業績較差的ST股開始了腰斬大賽，一周連續五日跌停者比比皆是。雪球産品敲入、大股東補充質押、兩融賬戶補充保證金，成為A股波動下交易端的三座大山
文｜張雲
編輯 | 郭楠
1月最後的一周總是令人悲傷的，很多公司的基本面随着年報預告的推進，在這個時期發生了變化。
不信邪的小蔡再次受到了重傷，他認為躲在業績預告超預期的個股裡面說不定能逃過一劫，沒想到沙泥俱下的市場又給他上了一課。
對于短線而言，上周（1月29日-2月2日，下同）最正确的做法當然是空倉忍手，但又有多少人在逆勢抄底的呼喊中成為炮灰。
小刀多年前告訴小蔡，短線受基本面影響小，“短線是在交易情緒而不是公司的基本面。大家持股最多也就兩三天，難道說兩三天裡面一個賺錢的公司馬上就會變成不賺錢？”但小刀沒告訴小蔡的是，一年有幾個特殊時期，确實能在兩三天時間裡面，讓一個賺錢的公司變成不賺錢，年報預告期就是其中之一。
不少上市公司在1月底之前披露出低于預期的業績預告，疊加較弱的市場信心，一周五個交易日，每天都是百股跌停，或接近百股跌停。
市場下跌帶給交易端的壓力也逐漸增加，雪球産品需要敲入，大股東需要補充質押，兩融賬戶則需要補充保證金，和市場波動最為相關的交易端三座大山陸續亮起紅燈。
按照一些賣方分析師的研究，挂鈎中證1000的雪球産品首當其沖已經完成“拆雷”。華創徐康團隊表示，“目前中證1000的集中敲入區的風險已經有所出清，但中證500仍有少部分尚處集中敲入區”。
兩融方面，同樣來自華創徐康等人的測算， 1月以來兩融客戶有在持續增加保證金，近一個月擔保資金已增加266億元。從交易資料上來看，目前尚未出現大規模強平導緻市場下跌。1月30日融資淨賣出額114.7億元，占市場交易量比重為0.85%；融券淨賣出額9.6億元，占市場交易量比重為0.07%。
中信證券測算，截至2024年1月26日，大股東質押規模明顯縮減，整體風險顯著下降；結構上看，平倉風險或主要集中于大市值公司，由于大市值公司較低質押比例及較優的補充質押能力，股票質押風險可控。
北向上周再次淨買入99.38億元，連續四天淨買入。滬深兩市加速下跌的過程中出現了放量。
（上周北向淨流入）
（滬深兩市量能趨勢）
加速下跌
上周萬得全A指數加速下跌，周線出現長實體陰線，盡管周五尾盤有反彈，但從全周來看，反彈力度較小。
（萬得全A周線圖）
市場風格方面，去年輝煌了一整年的微盤股終于迎來下跌，上周萬得微盤股指數下跌21.69%，全市場沒有上漲的風格指數。
（萬得市場風格指數周漲跌幅）
31個申萬一級行業指數也無一上漲。去年漲幅最好的計算機、電子等行業指數，今年以來下跌均超過25%，是年内表現最差的行業指數，此外就是軍工、醫藥生物等。
今年以來表現最好的行業指數為銀行與煤炭，兩者同屬于高息股。
（申萬一級行業指數周漲跌幅）
（上周十大牛股）
（上周十大熊股）
上周牛股集中于“中字頭”，熊股則集中于ST股，下跌幅度前十名的個股近乎腰斬，業績預告釋出期後，有一部分上市公司即将年内退市。
業績端與交易端拆雷進行時
國君政策研究顯示，截至1月31日，全A披露2023年業績預告的公司為2750家，其中預喜占比42%；百億以上公司預告527家，預喜占比58%。
（2023年A股業績預告類型分布，來源：國君政策）
全A業績預告淨利潤增長中位數為16.6%，其中業績預告增長翻倍的公司占比為23.6%。綜合預喜率與預告增速，2023年A股上市公司業績預告增長居前的申萬一級行業包括：美容/非銀/汽車/社服/公用，增速居末的行業包括：煤炭/地産/軍工/電子。預告淨利潤翻倍的個股占比高行業：社服/美容/紡服/非銀/交運，增速小于-100%個股占比高行業：農牧/地産/煤炭/計算機。
（申萬一級行業業績預告利潤增速）
上周的市場對業績預告給予了激烈反應，五個交易日A股的跌停家數分别為：83家、87家、184家、99家、108家，重災區為ST股。
同時，市場資金紛紛抱團在業績預喜股中，上周漲幅較好的個股都有業績支撐。中馬傳動年報預告淨利潤同比上漲63.33%到 87.01%；中視傳媒預計2023年年度實作歸屬于母公司所有者的淨利潤2.58億元到2.98億元，同比扭虧；中基健康預告2023年歸屬上市公司股東的淨利潤為8000萬至 1.10 億元，同比增長206.69%至 321.70%。
另一邊，與指數相關的交易端出現了三座大山，分别是雪球敲入、大股東補充質押以及兩融補充保證金。
機構測算認為，雪球敲入的高峰已過。“以目前指數估算， 1月31日中證500及中證1000的雪球産品敲入規模合計約500億元-700億元；未敲入雪球産品規模合計1100億元-1300億元，多數雪球産品敲入區域較為分散。”華創徐康表示。
徐康團隊同時表示：近期市場有擔憂兩融出現強平導緻市場急劇下跌。“從維保比例來看，1月以來維保比例确實有下滑至235%(較年初下降19.8個百分點)，不排除有結構性壓力，但距離強平線仍有較大距離。”
中信證券針對目前大股東質押融資的情況進行了梳理：“目前，質押規模持續縮小，占A股市值比例不斷下降。截至2024年1月26日，滬深兩市未質押公司有2676家，占比達52%；參與質押的公司中，質押比例均值及中位數均呈下降趨勢，分别達11%及9%。我們測算，截至2024年1月26日，質押總規模為2.57萬億元，占A股總市值約3.1%。此外，目前質押率較低，如上交所及深交所在無限售條件股份的場内質押的質押率均在40%左右水準，助力股票質押市場整體風險的下降。”
周末市場傳聞中比較熱門的題材主要集中在蘋果Vision Pro頭顯裝置正式上線開售，以及中央釋出今年一号檔案。
中央一号檔案依然聚焦三農問題，檔案提出“以確定國家糧食安全、確定不發生規模性返貧為底線；以提升鄉村産業發展水準、提升鄉村建設水準、提升鄉村治理水準為重點；強化科技和改革雙輪驅動，強化農民增收舉措；打好鄉村全面振興漂亮仗；繪就宜居宜業和美鄉村新畫卷；以加快農業農村現代化更好推進中國式現代化建設”。