乘新能源之勢，常州交出萬億GDP的優秀答卷。
2024年伊始，常州政府工作報告顯示，2023年，常州高品質邁入GDP萬億之城，成為全國人口最少、地域面積較小、人均水準較高的萬億之城。
每一次産業風口，都是城市洗牌的機遇。常州正是抓住了新能源這張王牌，才得以脫穎而出。當常州意識到新能源發展是朝陽産業的時候，便開始謀劃布局、調整産業結構，在國内的新能源市場中争取到一定的先發優勢。目前，常州已經成為新能源産業的“六邊形戰士”：不僅動力電池産銷量居全國第一，新能源整車産量也位居前列，還初步建構新能源“發儲送用”産業閉環，實力不容小觑。
于是，經緯創投2024年第一場創融彙走進常州，以「城市速度：常州如何通過新能源與智能制造彎道超車？」為主題，來讨論新能源行業的投資趨勢，産業叢集的推動作用，以及融資、法務、人力資源、股權等創業公司常常遇到的實戰問題。在此，感謝常州市政府和武進區各位上司的大力支援。
在活動現場，經緯創投董事總經理劉壯結合多年的行業經驗，分享了經緯創投新能源領域的投資邏輯和布局、如何賦能被投公司，并展望新能源領域投資的未來。以下，Enjoy：
01
新能源賽道，2024年有哪些新機會？
本次主要從5大領域來分析一下新能源領域的賽道機會，并展開談談經緯在這個賽道内的布局企業和未來的關注方向，以及經緯在投後企業賦能方面和與被投企業的互動情況。
在我看來，新能源是中國目前為數不多的，同時具備高附加值和國際競争力的産業。現在我們看到，不論我們的車、電池、電芯，以及光伏，都是由很多收入體量非常大的企業開始卷向全世界，具備非常強的競争力。是以我覺得這是目前最大的變化，也是我們關注這個領域的原因。
接下來，我大概從五個方面介紹一下經緯在新能源賽道的布局，以及我們未來會關注的幾個細分方向。
如下圖，首先我們關注的是電池行業，電池從終端用途來說，包括動力電池和儲能電池，另外還有一個在2022年開始高速增長的海外戶用儲能賽道。
那麼分拆動力電池的投融資，我們首先關注電池回收領域的投資機會，因為裝在車上的動力電池，可能跑的周期也就是8-10年，後續電池回收也是一個千億甚至萬億的賽道。
另外在下一代電池材料，如矽基負極、複合集流體、LiFSI、半固态電池等領域。這些除了半固态電池以外，其他領域都是相對明确地在性能上實證對現有電池體系有改善，隻是基于成本原因，尚未進行規模化推廣。半固态電池，由于有較大的技術挑戰，是以我們還在持續關注他們的技術成熟度進展。
其次是中國電池材料企業的國際化，是未來持續10年以上的主題。在電池材料領域，國内不少上市公司的體量很大，如果一個創業企業單純在國内做的話，确實很難做過傳統的上市公司。
我們還關注到，由于歐美國家在環保、工會、法律等層面跟中國本土相比，有更高的要求，是以更年輕，更開放，更有學習能力的新一代創始人，往往更能适應出海的環境。是以在這個領域，年輕、有持續學習疊代能力的創始人更适合出海作戰，這也是有機會颠覆現有大公司的機會點所在。
在儲能電池領域，一方面我們關注儲能電池的回收，雖然國内不能用梯次利用電池做大儲；但是在海外，随着BMS技術的提升，儲能電池的回收梯次利用，以及電池降級使用，已經成為趨勢。
另外，我們可以看到，從2023年開始，整個電芯的成本下降都是非常快的，這當中會給很多新産品留下很多空間。伴随着儲能電池成本的下降和規模化應用的開始，我們關注儲能安全，如儲能液冷，儲能消防，都是伴随着儲能電池能量密度的提升，以及規模化大儲的應用，随之而來的新的應用機會。
另外一點，伴随着特斯拉MEGAPACK在中國的落地，相信未來會有更多的中國公司像之前特斯拉車的供應鍊一樣，帶動中國儲能供應商的技術變革。
在海外戶儲領域，我們認為需要有終端的品牌壁壘，而非單純的作為海外品牌商的OEM廠，是以我們還是關注有較強出海和國際化能力的團隊。
第二個領域是風電領域，我們已經投資了風電葉片主材公司。随着海風的崛起，更大的葉片、耐腐蝕材料都會有較大的成長空間。另外伴随着粗犷發展的結束，風電葉片回收、更有效的變槳系統，以及風電的後續維護，更多的精細化管理能力，成為風電場盈利的關鍵點，也會帶給企業較大的機會。
第三個是光伏領域，新技術滲透率提高或者導入的機會，如HJT産能及裝置公司、核心耗材如膠膜、銀包銅公司等；鈣钛礦及疊層的産能、裝置公司；複合邊框等新技術滲透的公司；新産品疊代和集中度提升的輔材，如銀漿等都是未來的發展方向。
第四個是氫能領域，我們關注更低成本的制氫；綠氫制氨，甲醇等，帶來新能源船舶的推廣，是下遊比較好的需求方向。另外綠氫在化工領域也有比較好的推廣空間。
第五點是，2024年，我們更關注前沿領域的機會：其中一個是超充推廣。
一個是伴随着歐美電動車的推廣，比如2023年底，美國的新能源車滲透率在9%-10%，歐洲的新能源車滲透率25%左右，對比中國，我們2023年底新能源車的滲透率在40%；從滲透率來看，北美落後中國2年左右，歐洲落後中國一年左右，是以孫正義的“時間機器原理”反過來可以從中國推廣看歐美市場。
從中國這邊來看，2023年下半年開始，乘用車開始逐漸推廣800V超充。另外超充站也從2023年下半年開始逐漸推開，那麼反過來看，歐美的超充也會在未來1-2年開始加速推廣。
從行業内的變化看，之前絕大部分充電樁是交流樁，普遍用在家庭場景，進入門檻很低，未來高壓快充的普及和V2G/V2H的推廣，對充電樁的技術門檻有巨大的提高，這也是讓行業産生重大變革的機會。此外歐洲戶儲的普及，也讓電動車有機會成為反向給電網送電的大号戶儲産品，給V2G充電樁帶來巨大增量，是以我們在超充樁的充電子產品，V2G功能，液冷等領域，保持關注，尤其關注具備出海能力的公司，中國的2024年作為普及超充的元年，海外也會在未來1-2年開展大規模的超充建設。
第二個是伴随着AI超算的推廣，下一代晶片将需要更多的電力來支援更高的計算密度，這将需要在機架級别提供超過200千瓦的電力，而目前傳統的CPU伺服器機架隻能提供15-20千瓦。
随着電力需求的增加，傳輸和轉換損失（即浪費的電力）會不成比例地增加。電力成本是資料中心最大的支出之一，減少電力損失對于改善總體擁有成本（TCO）至關重要。
那麼我們關注在增加巨大的耗電量，以及接近晶片的超高電流領域帶來巨大的損耗，伴随産生的新的供電子產品，更高性能的變壓器，以及超算的液冷領域上遊的機會。
02
經緯在新能源領域的布局
我們可以看下經緯在新能源領域的具體布局企業情況：
首先是電池材料領域，我們布局了包括新型锂電隔膜塗覆材料，以及碳捕捉材料的碳語新能源，創始人是锂電幹法隔膜的頭部公司的CTO兼研發總監，我們投資他很有緣分，我們先後在看兩個锂電下遊相關公司的時候，正好認識了他（作為供應商），多次跟他交流請教。後續他非常認可經緯在這個領域的認知和專業性，出來創業時候第一個電話就找到經緯。另外一個是鈉電池正極材料的禾電科技，我們都是這兩家公司的天使輪投資人。
在電池主材領域，我們2018年就投資了三元正極全球領先企業容百科技，已經在2019年科創闆第一批上市。
電池回收領域，我們在2021年投資了西恩科技，具備三元和磷酸鐵锂，石墨負極的全鍊條回收加工能力。經緯也是主流基金裡比較早意識到電池回收是一個規模巨大的潛在賽道的機構。
電池裝置領域，我們分别投資了锂電視覺和前道主裝置的易鴻智能，也在拓展在半導體等領域的檢測裝置領域，另外還在天使輪投資了锂電化成分容檢測裝置的和潤達。他們都在協助包括甯德在内的國内頭部锂電廠商出海，也在抓住這輪國際化的機會。
作為锂電裝置公司，我們非常關注企業的行業拓展能力，不論是深耕現有領域，從單一裝置做到綜合裝置，還是利用通用性的優勢，在非锂電領域進行合理化拓展，都是我們支援的方向，我們也幫助上述公司進行了高管的招聘，也在資本化方面為企業出謀劃策。
在光伏領域，我們投資了光伏智慧解決方案公司和光同耀，以及氧化铟錫靶材、碲化镉的先導電科，都是光伏的上遊核心零部件、材料企業。
在儲能領域，我們投資了全球第四的儲能電芯和儲能解決方案公司海辰儲能。以及在早期投資了鐵鉻液流儲能的中海儲能。我們認為，跟動力電池不同，儲能電池由于以磷酸鐵锂為主，海外的三星、松下、LG等，之前主要建設三元電池産能，在磷酸鐵锂領域相對中國，不論是産能還是技術方面都有明顯的落後，是以中國的儲能電池企業國際化會比動力電池要好很多（外國短期沒有替代品）。此外，随着長時儲能的興起，以及部分對安全性有較高要求的場合，也有液流電池的發展空間。
在風電領域，我們投資延展到電池灌封膠和結構膠領域，進入了行業頭部主機廠和電池廠。在新能源發電領域，不論是光伏還是锂電，都有數家千億級别的公司，帶動更多數百億級别的企業，而風電領域，雖然發電量跟光伏相比差距不大，但上市公司市值普遍偏低，我們認為這是由于光伏産業已經實作國際化，中國的光伏基本等于全球的産能和銷售。而風電領域目前在海外還有衆多歐美廠商，中國風電公司未來一旦實作國際化，其不論是業績還是市值的天花闆都有較高的空間。
03
經緯投後如何做到幫忙不添亂
我們想通過一個具體的例子，來談談經緯和被投企業，幫忙不添亂的例子。
之前，某家新能源企業有出海的想法，但公司内缺少這方面的人才。經緯的投後HR團隊跟企業溝通後，幫忙介紹了不少的候選人。但公司一開始其實是缺少這方面的經驗，提出的招聘需求從實操上是不能滿足公司需求的，是以推薦了不下7、8個候選人，但始終達不到公司的要求。
後來我們仔細分析了公司的需求情況，更主要是抓住了主要沖突。如果是選擇出海的相關對接人，技術方面其實是不需要有更強的語言能力的，因為技術人員可以從國内外派，反而對候選人對所在地的法律，法規，工會等更熟悉，而語言能力反而是其次的（歐美國家其實英語是通用的）。是以我們對公司的候選人标準做了修改，不再限制在一個小的行業範圍（不要求懂這方面的技術），而是對候選人在當地或者整個經濟圈當中，有并購整合的經驗，甚至是有企業運維經驗，懂當地的法律法規等事務。最終推薦的候選人一次性就通過了公司的重重面試，目前已經在公司内部擔任比較重要的核心骨幹。這是我們在幫助被投企業的招聘方面做出的一個小小的貢獻。
以上就是經緯在新能源領域的一些簡要的介紹和我們已經投資和未來大緻會關注的方向。
我們始終關注投資生态化，投後場景化，品牌戰略化。我們在新能源領域的被投企業，或多或少都會有業務上的協作，我們在企業的投後招聘，資本市場運作，品牌定位和宣傳，财務、稅務咨詢，甚至包括創接會，給企業提供股權和債券融資對接，都是在深入了解企業的需求後定制化的提供投後服務。
我們相信，中國的新能源行業，會最終走向世界，成為全球碳中和領域最重要的生力軍，而中國的新能源企業，也将在這波巨大的技術變革中，成為世界級的企業。我們希望能伴随這批企業，從小到大，為中國的經濟發展做出自己的貢獻。
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