現代社會中，外賣小哥和閃送小哥已經成為都市人最為熟悉的一個群體，他們穿梭在城市的大街小巷中，為人們的生活提供便利。為國内千萬規模的即時配送員提供各種服務成為一個個衍生的生意。
近日，電動車兩輪換電APP“這锂換電”背後公司——杭州宇谷科技股份有限公司（下稱“宇谷科技”），向深交所創業闆遞交《招股書》，開啟IPO程序，沖刺“換電服務第一股”，這也使得電動兩輪車換電這一新行業付出了水面，這是一門好生意嗎？
3年時間 淨利潤翻了5倍多
招股書顯示，宇谷科技是一家專注于電動兩輪車智能充換電裝置制造和服務提供商，通過充換電網絡新基建和數字化管理，給電動兩輪車使用者提供換電服務。其主要産品及服務為換電服務和充換電裝置。
公開資料顯示，宇谷科技是2019年才開始入局電動兩輪車換電的市場，上線了這锂換電，結果第二年就有了3萬多使用者數。截至今年6月30日，宇谷科技已在66個城市上線營運換電櫃2.37萬台，電池 51.75萬個，在網使用者數39.11萬個。
這家位于餘杭的公司，在招股書中明确，公司的客戶對象，就是以外賣騎手、閃送小哥為主：“公司換電業務主要終端使用者為騎手等即時配送員，其是電池的重度使用者，對電池品質、換電便捷程度等要求較高，會優先選擇電池性能好、網點布局多的品牌。”
不過，也别小看了這些即時配送員，因為至少從目前來看，這門生意利潤還是很可觀的：招股書顯示，從2020年到2022年，宇谷科技營業收入分别為0.9億元、2.3億元、5.6億元，同期實作淨利潤1525.69萬元、3304.73萬元、8134.26萬元。僅用3年時間，就實作了淨利潤增長5倍多。今年上半年，宇谷科技營業收入和淨利潤分别為和4.1億元和5944.04萬元。
按營收結構劃分，目前宇谷科技的業務主要包括兩部分，一是換電服務，二是充換電裝置銷售。不過，近年來，企業的換電服務已成為企業的主要營收，目前對總營收的貢獻超過了98%。
70後小鎮女教師來杭幹出一個IPO？
企查查顯示，宇谷科技成立于2012年5月。2020年-2021年旗下成立3家全資子公司：杭州這锂科技有限公司、杭州那锂科技有限公司、杭州港快科技有限公司。
公開資料顯示，宇谷科技創始人劉愛明出生于1970年，大專畢業後，在老家江西吉安縣天河鎮的煤礦子弟中學當數學老師。1992年，任江西國營四三八零廠宣傳幹事、綜合企管員，後前往杭州發展。
2009年11月，劉愛明、肖劼夫婦成立浙江宇松科技有限公司，從事業務包括車載影視類産品、智能裝置及系統、充換電裝置及系統的生産、銷售。
2012年5月，劉愛明成立了宇谷科技，最初，宇谷科技主要是承接宇松科技的一些物聯網軟硬體業務，這個過程為後期充換電業務完成了一定的技術積累。
公開資料顯示，2017年，宇谷科技賣出了第一台基于充電小斑馬系統的充電樁，正式開展充電業務。2019年，宇谷科技第一顆自主研制的锂電池投放至市場，開啟了市場空間更大的換電業務的營運。
此後，在2020年12月，宇谷科技以資産交易金額797.34萬元收購了宇松科技的充換電業務，企業不斷發展壯大。公開資訊顯示，宇谷科技IPO前最後一輪融資發生在2022年8月，當時其獲得深創投、中信證券、禹闳投資等機構的合計超6億元投資，投後估值47億元。
千萬規模的即時配送員是這一賽道發展的底氣
事實上，宇谷科技并非電動兩輪車換電行業的開創者，甚至也不是體量最大的一家。早在 2016 年，市場上就開始陸續出現換電業務，例如小哈換電、e換電、易騎換電等等。
智研咨詢調查報告顯示，國内現有兩輪車換電企業300多家，其中規模相對較大的換電企業有30多家，包括鐵塔換電、小哈換電、e換電、易騎換電、哈喽換電、騎士換電、智租出行等。
公開資料顯示，截至今年7月底，鐵塔能源部署換電網點超6萬個，在網使用者超過100萬；易馬達e換電官網顯示，目前其已進入60餘城市，投放換電櫃8000餘台；智租換電已進入全國80餘座城市，累計注冊使用者上百萬，累計投放換電櫃上萬台。
智研咨詢認為，電動兩輪車是快遞、即時配送等行業衍生出來的剛需。随着國内共享電單車行業的發展以及外賣配送行業日益突出的續航需求，電動兩輪車換電行業将保持快速發展。兩輪及三輪車市場主要有三大細分闆塊，換電櫃市場、電池市場與營運市場。2022年中國兩輪及三輪車換電服務領域，換電櫃市場規模為2.6億元，電池市場規模為20億元，營運市場規模為184.0億元。
從目前的情況來看，換電企業主要開拓的還是電動兩輪車的B端市場，主要解決外賣、快遞等即時配送行業的用電需求。根據中商産業研究院資料顯示，2017年，中國即時配送員為395.7萬人，2022年則已達到1120.5萬人，年複合增長率為23.1%。預計2023年即時配送員數量規模将進一步增至1210.1萬人。龐大的客戶基數是這一行業發展的底氣所在。
不過，這個賽道上目前還沒有A股上市公司。根據弗若斯特沙利文資料，在電動兩輪車換電市場，宇谷科技處于行業第一梯隊。這意味着，如果順利的話，宇谷科技将成為“換電服務第一股”。
行業也存在重資産、投訴多等不利因素
雖然沖擊“換電第一股”的雄心勃勃，但以宇谷科技為代表的電動兩輪車換電行業也存在着諸如資産太重、毛利下滑、使用者投訴和專利問題的不利因素。
招股書顯示，2020年-2022年及2023年1-6月報告期内，宇谷科技的換電業務毛利率分别為37.86%、31.58%、27.55%和25.91%；換電業務毛利率的下滑，也讓企業綜合毛利率持續下滑，同期分别為44.58%、33.82%、28.54%、26.58%。對于毛利率的下滑，宇谷科技對此解釋為原材料電芯采購價格上漲以及裝置先行投入導緻成本增加。
同時，換電模式屬于重資産投入。電動兩輪車換電行業采用标準化锂電池子產品+換電櫃+手機APP +遠端資料平台模式，這裡面幾乎每個環節投入成本都不低。以這锂換電為例，2020年隻有3萬多使用者數，但當時他們一年光在電池、充電櫃這些硬體，就已經花了7000多萬元。去年一年，宇谷科技光電費就花了1個多億。
此外，宇谷科技在産品層面還面臨專利訴訟、使用者投訴等問題。招股書顯示，2023年6月30日，哈啰公司在上海知識産權法院向宇谷科技提起訴訟，要求公司立即停止侵犯哈啰公司“锂電池及電動車”（專利号 ZL2019220213973）“一種電池檢測裝置及電池”（專利号 ZL201920891424X）兩項實用新型專利權的行為。包括但不限于停止營運實施換電櫃所涉及的電池以及電池監測系統，并保留訴訟過程中追加賠償哈啰公司所遭受經濟損失的權利。
除了專利之争外，宇谷科技換電服務還頻頻遭到使用者投訴。在黑貓投訴平台上，“這锂換電”的相關投訴為764條，使用者投訴的原因主要集中在“存在霸王條款”“不予退款”“電池續航短”等。
不過從遠期來看，好消息并不是沒有：眼下除了外賣騎手等群體，其他普通老百姓還沒有加入換電大軍。而截至去年，根據中國自行車協會資料，大陸兩輪電動車保有量足足有3.5億輛，這或許也是宇谷科技沖刺“換電服務第一股”信心所在。