要問近段時間哪家公司漲得最好，興齊眼藥說第二，沒人敢說第一。
2月8日股價才130元，3月29日就漲到近240元，真是一個多月就快翻倍了。
這家公司我前幾年就有關注，但是并不在我日常跟蹤的公司清單内。
正好清明節放假，有朋友找我聊了這家公司，這段時間也有不少關于“近視神藥”的資訊，我就大概講一下興齊眼藥。
一、發财之道
興齊眼藥的當家産品叫“硫酸阿托品”，目前在公司财報裡面資訊并不多，隻出現在研發項目裡，是以可能很多人不熟悉。
其實這是一種特殊情況，這款産品早就給公司貢獻了很大一部分業績，，但走的不是尋常路。
這是前幾年興齊眼藥業績的表現，我用紅、綠、藍三個顔色框出的年份，是三個特殊時間節點。
首先在2018年之前，公司是還沒有銷售阿托品産品的，是以業績平平無奇，這一年營收4.3億，淨利潤隻有區區900萬。
但是2019年1月29日，公司釋出了下面這個公告。
這個公告裡有個詞叫“醫療機構制劑”，意思是可以根據自己旗下醫院的需要，生産給自己使用的内部藥品。
說白了就是隻能給自己醫院用，不能外部銷售。
這個情況并不少見，醫院有自己的獨門秘方并不稀奇。
這一年的業績出現了增長，營收5.42億同比增長25.8%，淨利潤就誇張了，達到3000萬同比大幅度增長227.59%。
但畢竟隻能在自己線下醫院銷售，注定銷量好不到哪去，每天接待的患者總是有限的。
于是興齊眼藥就想了個巧妙的辦法，巧妙之處在下面這個公告裡面。
看到我用紅色框出來的嗎？興齊眼科醫院網際網路醫院。
線下醫療機構，搖身一變成了網際網路醫院。
既然線下的接待有限，放在網上賣總沒有限制了吧，反正依然還是給自己内部使用，并沒有外銷，是以不違規。
這個方法效果确實很好，随後兩年業績直接起飛，2020年營收6.9億，同比增長27%，淨利潤9300萬，同比增長216.7%。
而且2021年增速還是很快，營收破十億達到10.28億，同比增長49.26%，淨利潤更是漲到2.44億，同比再次大增137.51%。
但是這個情況也隻持續了兩年，在2022年5月份的時候，藥監局發了個意見稿，興齊眼藥這個取巧的方式可能是不行的，要停掉。
其實設定僅限自己院内使用的目的，是為了給你們足夠的專業發揮空間，但是因為産品可能存在缺陷，是以不适合大範圍使用。
興齊眼藥這個做法顯然違背了這個初衷，是以從那以後，網上也不能賣了。
這就是公司2022年營收12.5億，同比隻增長了21.59%的原因，而且淨利潤更是隻有2.12億，同比僅僅增長了1.23%。
2023年的年報還沒有公布，根據三季報的資料，去年肯定也是不行的。
去年前三季度除了營收11個億，同比增長了10%以外，其他核心财務資料全都是下滑的，淨利潤隻有1.82億，同比下降了10.11%。
從剛才說的過程可以看到，企業依靠一款大單品，是有可能會坐過山車的。
那這款讓興齊眼藥起起落落的“阿托品”，到底有什麼魔力？未來還有可能讓公司再起來嗎？
二、近視神藥
昨天我為了求得權威說法，特意找到一位湘雅醫院的眼科教授朋友，詳細咨詢了“阿托品”這款所謂的近視神藥。
我們先搞清楚阿托品到底是個啥東西。
嚴格來說，阿托品是一種抗膽堿藥，作用是比較多，主要用于解除瞳孔括約肌和睫狀肌痙攣，影響視網膜信号傳導，以延緩眼軸變長，還可以擴大瞳孔。
用白話來說，就是可以治療近視。
用準确的白話來說，可以治療假近視，可以延緩真近視的嚴重程度。
乍一聽，這确實可以稱得上神藥，近視都可以治療。
當然這個功效确實是真的，因為低濃度阿托品是目前唯一經過循證醫學驗證，能夠校友緩解近視的藥物，尤其是4歲到16歲之間的青少年。
但是要注意緩解和治療之間二點差別，不過能夠緩解也是很好的。
那個家長不希望自己的孩子有一個好的視力，就算已經近視了，誰又不希望能夠緩解，即便不能治好，視力不再下降也可以阿。
根據官方釋出的資料，大陸兒童青少年總體近視率為51.9%，其中國小生36.7%，國中生71.4%，高中生81.2%。
這個資料不但基數高，而且還在不斷增長，原因也很簡單，主要是兩個，一個是電子産品看多了，尤其是玩遊戲玩和看電視的時間過長，第二個是學習強度大。
目前行業公認的緩解近視的方法隻有三個，一個是每天在戶外玩兩個小時以上，第二個是戴OK鏡，第三個就是用阿托品。
在目前的教育環境下，要國中生和高中生每天在外面玩兩個小時以上的可能性不大，戴OK鏡的話，先不說方不友善的問題，每年差不多要一萬以上，對于普通家庭，這也是不小的一筆開支。
而一盒阿托品的價格都不到300元，能用一個月，每天花10塊錢，這是所有人都能接受的。
于是隻要知道這款藥的，又相信這款藥的，就都去之前興齊眼藥的網際網路醫院買，國内又隻有他一家，是以不火都不行。
根據我向朋友求證的資訊，他的原話是：“效果确實有，但是作用機制目前還搞不清。”
意思是這個濃度為0.01%的低濃度硫酸阿托品，确實有延緩近視的作用，但是為什麼能延緩，目前還沒有明确的研究結果。
根據現有的動物實驗，“可能”是通過刺激多巴胺分泌和增加脈絡膜血供實作的，因為多巴胺的水準變高的時候，眼軸變長就會慢下來，進而起到延緩近視的作用。
這裡面的關鍵詞就是我打引号的“可能”，目前并沒有明确的實驗結果，那就同時還說明一個問題，可能還存在副作用風險。
當然這是人家作為一個醫生嚴謹的說法，這個東西也不是不能用。
最後我們讨論的結果，已經近視的青少年可以用，但是還沒有近視或者假近視的青少年，最好不要用這個預防近視。
不怕一萬，就怕萬一是吧。
要注意的是，即便阿托品能夠緩解近視，但緩解的是視力變得更差，而不是緩解之後讓視力變得更好。
近視這個東西是不可逆的，它屬于實體性質的變化，也就是眼睛結構已經變了，除非是做手術強行再次改變，否則靠幾滴眼藥水是不可能複原的。
是以阿托品并不能稱為“近視神藥”，至少沒那麼神嘛！
真正有效緩解近視，還是要多在戶外運動運動，多玩一玩，用一輩子的近視換一張某學校的文憑，反正在我看來是不劃算的。
三、新藥獲批
雖然興齊眼藥的網際網路醫院停了，但是公司突圍的腳步可一直沒停，就在上個月的11日，公司釋出了公告。
硫酸阿托品滴眼液已經拿到獲批證書了，意思是終于可以大大方方地銷售，可以随便向外銷售，不再局限于自己醫院内部使用了。
這一天資本市場特别給面子，股價從160元左右直接漲到近200元，然後連續漲了9天，除了3月14日之外，一直漲到21日的237元左右。
這段時間略微有所下調，到4月7日，市值也依然還有278億。
一家一年賺兩個多億的公司，市值能高到這個程度，這這這......
有人或許會說，這麼好的“神藥”，現在又完全沒有了束縛，未來肯定會大賣特賣，想怎麼賣就怎麼賣，一年賣個上百億也不是不可能。
我們不在“神藥”這個詞上糾結，就當它很神吧。
但是這裡面有兩個問題，第一個是依賴大單品的公司，真的沒風險嗎？
當然這個也可以反駁，把一個好産品賣爆有什麼不可以？
沒錯，确實也可以，對于風險承受能力強的人來說，賭在一個産品上也沒什麼。
那第二個問題，這麼好的一個東西，就沒有競争對手嗎？就沒有實力強悍的競争對手嗎？
這個問題就沒法反駁了，因為現在已經有鐵一般的事實。
比如恒瑞醫藥，實力夠強吧，看2023年半年報的研發情況。
這是我從半年報的在研創新藥主要臨床研發管線内容裡面截圖的，表格内藍色的意思代表臨床進度，去年阿托品就已經處于Ⅲ期臨床了。
除此之外還有大把的競争對手，比如前面說的OK鏡，行業巨頭“歐康維視”也在研發阿托品，并且到了Ⅲ期臨床狀态。
還有日本的眼藥巨頭“參天藥業”同樣也是Ⅲ期臨床。
有沒有人覺得奇怪，怎麼興齊眼藥剛獲批，就有這麼多企業進展這麼快，難道沒有專利保護嗎？
專利保護肯定是有的，但是再看一下公司的公告。
看到我用紅色框出來的嗎，興齊眼藥的阿托品申報的是3類化學藥品。
關注醫療行業的朋友應該知道藥品分為一類、二類和三類藥。
一類藥的意思就是純原研藥，國内外都還沒有。
二類藥的意思是還沒有在國内外銷售，但是改變給藥途徑，在已有基礎上二次創新。
三類藥就是我們常說的仿制藥，也就是國外已經在賣了。
本來就是仿制别人，當然沒有專利保護，不管是誰，隻要有實力，随時都可以去做。
但是有個差別，興齊眼藥在公告裡面說阿托品的适應症是這樣的：
“本品用于延緩球鏡度數為-1.00D至-4.00D（散光≤1.50D、屈光參差≤1.50D）的6至12歲兒童的近視進展。”
也就是這款阿托品的定位是兒童藥，兒童仿制藥根據我們的政策，是有12個月保護期的。
是以在未來的一年時間内，國内隻會有興齊眼藥的阿托品，一家獨占市場，能夠啃下來多少，全憑公司本事。
但是一年後，必然是群雄并起，市場一片刀光劍影，這就叫“内卷”。
那麼在内卷的情況下，誰敢說興齊眼藥能一年賺他上百億？
四、總結
興齊眼藥其實很有代表性，是以今天略微講一下，我很少講我的《A股核心資産研究彙總》表格外的公司，因為我始終敬畏風險。
我相信在近兩年，有一些人在興齊眼藥上賺到錢了，畢竟從60元漲到現在的兩百多，因為現在處于曆史高位，是以在此之前進入的，肯定是賺錢的。
這就是炒作的魔力，很典型。
但是以後就說不好了，高處不勝寒啊！
我做了下面這張《A股核心資産研究彙總》表，裡面精選了上百家優質公司，并附數萬字的分析方法。
所有分析過的公司都會在上面這個表裡更新資料。
一起探索企業基本面的研究，收獲必然巨大。
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