作為衣、食、住、行中的一環，餐飲業是與每個人飲食息息相關的一個龐大産業鍊。随着大衆生活水準不斷提高，消費者對于餐飲的需求也逐漸多樣化。
在行業轉變的背後，餐飲業中重要的基礎設施，即商用廚房裝置，也随之發生着潛移默化的轉型。其中，當标準化快餐和以健康為重點的定制化餐飲成為主流趨勢，餐廳制作菜品的工序不再局限于傳統的炒、熘、燒、煎，這也對烹饪器具提出了更高的要求，商用廚具從單一的節能型産品逐漸向定制化的功能性産品演變。
近期，總部位于無錫的商業廚房裝置制造商利邦廚具（LBGJ.US）更新了其招股書，繼續向納斯達克發起沖擊。
根據最新招股書，此次利邦廚具計劃以4 - 6美元的價格，發行500萬股股票，募資2000 - 3000萬美元。在目前充滿不确定性的外部條件下，利邦廚具選擇赴美上市能順利嗎？
2023财年營收改善，淨利潤仍尚未扭轉下滑趨勢
智通财經APP了解到，利邦廚具創立于1992年，創立至今，公司一直從事于商用廚房裝置的設計、研發、生産、安裝、售後維護等服務。
據公司官網介紹，目前，無錫利邦廚具有員工近200人，在上海、杭州、南京、蘇州等城市設立了分公司及分支機構。公司現有廠房面積25000平方米，固定資産上億元。從分支機構的布局來看，公司主要耕耘長江三角洲業務。
在産品布局方面，公司目前生産的系列商用廚房配件包括蒸、烹饪、烘烤、油炸、消毒、調理、制冷等13個系列的80多個品種，以及不鏽鋼廚房裝置，烹饪、食物準備儀器、酒店用品、廚房電器配件等300多個品種。
其中核心産品主要包括不鏽鋼廚房裝置，以及煙氣排放和新鮮空氣供應管道系統。其中，不鏽鋼廚房裝置也包括了智能壓力鍋、智能湯鍋等智能廚具，配備智能控制器和顯示器，可實作自動控制烹饪過程。
除此之外，廢物處理器也是利邦廚具的核心産品之一，包含破碎系統、輸送系統、脫水系統、檢測系統，适用于各類食堂廚房對廚餘垃圾進行破碎和脫水。
目前，利邦廚具的客戶群主要為酒店、公司、公共機構、教育機構、醫院等。截至2023年6月30日财年，公司共擁有客戶150個，不同類型客戶收入貢獻比重大緻如下圖所示。從收入比重來看，學校和酒店為公司最主要的客戶收入來源。
從業績表現來看，2022财年，受到疫情影響，公司主要客戶如酒店、學校和醫院推遲采購計劃，導緻了公司2022年度整體收入的下滑，營收由2021年的1590.19萬美元同比下降15.2%至1347.91萬美元，淨利潤由265.85萬美元下滑68.2%至84.51萬美元。
這一現象在2023财年有所好轉，營收方面，公司于2023财年實作收入1400.45萬美元，同比增長3.9%；然而，在淨利潤方面，利邦廚具于2023财年尚未扭轉下滑趨勢，淨利潤于2023年度同比下滑27.3%至61.41萬美元。
盈利表現方面，公司毛利率于2023财年有所上升，毛利率由2022财年的36.0%上升至2023年的41.1%；但淨利潤率于2023年有所下滑，由2022年的6.3%同比降至4.4%，主要與公司2023财年的壞賬費用增長有關。
據智通财經APP了解到，2023财年，公司壞賬費用由2022财年的37.83萬美元增加至了83.52萬美元，同比增幅為220.8%。對此，利邦廚具在招股書中提到，2023财年的壞賬費用增加主要與疫情對客戶的财務狀況産生一定負面影響，導緻部分客戶推遲付款。與此同時，利邦廚具也表示，根據這些客戶的性質和曆史付款情況，利邦廚具這些應收賬款在未來能得以收回。
庫存水準改善，但應收賬款面臨壓力
在利邦廚具營業收入增長的背後，也伴随着公司于2023财年去庫存進展良好。
作為衡量制造企業業績的關鍵名額之一，2023财年，利邦廚具庫存周轉天數縮短。其中，公司庫存餘額占總流動資産的比重由2022年的17.32%下降至了10.12%；庫存周轉天數也由2022财年的128天縮短至2023年的80天。
然而，盡管庫存水準有所改善，但公司産品銷售卻并未充分向業績端轉化。其中，由于公司部分客戶在付款環節存在推遲，而利邦廚具對主要客戶又有較高的依賴度。近年來，利邦廚具在收賬能力方面也展現出一定壓力。
據智通财經APP了解到，2021财年，利邦廚具應收賬款達到774.7萬美元，同比大幅增長55.87%，占當期公司收入比重達到103.6%。相比之下，公司2020财年應收賬款占比僅為57.4%。
而到了2022和2023财年，公司這一現象仍未得到改善，甚至有擴大趨勢。其中，公司應收賬款于2022及2023财年分别達到1083.98萬、1491.92萬美元，2023年同比增37.63%，應收賬款占收比分别為80.42%、106.53%，2023财年達到近幾年來曆史最高的水準。
與此同時，由于公司營業收入較為依賴部分客戶，當客戶付款能力有所延後時，則對公司業績産生影響。其中，公司有部分客戶貢獻收入比重達10%以上，同時應收帳款餘額占公司總應收帳款的比重也達到10%或更多。
其中，2022财年，公司有兩家客戶分别約占總收入比重達10%，而卻有三家公司的應收帳款占比超過了10%，分别達35%、18%和12%；而2023财年，利邦廚具則有一名客戶占收入的比重達到了20%，并有一名客戶貿易應收賬款占比達到12%。
一方面，由于對于部分主要客戶的依賴，未來公司與主要客戶關系的變化将可能會損害公司業務經營及财務表現。
目前，随着酒店和餐飲業的發展，商用廚房裝置的市場仍在擴大。根據 Fior Markets預計，全球商用烹饪裝置市場的規模于2028年将達到1400億美元，2021年到2028年的預測複合年增長率為6.5%。
其中，商用廚房電器行業的主要消費群體重視個性化産品，對産品品質和工藝設計有較高要求。企業要在行業競争中勝出則需提供更加多樣化、人性化、智能化的産品和服務。
從整個市場競争的角度來看，目前商用廚房裝置行業的競争因素主要展現在對技術、研發、品質、管道、品牌、配套能力和售後服務等綜合能力的競争，市場仍面臨着激烈的競争。對于利邦廚具而言，若其未來未能更快地适應變化，推出符合市場需求的新産品，其市場佔有率及業績表現也将經受挑戰。而從公司目前的業務及财務表現來看，若利邦廚具此次能成功上市，其未來發展也仍是一個未知數。