水泥行業龍頭海螺水泥（600585.SH）交出一份“增收不增利”的成績單：2023年實作營業收入1409.99億元，同比增長6.8%；實作歸母淨利潤104.3億元，同比下降33.4%。
盈利承壓背後，主要是房地産市場下行拖累水泥需求，供需失衡使得企業卷入價格戰。
4月15日下午，海螺水泥舉行業績說明會，公司管理層就市場關切的今年水泥價格會否回暖？新的盈利增長點在哪裡等問題進行了回應。
水泥産量為近12年最低
2023年，全國水泥産量20.23億噸，同比下降0.7%，為近12年以來同期最低水準。水泥市場需求不足但産能總量處于高位，供需沖突進一步激化，水泥價格同比大幅回落并總體呈現前高後低、震蕩調整走勢。另外，受煤炭價格高企及環保降耗壓力增強等因素影響，水泥生産成本居高不下，行業效益持續下行。
去年，國民經濟回升向好，基礎設施投資保持平穩增長，但房地産行業進入深度調整階段，按可比口徑計算，全國固定資産投資同比增長3%，基礎設施投資同比增長5.9%，房地産投資同比下降9.6%。房地産市場下行拖累水泥需求。
海螺水泥表示，報告期内，營收上升主要由于非主營業務收入的上升所緻，非主營業務收入的上升是本集團為充分利用大宗材料供銷管道服務客戶，貿易收入較去年同期上升所緻。
海螺水泥主營業務為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生産、銷售。根據市場需求，海螺水泥的水泥品種主要包括32.5級水泥、42.5級水泥及52.5級水泥，産品廣泛應用于鐵路、公路、機場、水利工程等國家大型基礎設施建設項目，以及城市房地産開發、水泥制品和農村市場等。
報告期内，海螺水泥的42.5級水泥毛利率、熟料毛利率分别同比下降1.35個百分點、8.6個百分點，32.5級水泥毛利率同比上升2.66個百分點；其中集團自産品42.5級水泥毛利率、熟料毛利率同比分别下降3.2個百分點、10.51個百分點，32.5級水泥毛利率同比上升1.18個百分點。骨料及機制砂綜合毛利率為48.32%，同比下降11.98個百分點；商品混凝土綜合毛利率 11.00%，同比下降3.56個百分點。
按銷售地區劃分，國内各區域自産品銷售金額均有不同幅度的下降。其中東部及南部區域銷售金額同比分别下降13.26%、11.48%，毛利率同比分别下降5.85個百分點、0.16個百分點；中部及西部區域銷售金額同比分别下降11.3%、16.33%，毛利率同比分别下降3.67個百分點、2.08個百分點。
行業呈“遇冷”狀态
2023年，大陸水泥行業總體呈現“遇冷”狀态，需求不足、預期轉弱、産能過剩等成為行業共識。需求不足但産能過剩，水泥行業卷入價格戰。
一組資料顯示，從水泥價格走勢看，自2021年10月創曆史新高後，均價中樞持續下移，2023年價格走勢頹勢盡顯，持續低于2022年同期水準，并于9月份跌至近5年最低水準。數字水泥網資料顯示，2023年全國水泥均價為394元/噸，同比大幅回落15.3%。
據中國水泥網資料，2023年，全國水泥價格指數（CEMPI）年内累計下跌20%；全行業企業利潤總額320億元，同比降幅超50%，跌近16年最低水準。
在此背景下，行業上市公司全年盈利表現多呈現下滑狀态，部分企業2023年更是由盈轉虧。 天山股份（000877.SZ）實作營收1073.8億元，同比下降19.01%，歸母淨利潤為19.65億元，同比下降56.74%；冀東水泥（000401.SZ）實作營業收入282.35億元，同比下降18.26%，實作歸母淨利潤-14.98億元，同比由盈轉虧。
水泥價格今年能否回暖？一位行業人士表示，2023年水泥行業盈利已跌至谷底，繼續下跌空間已經不大，2024年伴随基建持續發力帶來需求回暖，以及成本端剛性支撐，水泥價格上修有望帶動行業盈利改善，但行業供需失衡沖突将制約盈利修複空間。預計2024年水泥行業需求端恢複有限，供需嚴重失衡仍将制約價格大幅上漲，但全年均價有望回升，不過高成本将持續侵蝕水泥行業利潤空間。
4月15日下午，海螺水泥執行董事、總經理李群峰在業績說明會上表示，水泥行業在經曆了市場競争後，經營政策趨于理性，企業有較強的意願加大錯峰生産力度，穩定市場行情，預計2024年水泥價格行情将持續震蕩走勢。
公司今年新的盈利增長點在哪裡？李群峰提到，公司将以水泥主業為基礎，全力推進骨料産業發展和産能發揮，推進商混産業布局，打造新的利潤增長點。
海螺水泥年報披露，蕪湖建科、雙峰建材等12個骨料項目順利投産，并積極通過建立、并購和租賃等方式新增了14個在營運商品混凝土項目。
2024年，海螺水泥計劃資本性支出152億元，以自有資金為主，将主要用于項目建設、節能環保技改及并購項目支出等。預計全年新增熟料産能390萬噸、水泥産能840萬噸、骨料産能2550萬噸、商品混凝土産能720萬立方米。
華新水泥日前披露的投資者關系活動記錄表中，該公司董事、總裁李葉青表示，随着更多的大型水泥和骨料企業進入到商混領域，商混行業的集中度會越來越高，包括商業模式尤其是應收賬款的控制也會持續改善。從這個角度看，李葉青認為骨料和商混還是可以期待的一個行業。
水泥企業加速“出海”
增收不增利的海螺水泥，其2023年的出海業務表現亮眼。
資料顯示，海螺水泥2023年出口銷量同比增長117.83%，銷售金額同比上升92.53%。随着海外項目銷售市場網絡的不斷完善，海螺水泥海外項目銷量同比增長13.91%，銷售金額同比增長17.75%。
産能過剩、利潤下滑背景下，水泥企業加速“出海”，且效益不錯。諸如，2023年，華新水泥海外營收54.39億元，同比增長30%。
天風證券表示，2023年大陸水泥出海速度明顯加快，主要系國内需求拐點已現，産能過剩壓力持續加大，盈利中樞不斷下移倒逼具備擴張實力的頭部企業加快出海步伐。
如何看待水泥企業加速出海？在出海上，公司的具體戰略規劃？海螺水泥執行董事、董事會秘書周小川稱，近年來，由于國内産能過剩加劇、行業效益下行，推動中國水泥企業進行海外拓展，先進的技術、豐富的行業經驗和完善的管理使得中國水泥企業出海具備一定的競争力。在周小川看來，國際化戰略是公司一直堅持的戰略之一，由于海外國家營商環境、競争格局各有不同，風險與機遇并存，公司将以“一帶一路”為主線，強化風險識别和控制，探索貿易、并購、建立等多元化的發展方式，進一步完善現有投資國别的市場布局，穩妥推進國際空白市場的發展。
周小川在業績說明會上談到，公司高棉金邊海螺和烏茲别克斯坦上峰友誼公司的水泥熟料生産線項目将于2024年建成投産。近年來海外項目業績穩步增長，對公司的效益貢獻持續提升。（本文首發于钛媒體APP，作者|劉鳳茹）