王健林到底多缺錢？

作者：郭儒逸、楊梅

來源：商業人物（ID：biz-leaders）

王健林梭哈了。

12月6日，萬達電影突然宣布控制權将易主的消息，這家院線巨頭要迎來新老闆。

能放棄心愛的影視業務，王健林應該下了大決心。萬達電影是萬達的優質資産，今年前三季度淨利潤11個億，不亞于一頭現金小奶牛。現在，這個業務要轉手了。

作為接盤方的中國儒意，當天下午股價飙漲，雖然自己業績不景氣，但架不住股民對這份大禮的熱情。剩下萬達，獨自惆怅。

這是王健林第四次轉讓萬達電影股權，目的隻有一個——盡快套現。前三次他累計回籠的資金，多達67億。

于是一個困擾很久的問題又出現，王健林到底有多缺錢？

今年以來，王健林又走上了賣賣賣的老路，萬達旗下不少資産都被拿出來抛售。雖然家底看似龐大，但用錢的地方也實在多，連曾經的首富都吃不消了。

粗略盤下萬達頭上的幾座大山，珠海萬達商管上市對賭回購、境内外債券以及銀行貸款，可能是最需要錢的地方。

我們先看下目前萬達的業務結構，根據官網，其業務分為三大闆塊——商管集團、文旅集團和投資集團。其中，商管集團主要負責營運萬達廣場，文旅集團負責電影、體育、寶貝王、文旅項目等，投資集團負責投建萬達廣場、萬達酒店和住宅項目等。

當然，這幾年萬達的業務一直在變，以上是個大概。

眼下距離年末僅剩20多天，市場對萬達最關注的，莫過于珠海萬達的上市進展。作為商管集團的子公司，珠海萬達能否順利上市，對急需新融資管道的萬達意義重大。而如果它不能在年底前上市，萬達需要支付的回購款項超過400億，壓力太大了。

曾幾何時，萬達商管集團一直營造給外界的，是一種“不差錢”人設。在淨利潤、開業速度、理财産品、銀行授信等方面，它一直在營造這種氛圍感。最直覺的，今年前三季度其淨利潤就高達110億。妥妥的，均是釋放利好消息。

但隻能說，借過錢的，基本都懂這其中的小心思——萬達商管的資金壓力并不小。截至三季度，萬達商管短期借款16億，一年内到期的非流動負債646億，而賬上的貨币資金僅有132億。

都知道萬達缺錢，但萬達的賬本底稿至今成謎。通過公開的萬達商管和萬達電影報表，窺到的是其中一部分。

萬達電影方面，截至三季度，萬達電影負債合計超過180億，不過其中包括了一些長期應付款項，而短期借款為23億，一年内到期的非流動負債9億。相比之下，萬達電影同期手中的貨币資金為41億。算不上富裕。随着這次控制權轉手，還不清楚萬達電影的負債将如何處理，是否在交易對價中有所呈現。考慮到是割肉出售，萬達可能在交易條件上占不到什麼便宜。

至于三大闆塊的其他業務，由于不需要公開，資金狀況就很難清楚。外界所了解的，大多局限在業務的變動傳聞，比如今年9月萬達傳出要出售體育業務瑞士盈方，這項交易至今還沒下文；文旅項目曾經的代表作——長白山國際度假區，早在2017年就被萬達轉手，如今隻是負責其營運。

除了财報中的負債資料，萬達系公司的發債情況，也是窺視萬達債務壓力的另一個口徑。

綜合WInd資料和上海清算所的統計，可以發現，自2020年之後，萬達商管成了萬達發行境内外債券的主體，這些債券包括公司債、中期票據、短期融資券、超短期融資券以及美元債等。

截至目前，萬達商管存續的境内債共9隻，餘額大約69億，其中一年内到期的境内債餘額為18億。剩下到期年限最長的，是到2026年兌付。

境外美元債共3隻，餘額共13億美元，發行主體是萬達商管的子公司（萬達地産國際和萬達地産環球）。其中一筆6億美元債原本明年1月份就到期，最近剛剛展期成功。剩下兩筆，也都需要在一兩年内兌付。

從這些發債情況看，如今萬達發行境内債的難度似乎提高了，今年至今僅成功發行一筆，反倒是美元債上半年還發行了兩筆。境外債的利息水準通常更高，但隻能不得已而為之。

綜上所述，把萬達系這些七七八八的賬單加起來，短期資金壓力仍然挺大。但從融資管道而言，王健林能實際動用的，未必比其他民營房企巨頭更多。他依靠的還得是業務基本盤（如萬達廣場的租金收入），以及出售更多資産，比如在轉讓萬達電影之後，又曝出要賣一二線城市萬達廣場。這可是萬達的核心資産。

目前王健林應該在忙着和各路投資人談判，外界已經把“錢緊”的氛圍烘托到高點。否則，看慣了王公子的揮金如土，你能想到他父親需要為一筆區區6億美元債拉下臉來去求展期嗎？看來，除了萬達官網上高調宣傳的王健林與各地官員會見的消息，找錢，仍然是他現在的中心工作。

*題圖購買于視覺中國