摘 要：金融工具準則切換、短期險保費規模下降、投資業績下降等影響下，中國太保去年淨利潤有所下滑，未來的壽險改革進展和管理層變動等成為焦點
文｜丁豔
編輯｜楊芮
保險業轉型步入深水區，中國太平洋保險(集團)股份有限公司（下稱“中國太保”，601601.SH，2601.HK）的改革成效和前景備受關注。
3月28日，中國太保公布2023年業績報告，資料顯示，2023年，中國太保全年實作營業收入3239.45億元，其中保險服務收入2661.67億元，同比增長6.6%；實作淨利潤272.57億元，同比下降27.1%；集團營運利潤為355.18億元，同比下降0.4%；截至2023年底，集團内含價值為5294.93億元，較上年末增長1.9%；管理資産規模29,223.08億元，較上年末增長10.1%。
2023年底，中國太保高層更疊受到投資者們的關注，原董事長孔慶偉退休，原總裁傅帆接棒出任集團黨委書記、并接任董事長；成長于太保、兩年前調任海通證券黨委副書記的趙永剛重歸，任總裁一職。
今年傅帆首次以董事長身份出席中國太保2023年業績釋出會，趙永剛則為首次亮相。當被問及新一屆管理層對于公司未來高品質發展規劃方向時，中國太保集團總裁傅帆表示，新一屆董事會将繼續堅持長期主義，一方面，積極把握金融五篇大文章帶來的發展機遇，提升發展能力和核心競争力；另一方面，做好重點風險管控，不斷完善公司治理。
在3月29日的業績釋出會上，中國太保高層就壽險長航轉型最新進展、新能源車險發展戰略、未來投資政策等投資者關切問題一一作出了回應。
（圖檔來源：現場拍攝）
對于中國太保未來分紅政策方面的安排，中國太保集團總精算師兼财務負責人張遠瀚表示，未來公司的分紅政策将會參考營運利潤，未來兩年預計營運利潤微幅增長。
另外值得關注的是，今年太保壽險總經理（首席執行官）蔡強并未出席業績釋出會。針對此前市場消息傳言稱，太保壽險總經理蔡強将三年市場化聘任期滿，即将卸任，傅帆回應道，2021年4月，壽險董事會聘任蔡強為太保壽險首席執行官，其為壽險長航轉型做出了積極貢獻。傅帆強調，“壽險新一屆管理層的選聘，将會繼續秉持專業化、市場化的原則。”據一位知情人士透露，今年初蔡強曾去部分地區調研長航行動二期最新進展。
對于中國太保董事會，業内還關注其壽險改革戰略的持續性。據一位接近中國太保的高層透露，中國太保董事會不是基于某個人的機制，而是公司治理架構制度。目前中國太保董事會聚集了諸多有國際化視野的董事，是以壽險改革的延續性能夠有保障。
1.壽險：改革持續縱深
目前，中國太保壽險改革轉型初見成效。據中國太保2023年業績報告資料顯示，公司新業務價值109.62億元，同比增長19.1%；新業務價值率13.3%，同比上升1.7個百分點；規模保費2528.17億元，同比增長3.2%，其中新保同比增長3.7%；壽險營運利潤272.57億元，同比增長0.4%；合同服務邊際餘額3239.74億元，較上年末下降0.8%。
（圖檔來源：中國太保2023年業績報告）
就新業務價值，東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，中國太保NBV（新業務價值）增速連續六個季度正增長。新經濟假設下看，個險/銀保管道對2023年NBV貢獻度分别為83.0%和17.0%。
從代理人管道來看，2023年，代理人管道實作規模保費1954.78億元，同比增長3.0%，其中期繳新保規模保費261.75億元，同比增長32.3%。2023年月均保險營銷員21.0萬人，期末保險營銷員19.9萬人；保險營銷員月人均首年規模保費12837元，同比提升51.8%。其中，核心人力月人均首年規模保費43503元，同比增長26.6%；核心人力月人均首年傭金收入6051元，同比增長46.3%。
（圖檔來源：中國太保2023年業績報告）
據了解，繼轉型1.0、轉型2.0後，面對内外部環境的諸多變化，2021年1月，中國太保壽險推出“長航行動”計劃，一年以來該計劃全面推進、轉型落地，于2023年6月底完成首期18個月轉型一期工程。
針對中國太保“長航行動”的最新進展，中國太保壽險董事長潘永紅回應表示，2023年下半年，整個壽險公司在集團的有力支援下，實施了有史以來力度最大、牽涉面最廣的一次組織變革。通過精簡各類架構，優化組織機構，管理幹部的市場化選聘等手段，使組織效能得到明顯優化，組織活力進一步激發。同時，公司承上啟下，啟動了“長航”二期工程，以組織變革做先導，圍繞以客戶為中心的價值創造，持續把“長航”行動向縱深推進。
據潘豔紅透露，目前公司正在規劃的“長航行動二期”主要圍繞個方面來進行推進：首先更進一步建設多元管道，要加快成型新業務模式；其次，進行客戶中台建設，更進一步形成客戶分層分類，産品和服務有機融合，營運更加簡潔高效，客戶體驗優良的營運服務支撐；第三，價值管理閉環要更進一步，持續激發組織活力。
“經過過去三年太保壽險長航轉型的實踐，全公司上下對轉型的方向共識更加一緻，未來該轉型方向一定會繼續堅持，方向會更加堅定，路徑會更加清晰。”潘豔紅如是說。
另外，針對目前壽險行業普遍面臨的利差損問題，張遠瀚回應道，公司近兩年銷售了較多的增額終身壽險，但經過測量，整體的負債成本僅上升幾個基點。一方面，随着市場下調定價利率，公司整體的保證利率或負債成本在逐漸下降；另一方面，在新業務選擇上，從市場層面出發，大衆對于資産增值和傳承的需求仍然巨大。
“在這一情況下，公司将會降低定價保證利率，同時增加産品中可調整收益的成分，比如分紅産品或萬能産品增加保障比例，這樣整個利率的敏感性将會下降。”張遠瀚如是說。
2.财險：新能源車險承保“初見曙光”
從财産險來看，目前中國太保财産險業務承保盈利保持良好水準。據中國太保2023年業績報告資料顯示，公司承保綜合成本率97.7%，同比上升0.7個百分點。其中，承保綜合費用率28.5%，同比下降0.3個百分點；承保綜合賠付率69.2%，同比上升1.0個百分點；原保險保費收入1906.14億元，同比增長11.4%。其中，非車險保費收入同比增長19.1%，占比達45.6%，上升2.9個百分點。
（圖檔來源：中國太保2023年業績報告）
中國太保産險董事長顧越談及2023年産險經營時表示，公司業績達到預期發展目标，這與前幾年發展轉型密不可分：首先，基于社會經濟發展需求變化做好長期戰略布局；其次，自然災害頻發下的區域智能災害風險預計。以2023年為例，暴雨、洪澇、凍雨等大災巨災損失明顯上升。短期損失大，但對太保總體體量影響有限；第三，公司采用機器人替代人工，降低成本等。
針對去年凍雨損失對太保财險的影響，顧越表示，短短10天時間，凍雨的災害損失巨大，超過5億元。雖然短期損失大，但對于公司的體量而言，總體來看，影響有限。近兩年，太保一直高度重視風險預警、風險減量管理體系建設。
對于2024年的預期，顧越表示，2024年有以往沒有的複雜性、波動性以及高度的不确定性。從産險行業來講，整體需求肯定是下行的，同時風險敞口在擴大，這需要我們增強危機感，緊迫感。他強調，産業更新，消費更新，科技革命、綠色革命所帶來的機遇不少，需要我們增強敏銳性、前瞻性。公司要特别關注巨災頻發，自然災害不斷加劇的新趨勢。
同時，在行業備受關注的新能源車險方面，顧越透露，公司早在三年前就預判到新能源車未來發展趨勢，是以三年前公司就針對新能源車市場做了立項研究，總體核心内容為在新能源車高速發展情形下，如何建立新的商業模式。經過幾年時間，2022年底該立項研究已經有了成果，去年下半年開始大規模推廣。該新的商業模式主要解決新能源車險成本高的問題，圍繞銷售端和服務端兩個方面切入。從目前的推行情況來看，該模式已經取得了初步成效。
“雖然目前公司新能源車的綜合成本率還處于虧損狀态，但是去年一年内，已呈現明顯下降趨勢，是以我們對未來新能源車的發展充滿期待。”顧越透露，據了解，監管部門也正在積極制定支援新能源車産業革命相關政策。
據顧越總結道，目前新能源車險成本高主要有新能源車智能化內建度高、車身結構不同、駕駛行為跟燃油車截然不同、諸多新能源私車當營運車輛使用等多重因素影響，是以新能源車出險率比油車高出1倍。
3.投資：堅持高股息投資政策
2023年資本市場波動較大，以穩健著稱的中國太保投資“成績單”如何？
據中國太保2023年業績報告資料顯示，集團投資資産綜合投資收益率2.7%，同比上升0.4個百分點，主要原因是當期計入以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的權益類資産的變動影響的增長；總投資收益率2.6%，同比下降1.5個百分點；淨投資收益率4.0%，同比下降0.3個百分點。
同時，公司實作淨投資收益777.39億元，同比增長2.3%，主要原因是分紅和股息收入的增長。其中，債權類金融資産占比74.5%，較年初上升5.4個百分點；股權類金融資産占比14.5%， 較年初下降0.3個百分點，其中核心權益占比10.7%，較年初下降0.8個百分點。另外，公司管理資産29223.08億元，較上年末增長10.1%；其中，第三方管理資産規模6722.35億元，較上年末下降3.7%。
中國太保表示，從投資集中度來看，公司投資持倉行業分布主要集中在金融業、交通運輸、基礎設施等行業，抗風險能力較強。公司權益類資産投資品種充分分散；固定收益資産投資的償債主體綜合實力普遍較強，除政府債外，主要交易對手包括中國國家鐵路集團有限公司和大型國有商業銀行等大型企業。
中國太保首席投資官蘇罡在業績會上表示，中國太保在股票市場已經堅持了約十年的高股息政策，通過精選低估值、高股息和盈利良好的股票，壓實核心股票的倉位。目前太保正在進一步加強波動的全流程管理，尤其強調投後的經濟提升，持續探索多元化資産。從投資預算名額的制定到定期的業績分析，以及重大投資項目的管控，太保都有相關的管控機制。
蘇罡認為，從長期角度，為更好實作資産負債比對管理，不僅會關注利差問題，還包括期限比對，收益和成本的比對，進行全次元的比對。目前在太保的組合中，在資産類别中專門設定了高股息配置的類别。
（圖檔來源：中國太保2023年業績報告）
截至3月29日收盤，中國太保股價為23元/股，總市值為2213億元，流通市值為1574億元，換手率為0.69%，動态市盈率為8.12倍。