圖檔來源：攝圖網
12月22日，華泰證券研報指出，供給高壓下，2023年豬價旺季不旺、生豬養殖端虧損期延長且短期難現盈利迹象。現金流壓力疊加生豬疫病擡頭的背景下，預計母豬産能去化趨勢有望深化，2024年二季度或有望出現豬周期的底部拐點。
不管是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養殖股的估值都仍處于曆史底部，闆塊配置的安全邊際較高。考慮到以往豬周期中股價拐點通常領先于豬價，建議布局生豬養殖闆塊。
由于非洲豬瘟疫情的爆發，導緻了生豬養殖業的嚴重受損，生豬存欄量急劇下降，市場供應不足。随着政府的政策支援和補貼措施，生豬養殖業逐漸恢複，但仍面臨着疫情防控、環保要求和養殖成本上升等諸多挑戰。同時，随着消費者對食品安全和品質的關注增加，養殖業也面臨着提升标準、推進綠色養殖的壓力。
——生豬存欄量變動情況
從2019-2022年全國生豬存欄量變動情況來看，在經曆2019年非洲豬瘟時期，生豬存欄量顯著下滑，導緻豬價明顯上漲。2020年生豬存欄量仍未恢複以往水準，故全年豬價在高位波動。2021年以來，生豬存欄量已基本恢複豬瘟前水準，供給充足，豬價下滑。
進入2022年以來，生豬存欄量有波動下滑的态勢，從價格上看，2022年4月以來豬價呈現上漲态勢，表明行業不斷推進去産能後市場價格迎來回暖。但整體來看，目前生豬存欄量仍處于曆史高位，生豬存欄量充足，中長期漲價難以持續。
而從能繁母豬存欄量來看，從能繁母豬到肥豬出欄需要10-11個月養殖期，即能繁母豬的數量能夠影響10個月後生豬出欄數量。2019-2021年上半年，能繁母豬存欄量不斷上漲，主要是非洲瘟疫之後的産能擴大;2021年7月拐點以來，能繁母豬開始進行去産能，連續9個月産能不斷下滑，截至2022年5月，大陸能繁母豬存欄量為4192萬頭，相當于正常保有量的102.2%，産能正常，處于綠色區域。
2022年4月以來豬價上漲，更多是産能調減後市場的正常反應，但随着5月份能繁母豬存欄量環比回升，且能繁母豬仍處于合理區間，未來豬價缺乏進一步上漲動力。
——生豬養殖市場規模
作為第一大生豬生産國與消費國，大陸生豬養殖行業市場規模龐大。在此，将生豬出欄量*出欄均重*生豬均價作為衡量行業市場規模的标準。其中，生豬出欄量農業農村部公布的資料，生豬均價采用22省市生豬均價的年均價，出欄均重按照120kg/頭計算。2016-2020年，雖受豬價波動與出欄數量變化等因素影響，大陸生豬養殖行業的市場規模始終維持在1萬億元以上。2020年在豬價大幅上漲的背景下，大陸生豬養殖行業的市場規模達到2.16萬億元。2021年，受到生豬價格下降的影響，大陸生豬養殖行業市場規模下降至1.63萬億元。
2024年生豬産業會有哪些變化？在中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇看來，1、豬肉供給有望小幅回落，生豬出欄量有望回落1%-2%;豬肉進口預計小幅下調，在150-160萬噸。2、消費需求回暖，收入和餐飲消費支撐消費需求逐漸恢複。3、全年生豬均價小幅上漲，生豬生産成本下降，養殖微幅盈利。
注：本文僅作内容傳播，不構成任何投資建議。
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