作者|James

一個最早是做語音助手和C端消費品的公司，是怎麼轉型變成中國AIGC第一股的？又是怎麼獲得大衆的投資，最終又失去了大衆的？

這就是出門問問（Mobvoi Inc.）的招股書裡透露的故事。

它于4月16-19日開啟公開招股，并計劃于4月24日，以"2438"為股票代碼，在港交所主機闆挂牌上市。這是繼2023年5月30日遞表失效後，出門問問再次嘗試沖刺“AIGC第一股”，融資的目标是提升其大模型能力。

出門問問的發展大緻可以分成三個階段：C端硬體、B端方案、大模型相關業務。由于其發展階段彼此關聯較小，很難說後續業務有效繼承了之前的“遺産”，可以說，現在的公司營運情況和發展預期，也和它當初獲得谷歌、歌爾股份、紅杉、SIG等早期戰略投資時候顯著不同。

不過在資本市場還有一家更重要的事情，則是通過它的IPO，可以看出港股市場是否如A股市場一樣，對“AIGC”概念狂熱買單。

VOL.1

消費者硬體：“網際網路入口”的戰略收縮

出門問問的第一個發展階段是從2012年到2018年，期間公司從最早的語音助手App，發展到手表、音箱、耳機，并逐漸在消費電子和智能硬體領域完成布局。同時，公司也在擴充線下零售管道。如果公司繼續沿着這條路發展，很可能會成為類似科大訊飛或小度的企業。

但是，重資産的投入被認為難以持續，公司在引進戰略投資方面也遇到阻礙，是以決定進行戰略調整。2019年，公司裁撤了線下門店，并将業務縮減到隻剩手表、耳機和車機，其他産品線被取消。在此過程中，一些負責增長的高管也離職了。

盡管出門問問的手表目前看來是存量業務，但它仍為公司帶來可觀的營收。通過這些手表，公司成功引入了谷歌的Wear OS，并幫助谷歌解決了一些本地化問題。然而，由于谷歌服務需要本地化，搜尋用了問問的語音搜尋，地圖是搜狗地圖，其實“親兒子”成分并沒有太多。

現在在穿戴手表市場，華為和小米都在嘗試将原生Wear OS系統魔改以與其手機ROM處于“鴻蒙”“澎湃”這樣的同一序列，擺脫對原生應用及應用商店的限制。是以，谷歌不得不依賴獨立的第三方品牌硬體來推廣其原生系統，這是出門問問當年可以發展這一業務的前提。

問問獲得的回報是營運問問商店，作為Wear OS最大規模的獨立營運的應用商店。但當然實際上，大多數使用者還是主要使用支付寶和微信這幾個頭部手表App。有TicWatch使用者告訴視智未來，目前有些“腕上XX”應用和表盤是收費的，但基本上健康檢測和支付寶、微信等官方App已經滿足了大多數人的需求，是以“送硬體、賣軟體”這種類似的如意算盤很難在手表行業跑通。

2019年引進的戰略投資是公司迄今的最後一輪，李志飛曾在接受采訪時表示，這樣做是為了確定獲得融資的純粹性，避免接受難以承擔的附加條件。

VOL.2

B端業務：依賴單一客戶大衆汽車

第二個階段是2019年及之後的疫情防控期間，公司由C端轉向B端業務。由于疫情等因素綜合影響，出門問問的線下實體經銷商數量大幅下降，從2020年的141家銳減至2022年的58家。到2022年，出門問問的消費者硬體部門收入同比大幅減少41.7%，存貨周轉天數也從2021年的159.2上升至242.5，招股書中的解釋是新旗艦産品推出延遲，而舊産品進入産品生命周期的後期階段。

出門問問的車載硬體“問問魔鏡”吸引了大衆汽車在2017年的投資。在2022年及2023年，大衆汽車均是出門問問最大客戶，其中2022年來自大衆汽車的收入占總收入比重高達42.6%。然而，在2023年公司首次遞表前夕，大衆清空了其持有的出門問問股份，并将合資公司拆分為一個獨立的供應商，增加了出門問問今後繼續在大衆身上獲得收入的不确定性。

車載語音助手是車機AI中相對較易實作的一個功能，車企可以考慮讓助手實作更進階别、乃至涉及安全性的車内功能控制，也可以将其限制在類Siri的車載娛樂等範圍。前者意味着整車的AI技術必須是一個整體解決方案，不太可能單獨把語音拆出來交給别家；後者則意味着不同的語音供應商之間區分度沒有那麼高。大衆與出門問問并非排他性合作關系，後期也在一些新車型中擴大了服務商的範圍，有新車型比如今年2月的ID.7采用了科大訊飛的技術。

出門問問的其它B端服務還包括智能語音客服、CRM、離線語音等，但如果說讓人印象深刻的大客戶，目前則隻有大衆汽車一家。

VOL.3

大模型階段：做出差異化認知是重大挑戰

出門問問的第三階段，從整體來看，主要依靠AI和大模型推動。目前它已經表示自己“是一家專注于人工智能技術的公司，提供以生成式AI與語音互動技術為核心的解決方案”。

與以往的AI技術積累相比，這部分的進展可能顯得沒有那麼亮眼。從公開的消息來看，“序列猴子”文本大模型的推出，并未特别使用公司在之前技術上的能力積累，這展現出的問題和商湯、依圖、雲從、曠視等“AI四小龍”面對大模型時代時的問題類似。

未來，如果公司希望通過輕資産的方式發展，必須注重保持其傳統優勢，并找到新的結合點。公司正在重點推廣的魔音工坊産品，就是一定程度利用了其在聲音識别和生成方面的技術積累。這也就難怪公司列明的主要競争對手包括聲網和雲知聲等，而不是我們正常意義上了解的大模型企業。

不過，雲知聲此前多次撤回了其IPO申請，這可能表明聚焦于語音AI這一賽道的困難。在聲音合成方面，技術門檻對大廠而言正在逐漸降低，例如微軟上個月剛剛宣布了對Azure攜帶的雲端TTS服務的更新，包括氣聲、停頓等拟真能力，其實很早就做到了難以區分的水準。基于大模型的Sovits等新技術則提供了另一種更實惠和開源的解決路徑。剪映的聲音克隆現在也正處于使用者高速增長的階段。

對于文娛行業而言，在音頻後期處理和聲音生成方面确實存在很高的需求。目前，對于自動生成對白和聲音克隆等技術，雖然市場上存在幾個初步方案，但技術水準和可獲得性還不盡相同。固然，任何一種新産品都為文娛從業者提供了更多選擇，但對于出門問問來說，盡快建立使用者心智和擴大使用者量變得尤為重要。

公司以“序列猴子”大模型的名義推出了“奇妙文”寫作、“言之畫”繪畫、“魔音工坊”配音和“奇妙元”數字人，要說能建立什麼差異化的使用者心智認知，現在還有很長的路要走。

必須指出的是，當初出門問問在第一個發展階段，即智能硬體階段引入的戰略投資，其投資目的主要是看重它作為下一個“網際網路入口”的效應，當時針對91、豌豆莢、共享單車等的投資心态都與之類似。現在，公司面對着如何讓早期投資者合理退出的命題，而公司現在面對的形勢和強調的自身賣點，也已經和當初完全不同。它正在迅速轉變為一家商業模式穩健、可預期的公司，将重心轉移到後續能産生穩定現金流的業務。