香港将發行比特币、以太币現貨ETF！普通投資者能參與嗎？

現貨以太币ETF要來了！

公募基金旗下香港公司博時國際、華夏基金（香港）、嘉實國際近日宣布，發行虛拟資産現貨ETF産品已獲得香港證券及期貨事務監察委員會（下稱“香港證監會”）原則上準許，計劃發行能投資于現貨比特币和現貨以太币的ETF産品。知情人士透露，香港虛拟資産現貨ETF産品最快有望在4月底上市。

記者了解到，美國證券交易委員會（SEC）于2024年1月準許了首批11隻比特币現貨ETF上市。香港此次将發行的虛拟資産現貨ETF産品品種不僅包括比特币，還包括SEC尚未批出的以太币。獲準發行的兩類虛拟資産現貨ETF還同時允許現金（in-cash）或實物（in-kind）兩種方式進行申贖。

“香港多年來緻力于發展成為數字資産中心，發行虛拟資産現貨ETF産品契合香港國際化、開放包容的特質，兼顧了全球趨勢、本地産業需求以及香港獨特地位的諸多考量，并将進一步夯實香港在金融科技與數字資産領域的領先優勢。”多位受訪專家表示。

行業資深專家也提醒投資者，務必将虛拟資産現貨ETF視為高風險投資品種，需要充分了解産品特征和運作機制，合理設定止盈止損目标。此外，虛拟資産現貨ETF費用較傳統ETF可能偏高，投資者也需合理評估收益和成本。

首批産品蓄勢待發

亞洲第一批比特币現貨ETF及以太币現貨ETF産品即将發行！

華夏基金（香港）近日宣布，獲得香港證監會準許，可向投資者提供虛拟資産管理服務，現計劃發行能夠投資于現貨比特币和現貨以太币的ETF産品，将攜手虛拟資産行業領先合作夥伴OSL數字證券有限公司（首家獲香港證監會發牌且受保的數字資産平台）和領先托管機構中銀國際英國保誠信托有限公司，進行積極研究和部署。

博時國際也表示，獲得香港證監會準許，在原有的9号牌（提供資産管理）業務基礎上，擴充業務範圍至提供與虛拟資産有關的資産管理服務，将與Hashkey Capital共同推動比特币及以太币現貨ETF的發行。

嘉實國際也在同一時間宣布，早前獲香港證監會準許，在現有資産管理業務的基礎上增加虛拟資産資管服務，将與OSL數字證券有限公司合作，部署發行兩隻分别投資于比特币及以太币現貨的ETF。

記者獲悉，首批頭部基金公司香港子公司在4月9日獲得虛拟資産資管服務資格，距離去年12月香港證監會明确表示準備接受虛拟資産現貨ETF的認可申請僅4個月時間。知情人士透露，上述虛拟資産現貨ETF産品最快有望于4月底上市，成功發行後，這将成為亞洲第一批比特币現貨ETF及以太币現貨ETF。

中國計算機學會區塊鍊專委會執行委員高承實對記者表示，發行虛拟資産現貨ETF産品，是香港推進其Web3（以區塊鍊技術為基礎建構的去中心化網絡）新政的重要舉措，也是香港穩固其亞洲金融中心的重要動作。比特币現貨ETF和以太币現貨ETF兩種金融産品能夠更好地推動比特币網絡和以太坊網絡上更多Web3應用的發展，這一舉措也有可能提振香港亞洲金融中心地位，活躍和帶動香港金融市場交易。

中國移動通信聯合會元宇宙産業委執行主任于佳甯告訴記者，香港多年來緻力于發展成為數字資産中心，發行虛拟資産ETF産品契合香港國際化、開放包容的特質，這不僅能提升香港國際金融中心的競争力，還将進一步夯實香港在金融科技與數字資産領域的領先優勢。

改變全球市場格局

與SEC在2024年1月準許上市的11隻比特币現貨ETF不同，香港證監會原則上準許的虛拟資産現貨ETF産品，不僅有比特币，還有以太币。在申贖方式上，在香港獲準發行的兩類虛拟資産現貨ETF同時允許現金或實物兩種方式進行申贖，而SEC批出的11隻比特币現貨ETF隻允許通過現金申贖。

OKX研究院進階研究員趙偉對記者分析指出，香港比特币現貨和以太币現貨ETF的發行，将大幅降低參與門檻，提升比特币和以太坊的吸引力和可獲得性，也将持續為虛拟資産行業直接帶來大量的新增資金，助推虛拟資産行業朝着更大規模化發展。

“香港在今年全球Web3大會剛剛結束就計劃推出比特币現貨ETF和以太币現貨ETF，這應該在短期内會帶來香港金融市場的活躍。”高承實表示，香港是處在一個開放市場環境中，其推出的這兩種金融産品從長期來講，活躍程度一方面取決于其相關的制度安排，另一方面也要看香港及其關聯區域的市場整體活躍程度。

于佳甯認為，香港發行比特币和以太币現貨ETF具有重大的系統性影響，将從多個層面深刻改變全球虛拟資産市場的生态格局。從投資者層面看，作為國際金融中心，香港對于增強虛拟資産投資的監管有序和透明度将發揮關鍵作用。在香港成熟的ETF監管架構下，虛拟資産ETF有望大幅降低虛拟資産投資的操作門檻，提升資訊披露品質。這将吸引更多機構和大型投資者，進而擴大虛拟資産投資者基礎。與此同時，以ETF形式進行虛拟資産投資也将提供更好的風險管理工具，有利于投資組合多元化配置。

從交易層面看，香港是全球最活躍的ETF交易市場之一，虛拟資産ETF的推出将極大增強虛拟資産市場的流動性和交易效率。作為監管明确、市場有序的場内衍生品，ETF可以為虛拟資産創造一個更透明、更可信的定價中心。同時大量機構資金的介入，也将有效減少虛拟資産交易的劇烈波動和操縱空間。

最後從行業層面，香港一貫是金融創新的先行者，虛拟資産ETF也将為全球其他金融中心提供重要經驗借鑒。一旦運作成熟，相關監管制度和技術架構有望成為全球主要市場推出同類産品的範本。這種示範效應會像美國的比特币現貨ETF一般，有助于加快全球虛拟資産領域合規發展程序，促進行業朝規範有序的方向穩步前行。

需謹防高風險

比特币現貨和以太币現貨ETF産品的發行，大幅降低了參與虛拟資産交易的門檻，是否意味着普通投資人就能“閉眼入”？

答案顯然是否定的。

比特币現貨和以太币現貨ETF是一種開放式基金産品，依托的是比特币和以太币這類高風險的虛拟資産，本質上也是高風險投資品種，是以需要投資者高度重視風險管理。

高承實表示，對于投資者來講，香港推出這兩種金融産品是增加了新的市場交易品種，擴大了投資管道。在市場發展尚不充分的時候，參與者可以小額試水，深入學習和研究相關制度安排，逐漸了解和摸清市場的脾氣秉性，暫不建議大額入市。尤其對于大部分傳統的Web3領域以外的投資者，更是如此。

趙偉分析稱，從金融屬性來看，現貨比特币和現貨以太币ETF是一種開放式基金，其本質就是跟蹤比特币和以太币的價格。而比特币和以太币價格波動頻率、幅度和敏感性相比傳統金融更大，是以投資比特币現貨和以太坊現貨ETF也具有非常高的風險屬性，它們的價格波動成因複雜，受到宏觀經濟、全球監管政策、市場情緒、流入資金，以及比特币體系内技術發展等多種因素共同影響，并非由單一因素決定。

“尤其是随着政策和行業各種利好頻出，短期市場過熱，杠杆率上升幅度較大，導緻部分投資者風險偏好明顯提升。作為投資者，應該時刻保持理智和客觀，充分做好市場環境、投資偏好、風險控制等評估，不要盲目跟風。”趙偉進一步表示。

于佳甯認為，即便有ETF産品作為中介，虛拟資産投資的本質仍然存在較高風險。虛拟資産價格反映市場供求關系，容易受到投機影響而劇烈波動。另外，監管政策、技術進步等因素也可能帶來重大不确定性影響。是以，投資者務必将虛拟資産ETF視為高風險投資品種，需要充分了解産品特征和運作機制，合理設定止盈止損目标。

此外，現貨ETF交易費用較傳統ETF可能偏高，投資者也需合理評估收益和成本。于佳甯建議，投資者不應将所有期望寄托于單一投資工具，而是應采取多元化投資政策，将虛拟資産ETF作為投資組合的一部分，在可承受風險範圍内，合理将虛拟資産和傳統資産進行配置，以期獲得較好收益和風險平衡。