钴是稀有小金屬資源，被視為關鍵戰略金屬資源之一。
根據美國地質調查局（USGS）釋出的關鍵礦産清單審查，钴在關鍵金屬中的排名高居第三，僅次于镓和铌，甚至超過了稀土元素钕和其他多數關鍵礦産金屬。钴已被列入美國2022年版的關鍵礦産清單。
國際钴協會釋出的《2022年钴市場報告》預測，到2030年钴的全球需求将比2022年激增108%，達到近38.8萬噸，年複合增長率高達10%。這一增長的主要推動力來自電動汽車行業，預計到2030年該行業将占钴需求增長的89%。
此外，儲能和超級合金行業也将對钴的需求增長有所貢獻，随着市場規模加速，钴的未來市場前景廣闊。
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USGS模型顯示钴供應風險較高：
資料來源：USGS
钴作為有色金屬中的重要一員，其特點在于中遊冶煉環節的多樣性，産品衆多而下遊應用相對分散，遍布于各個不同的産業領域。
钴不同産品間的高轉化成本及消費與庫存的單向流動特性，使得钴價波動較大。一旦某個環節的産品出現短缺，其他钴産品難以替代，是以進一步加劇了價格的不穩定性。
钴産業鍊所有産品及含钴量：
钴産業鍊梳理
钴産業鍊上遊環節主要包括钴礦石的開采和選礦過程，中遊重點在于钴的冶煉與加工，這一過程主要産出電解钴、钴粉以及多種钴鹽，如四氧化三钴和硫酸钴等，最後經過深加工應用于終端。
當钴價上漲時，整個産業鍊的盈利水準也會随之提升。其中上遊環節的盈利彈性最大，冶煉環節次之。
钴産業鍊圖示：
钴産業鍊上遊钴礦
钴多以伴生形式存在于多種礦床之中。USGS資料顯示，全球钴資源儲量中，銅钴伴生礦占比最高，其次是鎳銅钴硫化礦和紅土鎳钴礦，單獨原生礦僅8%左右。目前，全球钴原料供應量中，仍有超65%來源于銅钴伴生礦。
钴原料供給格局高度集中，全球钴産業鍊高度依賴于剛果(金)的钴礦供應，供給方面主要關注剛果金大礦及印尼鎳钴放量程序。
剛果（金）資源禀賦優異，是最大的钴原料生産國，其钴資源儲量約占全球的一增，産量約占全球的70%，剛果(金)钴礦供應又集中來自于加丹加銅钴礦帶。
嘉能可目前是全球最大的钴礦供應商，對行業影響力大，旗下钴核心資産是位于剛果(金)的Mutanda銅钴礦和Katanga銅钴礦。Mutanda銅钴礦複産以來産能爬坡節奏也不斷加快，其進度對供給端會産生較大的影響。
洛陽钼業擁有全球兩大頂級銅钴礦山TFM混合礦及KFM，兩大項目投産後以及将合計新增钴産量4.7萬噸。2023年上半年，TFM混合礦中區項目順利投産，KFM銅钴礦達到設計産能。
洛陽钼業兩大項目投産後，将具備約7萬噸钴産能，或将超越嘉能可成為世界第一大钴供應商。
此外，金川集團Mosonoi、CHEMAF Mutoshi于2023年投産。
随着尼濕法冶煉技術的日漸成熟，華友钴業已先後在印尼啟動了華越、華飛等多個濕法冶煉項目，華飛項目預計在2023年正式投産，其年産能将達到1.5萬噸；寒銳钴業計劃在剛果（金）盧阿拉巴省的科盧韋齊市投資建設新項目，該項目将包括2萬噸電積銅和5000噸氫氧化钴的生産能力，預計總投資額為2.16億美元。
全球钴原料增量來源項目（2023年）：
資料來源：安泰科、國信證券
钴産業鍊中遊冶煉
全球精煉钴的生産高度集中在中國，主要得益于大陸早期對新能源車發展的積極引導和推動。其他國家如芬蘭、比利時和加拿大在精煉钴生産中也占有相對較高的比例。
中遊冶煉環節涉及生産不同類型的钴鹽，包括氯化钴、硫酸钴、碳酸钴和草酸钴等。钴在中遊環節主要被硫酸钴和氯化钴兩大基礎钴鹽所分流。硫酸钴可以進一步加工成四氧化三钴，或與鎳/錳鹽反應制備三元正極材料，其應用範圍主要限于锂電池材料；而氯化钴則可以進一步轉化為草酸钴和碳酸钴。#有色金屬##钴##财經##礦山##黃金##白銀##銅##新能源汽車##汽車#
随着锂離子電池的程序加速，對钴化學品尤其是四氧化三钴和硫酸钴的需求不斷增加。
四氧化三钴市場格局方面，前五大廠商分别是華友钴業、格林美、中偉股份、金川集團和優美科。
大陸在钴産業鍊上下遊參與布局的廠商衆多，除上述提及主要廠商，還包括紫金礦業、五礦資源、鵬欣資源、廈門鎢業、金嶺礦業、當升科技、盛屯礦業、國城礦業、中金嶺南、興業銀錫、中國中冶、中國中鐵、浙富控股、騰遠钴業、西藏礦業和合縱科技等。
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