非農資料超預期回升，但住戶調查資料、勞動力參與率等細分資料顯示，勞動力市場可能沒有那麼“強勁”。
周五晚間釋出的12月非農就業報告顯示，美國12月非農就業人口增加21.6萬人，不僅遠高于普遍預期的17.1萬人，而且幾乎高于所有分析師的預期，也高于11月修正後的17.3萬人。
這似乎意味着就業市場的超預期升溫，但報告釋出後，一些分析師表示，本次非農報告的部分内容表明了潛在的疲軟。
勞動力市場或許沒那麼“熱”
據報道，Employ America的執行董事斯Skanda Amarnath發推文表示：
“這個（頭條）資料可能具有‘幹擾性’。”
“住戶調查資料仍在大多最受關注的地方表現疲軟，因為勞動力參與率下降，企業調查資料不太值得信賴，且工資增長仍顯示放緩。”
就業降溫的“蛛絲馬迹”：美國非農沒有“看起來那麼強”？
可以用來佐證勞動力市場“潛在疲軟”的證據有：住戶調查中失業人數增加了68.3萬人；企業調查中失業人數增加了67.6萬人；勞動力參與率急劇下降至62.5%；
經美國國家統計局修正後，前幾個月的就業市場也顯得較為疲軟。經過這些調整後，Amaarnath發現三個月的新增就業人數從每月20.6萬下降到每月17.4萬，他表示：
“企業資料沒有看起來那麼嚴重，下修的失業資料顯示出勞動力放緩的趨勢。”
此外，Amarnath還持以下觀點：
- 青壯年就業率已經從疫情期間的峰值回落，且降幅在擴大；
- 随着平均每周工時增加了1%，生産率有望增加推動GDP增長；
- 名義勞動收入增長已恢複到大流行前的水準，這意味着美國消費者的需求壓力也可能恢複正常。
總之，Amarnath給出結論認為：美聯儲不應認為勞動力市場過熱。
高盛同樣在家庭調查資料方面嗅到了勞動力走弱的信号：
勞動力參與率下降了0.3個百分點降至 62.5%，反映出所有性别、包括外裔在内的所有美籍的勞動力參與率均有所下降；
修正後的就業人數更為疲軟，減少了75.3萬人。這一差異部分反映的是自主就業人數的增加（繼11月份增加5.7萬人後，又增加了32.1萬人）和無薪假期工作者人數的減少（繼減少17.9萬人後，又減少了16萬人），不過多重就業者增加的22.2萬人抵消了其中部分失業人數；
U6失業率（統計範圍最廣的失業率）上升0.1個百分點至7.1%，反映出因個人經濟原因而兼職的勞動力數量的增加（+21.7 萬人）。
就業降溫的“蛛絲馬迹”：美國非農沒有“看起來那麼強”？
TS Lombard的Steven Blitz對12月非農資料也持保留态度，他強調部分行業的就業升溫是“周期性”的：
“（或許）因為醫療保健、酒店休閑和零售業受疫情影響更深。”
對于家庭調查資料的走弱，他并不太擔心：
“這些數字可能隻是表明2023年底有很多人退休，随着時間的推移，家庭調查資料的修正值往往會與薪資資料同步，而不是相悖。”
Blitz總結道：就業增長“積極”但不“火熱”，美聯儲将欣慰于接下來供需趨平衡的勞動力市場，人們對勞動力市場的理性認知也将逐漸回歸。
美聯儲适度緊縮仍有必要
此外，高盛還指出，最近幾個月，醫療保健和政府部門的就業增長最為強勁，這在經濟繁榮時期并非常态。
不過，高盛認為這并非傳遞出經濟衰退的信号，而是由于金融環境整體縮緊、勞動力市場近年來整體不振（醫療保健行業尤為突出）所緻。
且報告資料顯示，對經濟前景敏感的行業就業崗位有所增加：零售業、建築業、科技業、制造業和金融服務業的薪資都有所增長。
總之，Amarnath、Blitz、高盛均認為勞動力市場沒那麼“強勁”，美聯儲或将繼續維持“适當緊縮”。
根據高盛此前的預計，美聯儲将在2024年降息75個基點，與市場定價押注的126個基點的降息幅度差之甚遠，反映出高盛認為美聯儲可能不會如市場所料大幅降息。
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