10個關鍵讀懂2023年創投圈|钛媒體創投家

圖檔來源：視覺中國

2023年，馬上就要結束了。

這一年，super deal或許沒幾單，潑天的富貴也沒降臨，一聲聲“募不到錢”“退不出”的歎息猶在耳畔。

其實這一年也沒有那麼糟糕，我們在變化中看到了希望，有些美元機構開始學習人民币基金的語言，有些FA機構開始擁抱産業資本，有些投資機構前往中東找錢，有些投資人轉型做了自媒體，逆境之中大家展現出了異常強大的求生能力。

今天，我們用這一份年度盤點，緻敬變化的2023年，緻敬所有堅守行業，适應變化、勇往直前的身影。

01 ChatGPT投資過山車

年初ChatGPT的風刮到了中國，一級市場的投資人興奮不已，他們似乎預感到時代命運的再次眷顧，二級市場ChatGPT概念股暴漲，公衆媒體平台之上關于ChatGPT的讨論層出不窮。

大廠按捺不住，躬身入局，文心一言、通義千問、盤古、炎帝、軒轅、二郎神、混元、本草、扁鵲、華佗、紫東太初、達爾文...從古文典籍取詞到“封神演義”，再到“中醫文化”和外國人物，按照名字統計大約有上百家大模型公司。

中小企業也“揭竿而起”，SaaS+AI，拍照+AI，寫作+AI，營銷+AI...創業者夢回2014年，似乎看到了向投資人講述一個新故事，拿到一筆融資的希望。

妙鴨相機上線15天沖上iOS“總榜”“應用”“社交”三個榜單的第一，一周之後回到最初的起點，妙鴨相機的昙花一現是AIGC生存現狀最好的證明。

回望年底，曾經揚言“ChatGPT的出現将改變一切生活、辦公模式”的投資人，并未出手幾個ChatGPT相關項目，他說“讓子彈再飛一會兒，底層生态還沒有完全成熟，商業化困難、不賺錢...”

02 獨立，改名

6月6日中原標準時間周二傍晚，創投圈金字招牌紅杉資本（Sequoia Capital）釋出“全球商業更新”，宣布将全球業務拆分成3個實體，紅杉中國、印度/東南亞和歐美風投業務将獨立營運。紅杉中國繼續使用“紅杉”這個中文名，英文名稱将改為“HongShan”，紅杉印度/東南亞将改名為Peak XV，歐美風投業務将繼續使用“Sequoia Capital”的名号。

9月13藍馳創投将英文品牌變更為Lanchi Ventures，不再與矽谷風險投資基金BlueRun Ventures同名共享。

9月22日GGV分拆為2個實體，美國部分和亞洲部分獨立營運，亞洲部分的GGV人民币基金部分也有了新的名字「紀源資本」，這意味着他們将告别使用18年的GGV這一英文品牌。

獨立營運的宣言是：标志着我們紮根本地的決心，将更加專注在中國的本地化投資，擁有更為靈活的決策過程以及更加多樣化的投後服務能力。

這不僅是對投資機構自身業務模式和發展戰略的重新定義，更是中國創投市場逐漸走向成熟和獨立的标志。同時，也加劇了美元與人民币在投資中的分野。

03 裁員“畢業”

2023年裁員潮來得愈發猛烈。

7月18日界面新聞消息，源碼資本正在進行内部組織調整，去年源碼資本設立的種子期投資業務“源碼一粟”目前裁員已經接近尾聲，并被打散後重新歸入源碼投資體系。目前源碼的裁撤調整主要牽扯投後，時間上已經進行了一個月，也有不少員工自行離開。

GL、HX都在裁員，薪資還沒完全降，但從整個公司角度都在盡力自保了。GC也裁了一整條業務線，大約20人左右。

由三位合夥人成立的某知名FA機構，基本躺平。一人已前往美國陪孩子，散心；一人已坐實離開，名義在職；留下的那一位努力在支撐。曾對外宣傳強大的投後服務團隊也裁得七零八落。

某資本，開除了所有美元時代招的人，總監、副總經理、董事總經理全部被裁掉，未來将全面轉向硬科技，薪資體系按人民币來。

對于業内的人來說，這不是網傳，而是事實。

行業和人才需求的變化，使得VC/PE行業出現了20年以來的第一次裁人潮，預計2024年會延續此狀況，陸續有“老人”離開VC/PE行業。

04 IPO收緊

2023年8月27日這一天，原本悲喜不相通的一二級市場，擁有了同款悲的底色。中國證監會為應對市場周期性波動，采取了三箭齊發的逆周期調節政策。

首先，宣布階段性收緊IPO的發行節奏。這一決策旨在平衡市場供需關系，防止過度融資引發市場動蕩。然而，對于嚴重依賴IPO退出的一級市場投資者來說，無疑是一記重擊。放緩的IPO節奏将導緻退出“堰塞湖效應”加劇，也迫使部分投資者重新評估和調整投資政策。

其次，強化了股份減持的規定。上市公司在出現破發、破淨或連續三年未進行現金分紅不得減持股份。這一政策旨在保護中小投資者權益，維護市場公平，但也可能對一級市場的投資者産生限制，影響其資金流動性以及投資回報預期。

此外，下調了融資融券（兩融）的保證金比例。此舉意在刺激市場的交易活動和提高杠杆使用效率，增強市場的流動性。然而，在目前市場信心疲軟的背景下，降低保證金比例可能難以立即提振市場的活躍度和參與熱情。

這些舉措必然會帶來短期陣痛，但長遠來看，有助于維護市場穩定，促進資本市場健康發展。

05 掼蛋

從“紅酒+德撲”，變為“茅台+掼蛋”，其背後隐喻着美元基金的式微和國資話語權的興起。

掼蛋起于蘇北，流行于江淮地區，是當地人茶餘飯後消遣娛樂的紙牌遊戲，帶有較強的社交屬性，一場牌局之中有單兵作戰型、團隊協作型、運籌帷幄型，放在GP與LP之間就是一場情商與智商的較量。

高情商的IR打得一手标準“業務牌”，首輪先赢一把，激發對方的興趣和勝負欲，接下來就要不着痕迹地巧妙輸牌，讓對方赢，赢得開心，赢得有水準。

至于坊間傳說的靠打掼蛋募資則是全憑業務能力和實力。掼蛋是社交貨币，但從來不是刺穿層級、跨越階層的利器，它能提升的是你和對方的文化契合度。

對于創投圈掼蛋流行的現象，經緯創投的創始管理合夥人張穎還特地發了一條微網誌，義正言辭與掼蛋劃清界限，表示“為了募資掼蛋”隻是段子，看着樂一下就好，千萬别當真，募資是件嚴肅的事，要踏實走流程，頭部同行包括自己不會幹這“窩囊事”，德撲也不玩。

06 産業資本向前

産業資本已從“幕後”走向“台前”，并且以多元的投資形式深度地參與到一級市場投資之中。

我們觀察到CVC 演變成三種形式：一是直投，持續保持内部運作，成為企業内部戰略投資部；二是成立獨立的風險投資機構，對外募資，VC化運作；三是，LP投資，或是企業旗下投資機構的基石LP，或出資投資其他VC機構。

根據FOFWEEKLY的資料，2023年已經有60%的産業資本作為LP投資基金，其中29%的産業資本選擇同時做企業直投，31%的産業資本同時參與三種投資角色，隻做獨立公司投資或LP投資的産業資本極少，分别占比0.3%、1.3% 。

目前中美科技沖突的大背景下，産業CVC被賦予了新的時代内涵和期望。他們在半導體內建電路、新能源、高端裝備制造、工業自動化、大消費、醫療健康和人工智能等戰略新興産業中，擁有深厚産業基礎和豐富資源的産業巨頭更具競争優勢，也被視為中國突破“科技鐵幕”、實作關鍵技術自主可控的中堅力量。

募資難的情況下，産業資本的獨立募資優勢凸顯。

首先是基石投資人的機制。在過去的募資實踐中，基石投資者往往扮演着“兜底”的角色，他們的參與能夠為其他外部LP提供信心和安全保障，進而增強基金的吸引力。

其次是專業性。源于企業的CVC産業資本通常在其所在領域具有多年的專注和深入了解，其專業性強，能夠更好地識别和把握投資機會。

此外是産業價值，作為LP參與産業投資的投資者，有機會享受到所投産業快速發展帶來的增值效益，這不僅包括财務回報，還包括對産業趨勢的洞察和産業鍊資源的整合。

産業資本在一級市場中的活躍參與和多元化投資形式，不僅反映了資本市場的發展趨勢，也展現了企業在面對複雜經濟環境和科技競争時，通過創新投資政策來驅動自身發展和産業更新的決心和能力。

07 中東

懷着找錢願望的機構和公司來到中東後，猛然發現 “他鄉似故鄉”-----純粹隻想帶走錢是不可能的。

多位投資人提到，“沙特有錢，但不傻”。在募資過程中，沙特往往會要求投資機構在協定中承諾将部分資金投入到當地公司或者政府鼓勵的行業中。如果投資機構無法履行這些承諾，那麼後續的募資活動很可能就會終止。

沙特的發展邏輯與中國有相似之處，政府集行政權力和生産要素于一身，制定經濟社會發展規劃，并為之提供支援特定産業的大規模國有資本。

着眼于中東，中國市場曾運用的“明股實招引”“以投帶招、投招關聯”等招商手段，已被“白帽子”學得明明白白。

投資機構方面，易達阿拉伯資本是較早跑通這一模式的機構。易達已協助了 16 家中國公司落地沙特，為極兔速遞、新浪間接投資的網際網路證券公司 VCFC 分别申請到了沙特跨境物流清關牌照和金融牌照。此外，從2022年到今年5月，易達資本還協助沙特投資部和沙特主權基金接待了超過1000家來訪的中國企業和機構，其中近200家是中國的投資機構尋求在中東募資的機會。

在這種背景下，那些能夠幫助當地進行招商引資的投資機構更受青睐。今年，易達資本成功完成了規模達10億美元的二期基金募資，其LP包括PIF（沙特最大的主權财富基金）系母基金Jada等知名機構。

對于公司來說，想要在中東獲得資金支援，就必須展現出願意在當地落地生根、支援經濟轉型的決心和行動。例如，自動駕駛技術公司文遠知行在獲得阿聯酋全域路跑牌照之前，已經在當地營運自動駕駛車隊近兩年，免費為居民提供通勤服務，以此展示其對當地市場的承諾和貢獻。

沙特阿拉伯不僅擁有雄厚的财力，更有着成為“阿拉伯和伊斯蘭世界的中心、投資強國和連接配接三大洲的樞紐”的雄心壯志。

08 回購協定

9月4日，羅永浩昔日好友紫輝創投的合夥人，通過朋友圈釋出了一篇“小作文”公開表示要聲讨羅永浩，“本周提起仲裁。”

11月6日紐諾教育創始人因投資人觸發回購，發表了一篇題為“創業者，該死嗎？”的文章，進一步将回購的話題推向了新的高潮。這篇文章引發了公衆對于創業者在面臨回購壓力時所處困境的關注和讨論。

宏觀環境的變化無疑對所有參與者都産生了影響，曾經承諾與創業者共進退的風險投資機構，在沒有‘餘糧’的情況下，也出來‘收租子’了。

有些投資機構甚至開出高薪挖“回購經理”，據報道，大型美元/雙币基金可以為MD級别的回購經理開出高達150萬-200萬的年薪，而總監級别的職位也能達到80萬年薪。即使是薪資稍低一檔的人民币基金，也為總監級的回購經理提供了60萬-70萬的年薪。

看似鬧劇般的事件，實際是投資行業變革的信号。它們提醒各方應當正視回購協定的重要性，并合理設定适度的回購條款。一方面，這樣的條款可以作為一種篩選機制，淘汰那些缺乏實力或者誠意的“僞創業者”。另一方面，也是對有限合夥人（LP）投資負責任的表現，確定他們在投資風險中得到一定的保障。

09 招商“應援團”

11月底，王思聰以北京寰聚商業管理有限公司董事長的身份，與泰安市政府就文旅健身中心項目進行簽約，簡單了解，王思聰幹的就是招商。

資本市場的動态也反映出市場化GP（普通合夥人）與國家隊、政府之間的深度捆綁合作趨勢。例如，君聯資本攜手社保基金，共同成立了規模達50億的社保基金中關村自主創新專項基金，旨在支援科技創新和産業更新。華平資本則與宜興本土國資聯手，新募集了18.6億人民币的醫療健康基金，聚焦于醫療健康産業的投資和發展。龍磐投資則與國家中小企業發展基金達成合作，新募集了36億人民币的基金，緻力于扶持中小企業的成長。基石資本也與安徽本土國資合作，新募集了20億人民币的基金，旨在推動地方經濟的創新發展。

随着市場需求的變化，地方政府的招商大潮愈發洶湧澎湃。各大企業不僅作為市場參與者，在積極投身于招商活動中，通過自身的資源和影響力，吸引優質項目落地，推動地方經濟發展。

其本質是出資人需求的變化所緻，從過去單一的财富管理型需求轉向更深層次的經濟社會發展需求，包括引進産業、培育産業等多元化的訴求。

對于基金管理人提出了新的要求，不僅要求管理人具備專業的投資能力和深厚的行業知識，還需要具備宏觀戰略思維和資源整合能力，以便更好地服務于地方經濟社會發展，推動産業更新和創新程序。

整體而言，市場化GP與國家隊、政府的深度合作，以及出資人需求的轉變，正在重塑一級市場的格局和生态。

10 投資人做“網紅”

從短視訊到公衆号自媒體，投資人“網紅”在成為一種趨勢。

抖音平台上“消費王”王岑閉門私董會一位9800元，曆史參與總人數超500人，預估收入500萬+；一門線上課程199元，售出3萬份，純線上收入近600萬。靠過往投資經驗為基層創業者指點迷津，是投資人獨有的優勢和能力。

前藍象資本投資副總裁陳晶、前峰瑞資本執行董事黃海、程前朋友圈、梅花創投直播間等等，他們或以個人為主體，或以機關為主體，撕下投資人神秘的面紗，從幕後走向台前撈金變現。

公衆号自媒體，數星星的哥哥靠講段子的模型，吐槽業内投資人與創業者、投資機構内部的“奇葩”故事，而引得同行的共鳴，成為一部分投資人的情緒“嘴替”。

佩妮小阿姨主打一個講真話，一身正氣不站立場的表達，榮獲一衆粉絲稱她為“創投圈的紀檢委”。

小紅書上的投資人是靠吸粉帶貨模式變現，日常更新内容看項目、金融女穿搭、金融女如何拿到高薪等，提供資訊差。

熬住，就能看到希望

以前詢問過一位投資人老前輩，他是如何升任為合夥人的，他的回答隻有兩個字：“熬住。

鐵打的投資機構流水的投資經理、流動的風口，隻要在一家投資機構熬住，就可以看到希望。”

從證監會的三箭齊發，到《管理辦法》對于社保基金的股權類資産最大投資比例上限放寬到30%，再到财政部釋出的《關于引導保險資金長期穩健投資加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，國家不斷出台有利于持續支援一級市場發展的新政策。

萬億退出“堰塞湖”，硬科技革命，這不是一場屬于某一類群體的使命，而是中國創投發展、科技強國使命之下的必經之路。

再黑的黑夜也會迎來黎明，再長的坎坷也會出現平路，2024熬住，就能看到希望。（本文首發钛媒體App，作者 | 郭虹妘，編輯｜陶天宇）