原文作者：Asher zhang
原文來源：Bitpush
摘要
近期比特币巨鲸出現抛售迹象，美國比特币ETF對比特币增持有所放緩。
美聯儲6月降息的預期已經大幅下降，比特币盤整時間預計将持續更久時間。
近期比特币生态資金流入大幅上升，比特币減半前後大機率将出現突破，随後或将迎來進一步調整。
巨鲸有所抛售，比特币鍊上增持放緩
從鍊上資料看，近期比特币巨鲸出現抛售迹象，與此同時，美國比特币ETF對比特币增持有所放緩。
近期美國出售比特币引發市場擔憂，盡管量不大，但引發市場恐慌情緒。據《比推》4月7日報道， Scopescan 資料顯示，在轉移絲綢之路相關的 BTC 後，美國政府在過去 3 天已将 600 多個相關的 BTC （價值 4000 萬美元以上）轉移到新位址。
另據Santiment資料顯示，自 3 月 24 日以來，持有 100 至 1,000 BTC（通常被稱為“鲸魚”）的錢包數量保持相對穩定，在 13,872 至 13,841 之間小幅波動。這種穩定性表明這些重要持有者目前并未積累更多比特币。
本輪牛市中，比特币ETF成為行情主要推手，但從近期資料觀察，其走勢也有所放緩。從資料上看，比特币從1月-3月中旬資金流入量呈現持續增長；但是從3月中旬之後，比特币ETF資金流入量則出現下降趨勢，從3月18日-3月22日，比特币ETF資金呈現持續淨流出，目前雖然資金出現淨流入，但從趨勢看，比特币ETF資金淨流入量已經出現明顯下降。整體上看，比特币上方抛壓嚴重，資金持續增持迹象已經明顯減弱。
美國宏觀行情将如何影響比特币
3月各大市場表現強勁的原因之一，可能是各央行發出的降息信号，受此影響比特币的走勢也相對強勢。據彭博社調查，除日本央行外，所有 G10 央行預計将在未來一年降息。上個月的各種事态發展強化了這一前景。例如，在 3 月 19 日至 20 日的會議上，美聯儲官員表示，盡管預計 GDP 增長強勁、通脹上升，但仍計劃今年三次降息。同樣，英國央行自 2021 年 9 月以來首次沒有官員支援加息，瑞士央行在 3 月 21 日出人意料地降息。
4月5日（周四），美國3月非農就業人數增加30.3萬人，遠高于預期值20萬人和前值27萬人，創下去年5月以來的最大增幅。勞動力市場的再平衡明顯展現在離職資料、職位空缺、雇主和勞工的調查，以及工資增長的持續漸進下降中顯而易見。芝商所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲今年6月首次降息的機率已降至50.8%左右，市場将完全定價美聯儲首次降息的時點從7月推遲至9月。
鮑威爾最新講話表示，最新資料并未對總體形勢有實質性改變，總體形勢持續表現為穩健增長、強勁但正在再平衡的勞動力市場，以及通脹在時而颠簸的道路上朝着2%的目标下降。我們預計，在對通脹持續降到2%的信心增強之前，不會适合降低我們的政策利率。考慮到迄今為止經濟的強勢和通脹方面的進展，我們有時間讓未來的資料指導我們的政策決策。
加密大V Bitwu.eth（@BTW0205）表示：美聯儲降息預期驟降，6月份首次降息的機率已經跌破50%，鮑威爾說的“今年降息三次”估計要打個問号了。結合目前的龐大債務和利息，為了維持經濟在大選年不崩潰，美國今年隻有兩個選擇，要麼符合市場預期地降息，要麼繼續擴大發債，不然這個爛攤子丢給誰，都是史詩級的災難。但無論何種選擇，都将進一步推動黃金和 #Bitcoin 的牛市。不出意外的話，2024年将是宏觀流動性從收縮到擴張的過渡之年，很有可能2025年才正式開始降息，新一輪的熱錢才會湧進來。
整體上看，美聯儲6月降息的預期已經大幅下降，市場目前更傾向于7月或之後一些，激進的甚至認為到2025年才降息。對于比特币而言，市場原本将美聯儲降息作為比特币進一步上漲的核心推動因素，因為流動性增加，比特币價格則更易被推高。但伴随美聯儲降息預期推遲，考慮到巨鲸增持迹象減弱，比特币盤整時間預計将持續更久時間。除此之外，地緣局勢緊張成為影響比特币的一個重要因素，比如俄烏沖突和巴以沖突等都成為誘發比特币價格波動的因素。
周期之下，目前牛市行至何處
從周期角度看，本輪周期事實上有很多不同，比如Meme炒作本輪率先開始；不過，比特币在走勢上也仍然有可借鑒之處。
從鍊上資料看，@0xCryptoChan基于币天銷毀(Coin Days Destroyed)、總流通量(Liquid Supply)和已實作價格(Realized Price)建構的BTC頂底兩摸大周期币價顯示：BTC 在階段③已持續約4個月；其中2012-2013年，#BTC 在階段③持續約7個月；2016-2017年，#BTC 在階段③持續約11個月；2020年，#BTC 在階段③持續約4.5個月。
除此之外，目前 BTC 鍊上老手籌碼派發至40.6%。在曆史上的牛頂，老手最低把籌碼派發到10.4%及以下。圖中黑線為BTC價格；柱形為鍊上>1年沒動過的BTC數量占總量百分比，其中不同年齡段的BTC需經該年齡段BTC總買入成本市值(Realized Cap)的權重以消除遠古巨鲸籌碼放到現在占比過大的問題。
總結
從技術圖上看，比特币目前上方承壓，下方短線站上M5、MA13等短期均線。考慮到比特币ETF資金流入減弱，美聯儲降息時間可能推遲，比特币短線預計維持震蕩洗盤。
不過伴随比特币減半來臨，比特币生态資金持續流入，特别是最近一周，資金流入量相對較高。據Defillama資料顯示，比特币生态最近一周流入66.58%。比特币生态多個知名項目也選擇在減半後上線，比特币生态多個項目選擇在減半後上線。比如，Runes 協定宣布将于比特币減半後正式啟用基于 UTXO 模型的 RUNE 符文協定，BRC 20 協定也選擇在 Runes 即将啟用的時間節點更新；參與 Merlin's Seal 使用者的質押資産預計将在 4 月解鎖；Stacks 聯創 Muneeb Ali 曾表示，Stacks Nakamoto 更新将于 4 月 15 日-29 日之間開始推出；B²主網将在 4 月啟動；BounceBit 計劃于4月 23 日推出主網，并在五月進行空投。
整體上，比特币短線有一定走強迹象，預計在比特币減半前後有望實作突破；從中期來看，比特币巨鲸出現抛售，比特币ETF流入放緩，美聯儲降息時間預期推遲，比特币在減半前後沖高後大機率會進行盤整。