2024年，快遞物流企業加速國際化程序已成為必然選擇。嘉裡物流（00636）順勢加快“走出去”步伐。
根據智通财經APP了解，近日，嘉裡物流宣布與順豐控股附屬公司順豐多式聯運訂立協定，收購阿拉山口國際快鐵的70%股權，預料有助釋放嘉裡物流在國際貨運代理業務多式聯運服務的價值。
花旗此前預期，任何擴大國際貨運業務的收購，以及成功縮小電子商貿及快遞業務虧損，均是未來關鍵的催化劑。
基于此，投資者對嘉裡物流增長信心随之加強，1月5日，公司大漲超16%，截至收盤，漲15.09%，報9.15港元，成交額2926.17萬港元。
國際貨代再添助力 搶抓跨境物流賽道增長藍海
嘉裡物流是一家以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，核心業務包括綜合物流、國際貨代等。回溯公司曆史，嘉裡物流從貨倉業務起家，國際貨代業務的擴張在不同階段沿着地區間貿易轉移進行布局，物流營運業務則主要在亞洲區内進行持續物流設施建設。
分業務來看，嘉裡物流的收入主要來自綜合物流業務及國際貨運代理。為了加快發展腳步，嘉裡物流一方面通過“瘦身”集中資源于和核心業務。
具體來看，公司于7月份宣布向順豐控股轉讓于亞太地區及歐洲從事快遞服務的若幹公司，并予順豐管理，将本身資源更集中于綜合物流及國際貨代業務。
另一方面公司通過擴張，加碼國際貨運業務。
公開資料顯示，此次收購阿拉山口國際快鐵，嘉裡物流主要是看好阿拉山口口岸這片潛力巨大的發展熱土，以及阿拉山國際快鐵現有的班列和跨境陸運産品，可以實作與嘉裡物流跨境多式聯運業務的全鍊路協同，進一步推進嘉裡物流在中國通往中亞乃至歐洲最便捷陸路通道上的高品質可持續發展。
事實上，随着跨境電商的火熱，物流作為其重要的配套産業，需求暴漲。但國際物流費用高昂，一般會占到跨境電商成本的20%～30%，資料顯示，2022年跨境物流市場規模達到2.36萬億元，同比增長10.8%。
龐大的市場需求之外，政策也在不斷加碼，支援國際物流供應鍊的建設發展。《“十四五”郵政業發展規劃》明确指出，要發展國際寄遞物流，一是拓展海外服務布局，二是提升跨境服務能力。
在市場與政策的共同推動下，中國企業憑借高成本效益的産品優勢提升海外市場滲透率仍可期。未來Shein、TikTok Shop 等 GMV有望穩定增長，近期阿裡速賣通精選（Choice）、低價平台Temu（拼多多）入局，有望刺激傳統歐美市場的新增需求，疊加新興市場的開拓，機構測算2023-202525年跨境電商B2C出口市場規模CAGR仍有望達到15.1%。
頭部電商平台和獨立站訂單愈發向更具競争優勢的綜合物流服務商集中，核心物流龍頭一體化供應鍊服務能力和穩定性或為制勝關鍵。而根據預測，2023年跨境物流的市場規模進一步擴大至2.52萬億元，行業的活力和潛力正在加速釋放。中信證券更是預計未來3年有望湧現收入體量千億物流巨頭。
是以，國内各大物流企業均想抓住這一藍海市場，加速國際化拓展。嘉裡物流亦不例外。
嘉裡物流的環球網絡遍布59個國家及地區，海、空、陸及鐵路貨運服務延伸全球。未來，阿拉山口國際快鐵可依托嘉裡物流的全球網絡和國内超90個城市的自有銷售網絡，吸引更多貨流通過阿拉山口國際快鐵的跨境産品前往歐洲和中亞地區。嘉裡物流的國際貨運業務有望随之進一步向好發展。
盈利不穩仍需重視
盡管，近期嘉裡物流市場表現火熱。但将時間線拉長，可以發現公司似乎近兩年不受投資者青睐。2021年以來，嘉裡物流的股價表現相當疲弱，2021年至2022年，公司兩年累計跌幅約70%。
嘉裡物流遭向下重評，一方面受到運費大幅回調影響，另一方面與公司盈利不穩的基本面有關，
從基本面來看，公司營收穩步提升的同時，利潤端表現堪憂。
2019年至2022年，嘉裡物流的營收分别為411.39億元、533.61億元、817.71億元及866.49億元；同期的歸母淨利潤分别為37.88億元、28.96億元、79.39億元及35.79億元，盈利明顯不穩。
更為糟糕的是，今年上半年，公司營收幾乎腰斬，核心純利同比下降下跌85%；跨境電商物流業務闆塊出現5.05億港币虧損 （虧損額度遠超今年核心純利3.68億港币）。
根據智通财經APP了解，公司國際貨運代理業務主要由運費及貨量組成，于疫前期間至今，運費大幅下跌，從2021年曆史高位1.5萬美元跌至今年上半年平均運費1200美元。
嘉裡物流聯網總裁張炳铨表示，縱使2023年第一季尤其艱巨，為集團整體表現已走出谷底，雖然集團核心純利按年下降85%，但第二季表現按季增長超過30%。他指出，就目前來看第三季與第二季表現相約，至于第四季是否可以保持，仍有待觀察。
而且，對于貨代物流企業而言，除了貨運量下降之外，地緣政治擔憂及成本通脹均會影響其經營狀況。
根據美聯儲2023年12月貨币政策會議紀要，似乎可以看出通脹至暗時刻已過。
2023年11月，剔除食品和能源的核心PCE物價指數環比上升0.1%，同比上升3.2%，美聯儲青睐的通脹名額過去6個月的年化增長率僅為1.9%，如果目前的趨勢繼續下去，美聯儲基本能夠實作2%的通脹目标。
更有與會者對通脹路徑的樂觀情緒增強，認為“取得的進展明顯”，如果這種趨勢繼續下去，他們願意在2024年降息。
回看嘉裡物流，如前所述公司的業務布局全球，且美洲地區更是占據了其核心業務國際貨運的“半壁江山”。鑒于目前美聯儲關鍵“轉向”，海外需求有望進一步複蘇，在此背景下嘉裡物流的基本面有望進一步增強。
值得關注的是，機構紛紛對嘉裡物流釋放積極信号。小摩将嘉裡物流(00636)評級由“中性”升至“增持”，上調今明兩年盈測14%至16%，目标價由9港元上調至11港元。
摩通預測嘉裡物流盈利将反彈128%，今年的盈利反彈将推動估值重評，将嘉裡物流評級由“中性”升至“增持”，上調今明兩年盈測介乎14%至16%，目标價相應由9港元上調至11港元。
可确信的是，嘉裡物流與順豐的戰略協同仍然值得期待。而且，承運順豐鄂州機場國際貨站、收購順豐阿拉山口國際快鐵股權、承接錫爾河項目，嘉裡物流在業務方面動作頻頻，為其可持續增長夯實基礎。而後市來看，随着美聯儲政策逐漸“轉向”，嘉裡物流亦可能受益于回暖行情。不過，此番公司股價表現，是否是新一輪的上漲信号，仍需市場檢驗。