本刊編輯部 | 劉增祿
近日，甯德時代、中國移動等公司紛紛抛出巨額“紅包”，引得二級市場熱血沸騰。強調股東回報正在成為一種思潮，高股息成為新底倉資産的方向已基本确立。在巴菲特、但斌紛紛為高股息标的“打Call”的同時，此類資産正逐漸受到長線資金青睐。
僅靠分紅 高股息标的5年也可賺取70%複利
3月16日，甯德時代釋出2023年财報，同時抛出了拟向全體股東每10股派發現金分紅50.28元（含稅）的巨額利潤配置設定預案。受此消息刺激，公司股價3月18日大幅跳空高開，全天上漲5.5%。
可以看到，甯德時代此次配置設定預案包括兩方面，一是年度現金分紅，即以歸母淨利潤的20%作為配置設定額實施年度現金分紅，向全體股東每10股派發現金分紅20.11元（含稅）；二是特别現金分紅，為落實“品質彙報雙提升”專項行動，拟向股東實施特别現金分紅，即以歸母淨利潤的30%作為配置設定額實施特别現金分紅，向全體股東每10股派發現金分紅30.17元（含稅）。而以此計算，公司此次現金分紅金額高達約221億元，遠遠超過此前5年91.05億元的累計分紅總金額。
近年來，高股息概念股正日益得到投資者認可，2023年，在A股市場整體回調的背景下，石油石化闆塊大漲30.34%，煤炭闆塊上漲18.15%，銀行闆塊上漲11.4%。今年以來，股指先抑後揚，石油石化、煤炭、銀行也分别以18.04%、14.75%、10.84%的累計上漲，排在了申萬全部大類行業漲幅榜的第一、第二和第五位。
個股中，自2023年至今，新集能源股價成功實作翻倍大漲（見圖1），恒源煤電、中國石油、中國海油也均上漲超過90%；銀行闆塊中，農業銀行累計上漲52.94%，中國銀行、交通銀行、北京銀行的階段漲幅也都在40%以上。
自今年2月6日以來，随着市場的反彈，微盤股崛起，高股息闆塊則放緩了上行步伐。對此市場觀點認為，以煤炭等周期股為主的高股息公司，當下和未來的價值已經明确，短期因指數有了更快的賺錢方向，年前追逐高股息的避險資金暫時性離開，但這也恰好給了高股息闆塊一次洗盤的機會，雖然這波表現一般，但是格局大點看，就算股價5年不漲，隻是上下30%的幅度波動，隻拿分紅5年，都可以賺到70%的複利，屬于“穩穩的幸福”。
對于市場所擔心的，經過此前的上漲，高股息闆塊目前估值偏高的疑慮，資深市場人士驕陽認為，歐美已經實質性開始放棄碳中和了，對于煤炭、電力等傳統資産的定價一定會是以提高。
但斌、巴菲特堅守高股息資産
其實一直以來，投資大佬們也對高股息概念頗為青睐。如但斌，即一直在堅守對于煤炭股的投資，由其擔任投資顧問的銀河東方港灣1号，2023年四季度分别持有煤炭龍頭陝西煤業和兖礦能源13.4萬股、15.9萬股，涉及金額279.93萬元、213.83萬元，且與2023年三季度的持倉股數相比，未發生任何變動。銀河東方港灣2号四季度末也繼續持有兖礦能源11.1萬股，持倉市值149.28萬元，同樣與2023年三季度呈現了無變動式持有。
而翻看曆史資料可也發現，煤炭股一直都是但斌重點布局的領域，除了陝西煤業、兖礦能源，還曾重倉過中國神華、廣彙能源等标的。
煤炭股曆來都是高分紅的代表闆塊，陝西煤業、中國神華等龍頭企業近年的平均股息率均在10%左右，但斌一直堅持持有，也正是看中了煤炭股的分紅能力，他曾表示，煤炭行業本身周期性波動較大，它不性感，但是一個事後回報很高的行業。而近日，但斌也多次在微網誌中以發文或轉發形式，表達了對煤炭股的持續看好。（見圖2）
另外，在伯克希爾此前送出的13F持倉報告中，股神巴菲特2023年四季度也同樣對“高股息”能源公司給予了高度認可，報告期内，伯克希爾共增持了3家公司，其中兩家為能源股，不僅繼續對西方石油進行了1959萬股的加倉，也對雪佛龍進行了1580萬股的增持。
自2020年二季度至今不斷走高的油價，以及石油市場未來仍将面臨的供應短缺預期，或是股神對能源股青睐有加的主要原因。巴菲特在接受CNBC采訪時表示，盡管可再生能源的使用越來越多，但他預計五年後石油産量将至少保持在目前的水準。
随着2023年财報的披露，目前已有296家A股公司披露了年度分紅方案，其中290家涉及現金分紅，如果全部獲得股東大會審議通過并足額實施，則累計分紅總金額将超過3000億元。中國移動、中國神華、中國海油、中國平安、中信銀行、平安銀行、工業富聯等公司，年度分紅金額均預計在百億元以上（見表1）。
3月22日，中國移動2023年年報“新鮮出爐”，公司拟每10股派發現金24港币（含稅），由此測算，期末分紅将達到約513億港元，而如果疊加2023年年中約519億港元的分紅，則公司2023年累計分紅金額将高達逾千億港元。同時公司還明确表示，未來将充分考慮盈利能力、現金流狀況及未來發展需要，從2024年起，三年内以現金方式配置設定的利潤逐漸提升至當年股東應占利潤的75%以上。
除了分紅金額極高的公司，結合公司股價來看，目前有12家公司2018年~2022年的股息率始終保持在5%以上（見表2），且公司長期走勢也多數表現不俗。以但斌的重倉股兖礦能源為例，公司不僅長期保持着高股息率的分紅，2018年至今，公司股價也實作了超3倍的大漲，股東擷取穩定分紅回報的同時，二級市場的獲益也同樣喜人。（完整圖表内容可在證券市場周刊公衆号内檢視）
“強調股東回報正在成為一種思潮，高股息成為新底倉資産的方向已基本确立。”申萬宏源證券分析師傅靜濤解讀稱，“在需求、供給、出海、科技創新的投資機會都不容易擴散的情況下，高股息将中期受益于無風險利率下行。”
展望後市，短期來看，“紅利+成長”行情或将延續，“輪動”仍是目前市場較強特征，或可維持紅利主題為底倉的配置。長期來看，在低利率+“資産荒”環境下，高分紅的資産也正逐漸受到長線資金青睐。近期央國企市值管理落地有望帶來闆塊價值重估，改革或将進一步帶來分紅率提升，紅利闆塊股息率也有望進一步走高。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）