暴跌77%！王一博經紀公司樂華股價閃崩，天量解禁倒計時

2024年1月16日，樂華娛樂（2306.HK）盤中突然閃崩，跌幅一度達到80.28%，最終收跌77.84%，報1.27港元每股。根據一系列公告可知，公司有約40%來自基石投資者及部分原始股東的股份将在兩天後（1月19日）解禁。

從基本面來看，2023年上半年，公司營收同比減少超四分之一，淨利潤同樣由盈轉虧。而對于“王一博”個人的高度依賴一直是樂華娛樂備受投資者關注的問題，并且，2023年4月，另一頂流明星範丞丞合約到期後與樂華“和平分手”，不再續約。 

樂華娛樂股價閃崩，收報1.27港元。

天量股份解禁在即，較發行價跌近七成

樂華娛樂是中國頂級的藝人管理公司，2021年以1.9%的市場佔有率位列行業第一名。輾轉新三闆、嘗試A股IPO後，一年前，其最終登陸港交所，成功戴上了“藝人經紀第一股”的光環。

不僅于此，公司獲得了衆多“豪門”的加持，股東名單中，除了控股股東杜華旗下公司外，還有華人文化、阿裡巴巴、抖音所控平台，以及空中網的共同創始人楊甯等。

另外，在股票發售階段，中國儒意、貓眼、安踏創始人之子丁世家，以及專注于港股IPO投資的好贊資管以基石投資者身份加入。

南都記者注意到，上述重要股東在樂華娛樂上市之際，均簽訂了股份限售承諾，限售期限12個月至24個月不等。如今一年時間過去，大量股份面臨解禁。

一方面，是公司原始股東。

根據樂華娛樂2022年12月30日公布的《全球發售》及2023年1月18日的《發售價及配發結果公告》，除方舟信托、盛石信托兩個“股份激勵計劃持有股份獎勵儲備受托人”外，公司81.89%（超額配股權未行使前）股份将從上市之日起禁售12個月，且控股股東所持股份的解禁期為24個月。

考慮到超額配股權影響後，該部分股東所持将在2024年1月19日解禁的股份比例約為公司總股本的35.56%。

另一方面，是公司的基石投資者。

樂華娛樂全球發售之際，引入了四家基石投資者，對應持股比例為4.35（超配後），這些股份的解禁期同樣為12個月。

兩者相加，兩天後，樂華娛樂有約40%的股份将解禁流通。

上述公告顯示，樂華娛樂的發行價為4.08港元/股，目前的1.27港元/股與之相比，已經跌去了68.87%。 

核心業務收入下挫，範丞丞不續約、孟美岐陷風波

天量解禁并不一定意味着股價暴跌。

大股東對上市公司的投資價格常常被其他投資者視作反映公司價值的“錨”，這同樣是引入基石投資者的意義之一。

不過，上市一年來，樂華娛樂的業績下滑明顯。

财報顯示，2023年上半年，公司實作營業收入3.64億元，同比減少25.41%；利潤則從盈利0.92億元，變為虧損1.76億元。

具體來看，公司最為核心的業務藝人管理，對應收入由2022年同期的4.35億元下降至3.19億元，跌幅26.6%；音樂IP制作及營運業務收入下跌26.7%至0.29億元；泛娛樂業務收入同比上漲28.8%至0.15億元，但體量太小，對整體營收貢獻有限。

開啟IPO之路以來，樂華娛樂最為投資者關注的一個問題是對“王一博”的高度依賴。

《招股書》顯示，2019年至2021年，王一博為公司帶來的收入分别占樂華娛樂的16.8%、36.7%、49.5%，2022年前三季度進一步上升至59%。對某一人依賴度極高，對二級市場投資者來說，顯然難言是一個加分項。

除王一博外，樂華旗下還有韓庚、孟美岐、範丞丞、黃明昊、吳宣儀等知名藝人。

隻是，正值事業上升期的孟美岐，一年前突然因戀愛問題曝出塌房事件，此後幾乎消失在公衆視野。近年來熱度上升同樣較快的範丞丞，2023年4月，在與樂華娛樂六年合約到期後選擇了“和平分手”，微網誌“丞吧秘書處”釋出博文，稱“目前與前公司合約友好結束，到期不續，工作室完全獨立營運”。 

南都記者 缪淩雲