“遊戲茅”吉比特上市後首度暫緩高現金分紅 已連續兩年淨利潤下滑

業績股價雙承壓，吉比特連續七年的豪爽分紅按下了暫停鍵

《中國科技投資》張婷 何梓嫣

日前，吉比特（603444.SH）釋出了2023年度報告。報告期内，公司實作營業收入41.85億元，較上年下降19.02%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為11.25億元，較上年下降22.98%，淨利潤連續兩年出現下滑。除了業績報告，吉比特也釋出了2023年年度利潤配置設定方案公告,。該公告稱吉比特拟不進行 2023年度現金分紅，也不進行其他形式的利潤配置設定。吉比特暫停了連續七年的大比例分紅。

吉比特前些年在資本市場表現不俗，股價曾一度躍至671.6元/股，高分紅、高股價、穩營收讓吉比特“遊戲茅”的稱号廣為流傳。而2023年度，吉比特的營業收入首次出現下滑，一以貫之的分紅也被按下暫停鍵，去年下半年開始，其股價也持續下挫，“遊戲茅”是否已跌落神壇？

業績股價雙承壓

2023年，吉比特出現了上市後的首次營收下滑，淨利潤亦連續兩年出現下滑。吉比特在年報中總結了業績下降的三個原因：一是《問道手遊》收入所有減少，但發行投入基本持平；二是《一念逍遙》收入、發行投入均大幅減少，但收入減少更多；三是《飛吧龍騎士》《超進化物語2》《皮卡堂》在去年年底上線，仍處于虧損狀态，《奧比島》則剛剛實作扭虧為盈。

吉比特的主要收入來源于《問道》《一念逍遙》這兩款遊戲。目前的業績情況亦印證了吉比特曾提及高度依賴兩款産品所帶來的風險。财報提示到，如果大量遊戲玩家對《問道手遊》《一念逍遙》的喜好發生改變或選擇市場上其它網絡遊戲産品，同時公司未來又不能準确把握遊戲産品的發展趨勢，将導緻遊戲産生的收益下降，對公司的經營業績和财務狀況均造成重大不利影響。

《2023年中國遊戲産業報告》顯示，盡管中國遊戲使用者規模同比增長0.61%，創了曆史新高點，但使用者規模已經連續三年同比增長均小于1%。這意味着目前遊戲市場難以吸引新的流量及增量市場，而面臨着激烈的存量競争。在存量博弈中，吉比特主營産品已顯出一定的疲态，其另外幾款産品仍處于市場培育期，需要不斷加大投入，吉比特遊戲業務已出現了青黃不接的現象，未來所要面臨的競争局面更為嚴峻。

吉比特的銷售成本在一定程度上也壓縮了公司的盈利空間。2018-2022年，吉比特的銷售費用從1.34億元一路上升到14.02億元，期間增幅達到90.44%；2023年吉比特的銷售費用為11.27億元，同比下滑了19.58%。銷售費用下滑原因為《一念逍遙（大陸版）》等産品發行投入較上年同期大幅減少。盡管如此，吉比特的銷售費用占營收比達26.93%。較高的銷售費用亦使得吉比特利潤端承壓。同花順資料顯示，2018-2022年，公司的淨利率分别為55.50%、49.13%、48.56%、37.94%、37.92%，連續四年下降；2023年其淨利率為34.91%，相比上年同期減少3.01個百分點。

其次，吉比特還需面臨未來新規條例落地所帶來的業績影響風險。去年12月，國家新聞出版署釋出關于公開征求《網絡遊戲管理辦法（草案征求意見稿）》意見的通知（下稱“《意見稿》”），提出了如“所有網絡遊戲不得設定每日登入、首次充值、連續充值等誘導性獎勵；限制遊戲過度使用和高額消費；網絡遊戲出版經營機關不得以炒作、拍賣等形式提供或縱容虛拟道具高價交易行為”等内容。

根據《2023年中國遊戲産業報告》，現階段小程式遊戲的變現模式主要包括内購付費、廣告變現、混合變現三類。由于内購付費的占比快速提升，小遊戲市場規模得到較快增長。不僅是遊戲公司依賴廣告和充值業務，小程式遊戲的變現亦愈發向“氪金”和廣告方向靠攏。目前，充值和廣告已成為遊戲公司最有力的盈利來源，而《意見稿》所規範的内容落地，或将進一步削弱遊戲公司的利潤。

同時，該《意見稿》亦使得遊戲股集體下挫，《意見稿》釋出當日，吉比特股價一度出現跌停。但自2023年，吉比特在資本市場的表現也不盡如人意，特别自2023年6月以來，吉比特的股價更是持續下行。

而在近日的業績說明會上，吉比特實控人、董事長盧竑岩則表示，該《意見稿》内容本身不會對行業造成實質的影響。在《意見稿》未落地前，公司在制作産品時也會規避這些問題。是以，落地情況要看主管機構，目前來說《意見稿》落地對行業的影響是有限的，或者說這個影響是積極和正面的。

截至4月8日，吉比特收盤價為178.22元/股，較近年582.69元/股的高點跌去了近七成。

多年大額分紅惹争議

此前吉比特一直以“慷慨分紅”聞名二級市場。公告提到，此次暫緩2023年度分紅，是受近年來公司研發投入持續加大、市場競争加劇及玩家消費意願變化等因素影響，公司核心産品流水有所下滑和綜合考慮前述因素及後續儲備項目可能的發行投入、海外業務發展資金需要、回購計劃執行資金需求等原因。

同時，盧竑岩在業績說明會上表示，公司希望預留更多資金在研發上，分紅可能會放緩至中期或三季報再來評估是否進行。盡管吉比特2023年底拟不進行現金分紅，但是已于2023年9月27日實施完成2023年半年度現金分紅，共計5.04億元，占公司2023年全年歸母淨利潤44.82%。2023年8月，吉比特釋出了2023半年報和分紅預案，公司實作當期營收23.49億元，同比下降6.44%，淨利潤6.76億元，同比下降1.8%，盡管營利雙降，但其依然延續了大手筆分紅傳統，分紅占到當期淨利潤的74.56%。

慷慨分紅一直是吉比特的傳統。2021-2022年，吉比特全年分紅分别為11.5億元、12億元，分别占歸母淨利潤的78.3%和83.63%。在2022年前三季度利潤分派方案中，吉比特更是派發了10.06億元現金，占當期歸母淨利潤的99.45%。自2017年1月上市以來，吉比特便年年實施大額現金分紅，已累計分紅52.97億元，而實控人盧竑岩持有吉比特29.72%的股份，累計分紅得15.74億元。

針對吉比特分紅問題，市場意見不一。此次分紅預案釋出，吉比特股價便下跌超5%；亦有投資者質疑吉比特借釋出放緩分紅的“利空”消息壓低股價，給公司低價回購股份帶來便利。而此前，有投資者在上證互動平台表示希望吉比特能減少分紅。股吧内亦有投資者質疑吉比特年年如此大額分紅，實則是大股東套現的手段之一。

值得一提的是，去年5月29日-6月20日，盧竑岩拟通過上交所集中競價及大宗交易方式合計減持公司股份數量21.69萬股股份，減持價格區間介于526.8元至575.3元之間，減持總金額約為1.19億元。而此後，吉比特的股價便一直下行，2023年10月，吉比特披露提前終止減持計劃公告稱，基于對公司股價、目前市場環境的整體判斷，以及對公司未來發展前景的信心，盧竑岩決定提前終止本次減持股份計劃。而實控人在股價高位減持股份，在股價走低時終止減持的操作，亦引起了市場的注意。

此外，吉比特旗下孫公司雷霆股份（873228.NQ）和吉比特一樣，亦有年年大額分紅的傳統。近日，雷霆股份釋出了年報和分紅預案，2023年，雷霆股份實作營業收入38.63億元，同比減少20.16%；淨利潤收入8.4億元，同比減少32.62%。公司拟每10股派發現金紅利240元（含稅），本次權益分派共預計派發現金紅利7.2億元。

雷霆股份在新三闆挂牌六年，每年兩次高額分紅，但看其基本資料發現，雷霆股份六年來0融資、0增發、0配股，隻有2個股東，分别為廈門雷霆互動網絡有限公司（簡稱“雷霆互動”）和自然人翟健。包括此次分紅在内，雷霆股份累計分紅達到35億元。企查查顯示，吉比特全資子公司雷霆互動持有雷霆股份60%的股份，按照持股比例其累計獲得分紅近21億元。

而根據《财政部、稅務總局、證監會關于繼續實施全國中小企業股份轉讓系統挂牌公司股息紅利差别化個人所得稅政策的公告》第一條顯示，挂牌在新三闆的公司的股東，持股期限超過1年，免征分紅的個人所得稅。也就是說，雷霆股份分紅中将近26.9億元可免征個人所得稅費。是以，亦有投資者質疑雷霆股份年年大額分紅，股東或有巧用規則避稅及利用高分紅套現嫌疑。

記者就業績、分紅等相關問題緻函吉比特，截至目前，尚未收到回複。