3月30日，本土家電MCU龍頭廠商中穎電子公布2023年年報，公司2023年全年營業收入13億元，同比下滑18.8%。但分季度來看，2023年第四季度營業收入3.78億元，同比增長9.19%，環比增長28.6%，無論同比還是環比均表現優異，市場複蘇了嗎？
年報顯示，中穎電子2023年晶片總銷售數量同比仍有13.8%的增長，期間銷售收入下滑的主要原因系公司産品售價大幅下滑所緻，同時産品售價大幅下滑且采購成本居高不下，是以毛利率降至35.62%，同比大幅降低了10.15%。 全年公司客戶需求呈現先抑後揚的走勢，下遊客戶由于庫存水位較高，上半年訂單較少，下半年逐漸出現回暖，海外的需求訂單也自第四季度開始出現恢複。 2023年中穎電子工業控制和消費電子業務分别實作營收10.14億元和2.87億元（yoy：-13.92%/-32.46%），AMOLED顯示驅動晶片價格競争激烈，導緻其銷售額同比下滑超過30%，MCU及锂電産品線營收下滑幅度相對較小。 具體看下中穎電子工規級MCU、锂電池管理晶片及AMOLED顯示驅動晶片過去一年的進展：
- 工控MCU
生活電器市場受到全球經濟下滑的影響，整個行業相比去年出貨量有所下降。在半導體行業處于下行周期的同時有較多的國産晶片公司開始進入該市場，生活電器MCU削價競争情況較為普遍，中穎電子在生活電器MCU市場的市占率高，是以銷售額也受到了相應的影響。不過在智能家電晶片市場，客戶的海外訂單自四季度起有所回流，基本告别去年前三季幾無外銷訂單流入的窘境。 在小家電領域，由于在本土品牌客戶中的占率較高，中穎電子将主要開拓海外品牌客戶市場，來提升市占率。 在白色智能家電MCU領域，從市占率上來說，瑞薩在白色家電MCU市場一家獨大，中穎電子，英飛淩處于較強的局面，其餘的國内外競争者市占率較低。長期來看，相較于歐、日廠家，中穎電子産品的成本效益及本地化服務有相對優勢，公司所占市場佔有率仍低于海外廠家，有較充足的市場空間可供公司進一步實作增長，不過挑戰在于客戶基于已有系統規格提出的替換要求，對晶片的相容性的要求極高。公司智能家電MCU進軍海外品牌客戶已經實作了由0到1的進展，未來将積極推進，随着在變頻大家電領域的耕耘，2023年變頻大家電IC出貨量年銷近千萬顆。值得關注的是，整個家電行業在加速向智能化、節能、高端化發展，未來在智能家電市場可望産生更多的疊代消費需求。中穎電子在積極布局32位MCU，并推出WiFi/BLE Combo MCU新品，并将于2024年進行推廣，應對行業發展趨勢。 此外，公司報告期内積極推進海外客戶的開拓，開始收到歐洲及日本客戶工規級MCU的訂單，在工業及機器人等領域有所延伸，也推出首顆車規級MCU，并實作了小量的銷售。
- 锂電池管理晶片
中穎電子的锂電池管理晶片主要用于手機、筆電、穿戴、電動自行車、掃地機及電動工具等諸多應用，目前該領域美、日廠商仍處于相對壟斷地位，如德州儀器、瑞薩、Nordic等。 根據canalys資料，2023年，前三季度不論手機還是電腦市場均呈現需求不足的态勢，同比負增長，但是第四季度手機和個人電腦市場出現回暖，增長态勢由負轉正。公司應用于手機的锂電池管理晶片也于四季度慢慢呈現旺季效應。 因為涉及終端應用的安全性，锂電池管理晶片産品的品質及可靠性要求極高，中穎電子的産品已經被國内一線安卓手機品牌大廠廣泛采用；在電動自行車領域，公司锂電池管理晶片也處于國産晶片市場的領先地位。未來公司将以锂電池管理領域積累的技術基礎，延伸至充電管理及電源管理，進軍智能汽車的動力電池管理。
- AMOLED 顯示驅動晶片
2023年，中穎電子AMOLED顯示驅動晶片的銷售額下滑逾3成，受累于AMOLED顯示驅動晶片價格競争激烈，消費電子業務（主要為AMLOED顯示驅動晶片）毛利率下降至11.87%。 中穎電子的AMOLED顯示驅動晶片目前主要經營二級市場，品牌市場目前主要為韓系及台系廠商所占據，該領域的主要競争對手為聯詠科技、瑞鼎科技、雲英谷等。 報告期間，公司推出首款針對品牌市場規格設計的AMOLED顯示驅動晶片，已與品牌客戶共同安排了導入驗證，2024年規劃進入品牌市場供應鍊，實作突破。預計2024年還有多款針對品牌市場規格的AMOLED顯示驅動晶片推出。 随着顯示屏生産技術精進，國産AMOLED屏的生産進入發展期，在主流的中小尺寸手機，穿戴等應用，已大幅取代南韓獨大的地位。随着國内多座6代線屏廠落地量産，産品的應用範圍也擴充到了Pad，筆電，車載等中尺寸的應用。受益于國家政策對AMOLED産業的支援，AMOLED面闆産能的擴大以及更多元的産品應用方向, 對公司AMOLED顯屏驅動晶片的研發及生産經營産生正向積極的作用。 值得期待的是，報告期内，公司産品線從手機屏顯示驅動晶片二級市場，擴充到國内、外知名品牌穿戴顯示驅動晶片，進一步拓展了公司顯示驅動晶片的應用空間。 雖然中穎電子四季度的營業收入大幅增長，但是對應同期的毛利率僅為34.51%，創了近10年來的新低，市場供給擁擠，競争激烈是主要原因。
據年報披露，中穎電子的晶片售價已經調整到本輪上漲周期前的售價，價格向下動能趨減；晶圓代工成本端則還相對偏高，有充足的下降空間，且随着更多的産能供給釋放，預期成熟制程晶圓代工價格向下的壓力增大。 公司将會積極與晶圓代工夥伴争取一定程度合理的價格支援，目前晶圓代工價格還在洽商，預計2024年下半年毛利率有較大機率回升。另外，存貨方面。2023年中穎電子的存貨水準極高，增添了經營風險及現金流壓力。2023年四季度的存貨為7.1億元，相比三季度微降；晶片庫存量在2023年末為13.6億顆，相比2022年末，大幅增長97%。目前已經進行供應鍊的管理，預期存貨水準在2024年将有效下降。
公司判斷終端産品生産商的晶片庫存調整周期已經結束，客戶的晶片存貨普遍處于合理較低水準，因而将有利于整體晶片産業的需求複蘇。由于客戶的庫存調整結束，家電的外銷訂單逐漸恢複正常，2024年智能家電MCU的市場面将比2023年表現好。另外，公司管理層預期市場端開始出現AI計算機及AI手機，可望帶動一批嘗鮮族的優先換機，給锂電池管理晶片市場帶來增量。
寫在最後
中穎電子在業績說明會上對于2024年營業收入，結合産業環境給出了兩位數的增長目标，難能可貴。 筆者認為當下半導體的市場環境，下遊市場終端需求的恢複與否固然重要，但供給側的過剩以及出清速度慢更影響本土半導體廠商體感，過多的重複供給必然帶來利潤率的下滑。 根據中國半導體行業協會內建電路設計分會理事長魏少軍教授于2023年11月公開的報告指出，截至其報告時國内涉及的內建電路設計企業數量高達3451家，令人驚歎，供給側出清是個漫長的過程。