最近，網上流傳着美國經濟已經實作“軟着陸”的說法。主要是美國财政部長耶倫已經确認美國經濟實作了“軟着陸”！所謂“軟着陸”是指，既讓美國通脹率回落到合理水準，又沒有使失業率出現反彈，經濟始終保持平穩增長。反之就是“硬着陸”。
事實也是如此，美國的通脹率已經回到了3%附近。更重要的是美國12月份的非農就業資料也超出了市場預期。而2023年美國GDP規模有望達到27萬億。不過，耶倫的美國經濟已經“軟着陸”的說法，并沒有獲得專家和學者們的認同。
在不少人看來，目前美國經濟确實實作了“軟着陸”，耶倫是赢了。但是，美國這樣的“軟着陸”能否一直保持下去，就很值得懷疑。主要原因是，這樣的“軟着陸”也似曾相識。早在2006年至2007年，美國經濟也出現過“軟着陸”，經濟穩步回升，而失業率和通脹率也在持續下行。
但好景不長，2008年卻爆發了次貸危機，金融機構紛紛破産，卻帶來更為嚴重的“硬着陸”。主要原因是，當年美國居民和企業的債務水準達到了前所未有的高度，最終導緻債務違約。而現在美國經濟所謂的“軟着陸”也主要仰仗兩個方面的支援：
一個是，美國群眾手裡有大量的資金。在疫情期間，美國政府給群眾發放現金補貼，不少家庭手裡就有錢就用于消費和儲蓄了。同時，近些年美國股市的連續上漲，給美國股民帶來賺錢的機會。美國老百姓有錢了，就會用于消費，以及購買美債。
另一個是，美國财政支出增加，也會對經濟起至推動的作用。2023年美國的财政赤字高達1.7萬億元，而美國國債的規模也達到了34萬億。不過，美國這次也是靠大幅增加債務規模的方式來使經濟實作“軟着陸”，隻是把危機給往後延遲了，而原先欠下的高額債務，是遲早要還的，将來經濟很可能還會出現“硬着陸”。
于是，就會有人提出，如果美國經濟出現嚴重的“硬着陸”，很可能就會爆發債務危機，那麼誰付出的代價最大呢？對此，我們認為，付出代價最大的還是美國人自己。因為，在美國的債務規模當中，70%以上的債務是由美聯儲、美國機構，以及美國老百姓，他們通過購買基金的方式，來間接投資美國國債的。
是以，一旦美國經濟出現“硬着陸”，并且發生債務危機，受到損失最大的還是間接或直接持有大量美債的美國人，而并不是耶倫所期盼的把危機轉嫁給世界。當然，我們也要引以為戒，通過債務擴張隻能拉動經濟暫時複蘇，隻是把即将到來的危機給延遲了，最終很可能還要付出更為慘重代價。