述産品在2023年平均收益率為1.1573%，同期公募貨基平均收益率約1.91%。
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