3月最後的幾天全球金融市場迎來了兩個重磅消息，主角分别是世界上兩個最大的經濟體，美國和中國，先來看下大洋彼岸的老美有什麼新動态。
美國商務部釋出了2024年2月的個人消費支出價格（PCE）指數，環比增長0.3%、同比增長2.4%、剔除食品和能源價格後的核心PCE同比增長2.8%。
很多人都知道美國的貨币政策主要根據物價指數變化而定，但大部分不清楚負責制定貨币政策的美聯儲重視的物價名額是PCE，誤以為是CPI。其實PCE對美聯儲官員而言更具有參考意義，隻不過這個名額釋出的時間比CPI晚，結果人們将注意力放在了後者上，懂的人都知道美聯儲主席鮑威爾說的“長期物價漲幅維持在2%”指的是PCE（非CPI）同比上漲不超過2%。
2月PCE公布後美聯儲自然受到了市場關注，主席鮑威爾倒也不含糊，公開表态PCE通脹報告符合預期，同時說出了令全球資本市場不太痛快的論調。
“過早降息将會帶來極大的幹擾”、“需要更多好的通脹資料”、“我們不需要急于削減利率”、“美聯儲可以而且将會對降息決策持謹慎态度”。
估計投資股票的朋友聽到鮑威爾說出這些話後已經怒火中燒了。鮑威爾不是明擺着說美聯儲暫時不準備降息嗎？以前表達類似觀點時以暗示為主，這次都不背人了，直接講明了，鮑威爾是公開與全世界的投資者“為敵”啊。
看來美國依然将維持緊縮的貨币政策，5月降息基本無望。與此同時，中國這邊傳來了截然相反的消息，有人甚至直接喊出了中國要搞“QE”。
什麼是“QE”？是量化寬松貨币政策的英語縮寫，美國、歐洲、日本前幾年都搞過“QE”，具體而言是央行直接購買國債、為政府的一切支出買單，結果是大量基礎貨币被投放到市場。結合中國2月M2餘額距離300萬億元大關僅一步之遙的事實，一旦中國版“QE”問世必将帶來一場貨币“海嘯”。
A股這兩天迅速收回3000點與中國版“QE”的消息有關。曆史經驗表明任何一個國家的開啟“QE”都能帶來一波資産價格的上漲，股市、樓市、債市等均會受益。
這麼來看好像挺不錯的，但萬事都有兩面性，央行直接上場購買國債至少存在兩個隐患。一是充足的貨币供應量沖擊物價體系，引發物價快速上漲甚至出現惡性通脹；二是政府債務規模加大、杠杆率上升。
有利有弊的情況下中國會否開啟“QE”呢？我認為大機率是不會的，原因有二。
第一，法律不允許。
和西方國家不同，根據《中國人民銀行法》的規定中國央行是不能直接在一級市場申購國債和地方政府債的。這麼規定是為了防止出現央行變成政府“印鈔機”的情形，從制度上杜絕政府亂借債、國家濫發貨币的情況出現。
第二，央行貨币工具箱裡還有不少政策可用。
《中國人民銀行法》雖然不讓央行在一級市場購買國債但沒有禁止二級市場參與國債交易，是以理論上而言央行有辦法在一定程度上突破“不買國債”的束縛，反正公開市場操作不違法的。
不過，能夠這樣做不意味着一定會這麼做。
中國央行手裡還有不少貨币工具可用。比如，咱們雖然多次降息降準但相比于發達國家無論是存款準備金率還是政策利率依然較高，存在較大的降息降準空間。又比如，我們早就創設了基于國債等高信用級别的資金投放工具，包括逆回購、中期借貸便利、PSL等，通過這些工具能夠完成投放、控制基礎貨币的目的。
隻有在能夠使用的正常貨币工具全部用完且效果依然沒有達到預期時才會考慮是否啟動“QE”，中國顯然遠沒有到達這樣的時候。
至于為何會突然提到中國版“QE”，估計是某場讨論會上有專家提出了這種可能并引發了讨論，之後有“好事之徒”将根本沒有形成任何結論的議題釋出至網上，引發了市場熱議并影響到了這兩天的資本市場。
不過，以上兩起事件還是反映了一些東西。即哪怕瑞士央行已率先降息美國依然不急于轉變緊縮的貨币政策，中國則有加大貨币寬松政策實施力度的潛在動力。
一緊一松，兩個超級大國完全相反的貨币政策讓金融博弈更加複雜、也更為激烈。什麼時候局勢可能會發生變化呢？這要看美國何時先出手了。
我們這邊的貨币政策不可能轉向，最多就是寬松到什麼程度的問題，類似是降準25個基點還是50個基點，變數在美國那。
根據美聯儲點陣圖預測美國今年會降息3次，該預期維持不變，是以第一次降息的時間點非常關鍵。去年12月市場預測2024年第一次降息出現在3月，顯然沒能實作，美聯儲剛開完3月FOMC會議，維持利率不變。
下次會議在5月召開，會降息嗎？目前來看還是不會，最早的降息時機可能是在6月，CME美聯儲觀察工具顯示當月降息25個基點的機率超過了60%。由此可見6月将是一個非常重要的時間節點，美國極有可能開始轉變貨币政策，從吸收全球資金轉為向全世界釋放熱錢，資本市場、匯率等重要元素皆會發生變化，大國之間的金融博弈也許自此進入一個全新的階段。