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藍鲸财經記者 王涵藝
1月5日，安踏體育（02020.HK；82020.HK）于港交所釋出公告稱，其合營公司Amer Sports Holdings（cayman）Limited下屬非全資附屬公司Amer Sports已向美國證監會（SEC）遞交招股書，拟于紐約證券交易所挂牌上市，股票代碼為AS。
圖檔來源：安踏公告
Amer Sports承銷商陣容強大，高盛、美銀、摩根大通、摩根士丹利、花旗及瑞銀擔任聯席主承銷商，另有10餘家投行共同參與本次發行。
重返資本市場
Amer Sports成立于1950年，是一家芬蘭的運動用品公司，總部位于芬蘭赫爾辛基。擁有Arc’teryx（始祖鳥）、Salomon（薩洛蒙）、Wilson（威爾勝）等多個高端品牌，涵蓋戶外、滑雪、網球、高爾夫等多個運動領域，産品銷往100多個國家，全球員工超一萬人。
亞瑪芬體育旗下品牌 圖檔來源：Amer Sports 招股書
招股書顯示，2019年，由安踏體育、FountainVest SPV、Anamered Investments 及騰訊 SPV 共同成立财團，提出現金收購要約，以收購 Amer Sports 全部已發行股份，收購總價約為46億歐元。值得一提的是，Anamered Investments 是加拿大瑜伽運動品牌 lululemon 的創始人 Chip Wilson 創立的投資公司。
收購要約于2019年3月達成，安踏體育連同其他财團成員透過 AS Holding 擁有 Amer Sports 的全部已發行股本。交易完成後，安踏體育持股58%、FountainVest SPV 和 Anamered Investments 各占21%，騰訊通過 FountainVest SPV 參與。
根據招股書，目前持股超過5%的機構投資者仍是這四家。
披露顯示，該公司最早在2023年8月11日就已經向SEC秘密送出了上市申請檔案。這是該公司自2019年被中國安踏體育（Anta Sports）收購并從赫爾辛基納斯達克（Nasdaq Helsinki）退市後,重返資本市場之舉。
是以，此次披露的招股書，也是Amer Sports 2018年以來首次披露集團經營情況。
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大中華區始祖鳥、薩洛蒙業績占比猛增
2019年，Amer Sports重組并簡化了公司架構，三大核心細分領域内的品牌轉型為直接營運模式。收購完成後，收入增長加速，2020年至2022年的複合年增長率為20.4%，同期毛利率由47.0%擴大至49.7%。
按區域劃分，截至2023年前9個月，公司的收入中40%來自美洲，33%來自歐洲、中東和非洲，8%來自亞太地區（不含大中華區），19%來自大中華區。
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根據招股書，2020年至2022年，Amer Sports 在大中華區的收入從2.02億美元以60.9%的年複合增長率增至5.24億美元，收入占比從8.3%提升至14.8%；2023年前三季度，大中華區收入同比大漲67.6%至5.93億美元，已超2022全年在大中華區的營收規模，收入占比則進一步提升至19.4%。
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自2018年以來，Amer Sports在大中華區的能力不斷擴大，截至2023年9月30日，Amer Sports 在該地區的員工總數已從約450人增加到800人。
從品牌在大中華區的滲透看，截至2023年前9個月，Amer Sports在大中華區擁有63家始祖鳥旗下零售店，30家薩洛蒙自有零售店及67家分銷點（包括自有零售店及合作夥伴店），較2019年的13家，有倍數級增加。
招股書顯示，始祖鳥（Arc'teryx）Salomon、Wilson三大品牌合計營收占比在2023年前三季度已超過90%，其中始祖鳥、Salomon、Wilson的營收占比分别為30.8%、31.1%、28.4%。
始祖鳥是Amer Sports在華最知名品牌。2023年前三季度，始祖鳥營收同比大漲61.8%至9.41億美元，其中大中華區貢獻48%的營收，是當之無愧的第一大市場。此外，始祖鳥的忠誠度計劃在大中華區擁有超過170萬名會員，而2018年這一數字僅為1.4萬名。
職業投資人程宇表示：“安踏之前對于始祖鳥依托北京冬奧會的營銷營運是很成功的。不但讓這個頂級戶外運動品牌廣為人知，而且線下專賣店的布局，内飾等都與其進階端定位相一緻。是以，成功掀起一波消費熱潮。”
聚焦核心品牌，“虧損”來自剝離
從2020年至2022年，公司的收入從24億美元增至35億美元，複合年增長率為20.4%；毛利率從47.0%增至49.7%；淨虧損從2.37億美元增至2.52億美元；經調整EBITDA從3.11億美元增至4.53億美元，複合年增長率為20.6%。
2023年前三季度，Amer Sports的收入同比增長29.9%至30.53億美元；毛利率從2022年同期的49.4%增至52.2%；淨利潤虧損為1.14億美元，同比增長9.1%；經調整EBITDA則從2022年同期的2.62億美元增加61.3%至4.22億美元。
招股書顯示，Amer Sports的大部分賬面“虧損”來自于公司剝離其他子品牌導緻的估值虧損。自2018年開始，Amer Sports 開始轉型，聚焦核心品牌，精簡産品組合。2019年至2022年，公司被剝離的品牌包括Mavic、Suunto和Precor。
2019年7月，Amer Sports 完成旗下法國騎行品牌 Mavic 的剝離和出售；2020年12月，Amer Sports 以2億美元出售旗下健身裝置公司 Precor，買方為美國智能健身龍頭企業 Peloton；2022年1月，Amer Sports 将旗下芬蘭潛水電腦及工具及運動表品牌 Suunto（頌拓）出售給中國可穿戴科技公司 Liesheng（獵聲科技）。
招股書顯示，Amer Sports打算用本次發行所獲得的淨收益來償還現有股東貸款項下的所有未償還借款。
納斯達克上市輔導機構PINX資本創始合夥人胡森對藍鲸财經記者表示，Amer Sports在美國上市，可以提高其品牌曝光度和美譽度，增加其在全球市場的競争力和吸引力，獲得更多的資金支援和靈活性。“這些資金可以用于償還債務、增加研發投入、擴大生産能力、開拓新的市場和管道、進行并購和戰略合作等，提升其業務的可持續發展能力。”
除此之外，這也是安踏體育實作其國際化戰略的重要一步。“安踏體育作為Amer Sports的最大股東，将随着Amer Sports的上市而實作‘二次上市’，獲得更多的資本回報和品牌聲量，實作戰略協同。”胡森補充道。