惠譽評級展望明顯低估了中國經濟增長

國家統計局釋出的資料顯示，今年前兩個月，生産需求穩中有升，就業物價總體穩定，發展品質不斷改善，經濟運作延續回升向好态勢，起步平穩。圖為在山東港口日照港，貨輪停泊在集裝箱碼頭裝卸作業。新華社

中國發展改革報社記者 | 袁琳

4月10日，惠譽國際信用評級公司釋出報告，維持中國主權信用評級不變，但将評級展望由“穩定”調整為“負面”。對此，财政部有關負責人回應，很遺憾看到惠譽調降中國主權信用評級展望。前期已經與惠譽評級團隊進行了大量深入溝通，報告也部分反映了中方的看法。但從結果看，惠譽主權信用評級方法論的名額體系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提質增效”對推動經濟增長、進而穩定宏觀杠杆率的正面作用。

中國2024年赤字率整體看是适度、合理的

該負責人表示，中國政府一直堅持統籌兼顧支援經濟發展、防範财政風險和實作财政可持續等多重目标，根據形勢變化，統籌需要與可能，科學合理安排赤字規模，保持赤字率在合理水準。

2024年大陸赤字率按3%安排，整體看是适度、合理的，有利于經濟穩增長，也能較好控制政府負債率，為應對将來可能出現的風險挑戰預留政策空間。該負責人稱，回顧2023年，中國GDP增長5.2%，對世界經濟貢獻率超過30%，令人振奮。今年設定5%左右的預期目标，符合現實條件和發展需要，傳遞出高品質發展的決心和信心。

“中國經濟長期向好的趨勢沒有改變，中國政府維護良好主權信用的能力和決心也沒有改變。”該負責人表示。

據了解，财政部2024年安排全國财政赤字4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元，預計赤字率3%，與上年年初預算持平。

“适當的财政赤字有利于發揮政府舉債融資積極作用，保持對經濟社會高品質發展的必要支撐。”該負責人表示，這樣安排有利于保持必要支出強度，發揮财政逆周期調節作用，穩定和提振市場信心，也有利于統籌發展和安全，防範政府債務風險，為以後應對複雜困難局面留出空間。

中國政府債務風險總體可控

有專家分析，對政府債務問題的擔心是惠譽此次調降大陸信用評級展望的主要考慮。事實上，無論是從衡量政府債務水準的名額，還是從政府債券的市場需求看，中國政府債務風險都總體可控。

據中國社會科學院國家資産負債表研究中心測算，2023年中國政府杠杆率為55.9%。其中，中央政府杠杆率為23.6%，地方政府杠杆率為32.3%。

中國宏觀經濟研究院經濟研究所副研究員陸江源在接受記者采訪時表示，近年來中國政府債務中的中央政府杠杆率并不高，有空間通過中央政府加杠杆來幫助地方政府控杠杆。

他同時指出，境内外投資者均熱衷購買中國政府債券，将其視作安全資産。據中國央行資料，截至2023年底，境外機構和個人持有人民币債券規模為3.72萬億元，比2019年底大幅增加1.46萬億元。

在防範化解地方政府債務風險方面，近年來，财政部也在地方政府債務限額空間内安排一定規模的再融資政府債券，支援地方特别是高風險地區化解融資平台隐性債務和清理政府拖欠企業賬款等，緩釋到期債務集中償還壓力，降低利息支出負擔。

同時，按照“省負總責，市縣盡全力化債”的原則，各地統籌各類資源，制訂化債方案，逐項明确具體措施，地方債務風險得到整體緩解。

據介紹，經過各方面努力，地方政府法定債務本息兌付有效保障，隐性債務規模逐漸下降；政府拖欠企業賬款清償工作取得積極進展，地方融資平台數量有所減少。

“總的來看，目前大陸地方政府債務化解工作有序推進，風險總體可控。”财政部有關負責人表示，下一步，财政部将會同有關方面不斷加強地方政府法定債務管理，進一步推動一攬子化債方案落地見效。

“四大效應”支撐大陸經濟延續回升向好态勢

據了解，在本次下調中國主權信用評級展望時，惠譽預測2024年中國GDP增長4.5%，明顯低于其他國際機構預測，摩根大通、高盛、瑞銀、花旗對2024年中國GDP增速預測值分别為4.8%、4.9%、5%和5%，國内知名機構中國社會科學院、國家資訊中心、中國銀行、銀河證券等預測值均為5%左右。

“一國經濟增長是進行主權信用評級的重要考量。惠譽對中國2024年經濟增速預測較其他機構結果偏低，難免會令人質疑其主權信用評級結果的可靠性。”國家資訊中心預測部财金研究室副主任、進階經濟師李若愚認為，惠譽明顯低估了中國經濟增長實際情況。

盡管評級展望有所調整，惠譽仍對中國維持“A+”的較高評級，展現了外資評級機構對大陸的經濟增長前景、全球商品貿易中心地位、穩健的外部金融狀況等方面的認可。陸江源分析，主要支撐因素包括龐大且多樣化的經濟體系、相對其他國家依然擁有穩健的經濟增長預期、在全球商品貿易中的核心地位、穩健的外部金融狀況以及人民币作為儲備貨币的地位等。

“這些都是大陸經濟運作的亮點，表明惠譽這樣一家外資評級機構對大陸經濟基本面的充分肯定，并積極看好增長趨勢。”陸江源說。

如惠譽指出，盡管全球供應鍊多元化程序正在加速，但由于擁有先進制造業生态系統、高品質基礎設施，中國在全球供應鍊中的核心地位得以延續。

事實上，中國經濟的實際增長往往超過了國際機構的預測，成為拉動世界經濟穩定增長的重要引擎。2023年中國5.2%的經濟增速不僅高于全球3%左右的增速，而且在世界主要經濟體中名列前茅，對世界經濟增長的貢獻率達到30%左右。

根據聯合國、世行、國際貨币基金組織、經合組織等權威國際機構預測，2024年中國經濟增長表現将繼續位居主要經濟體前列。

李若愚表示，2024年，世界經濟增長動能不足，地區熱點問題頻發，但大陸經濟發展面臨的有利條件強于不利因素，經濟回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。國内宏觀政策加力增效、新動能加速培育、改革開放紅利加快釋放、産出缺口加快回補，“四大效應”支撐大陸經濟延續回升向好态勢。

中國經濟穩健的增長前景則成為各方共識。惠譽預計2028年前中國GDP增速高于同評級國家，高盛、摩根士丹利等國際投行近期也紛紛上調今年中國增長預期。