起底千億諾亞财富：譚文清為關鍵先生，踩雷暴風、樂視、輝山

兩則公開聲明将諾亞财富（即“諾亞控股”）再次推到了聚光燈下。 

2023年12月4日中午，京東官方微網誌釋出一則聲明，稱“諾亞财富惡意起訴京東、誤導投資人和公衆”，聲明同時指出，“諾亞财富近年來先後發生十餘起類似事件……屢次被監管部門警示和處罰，說明其長期存在嚴重的風控缺陷。” 

當日晚間，諾亞财富釋出回應，表示上述《聲明》中“諾亞财富先後發生十餘起類似事件”的描述嚴重失實，“已經侵犯我司名譽，将采取法律措施維護權益。” 

南都記者注意到，近年來，諸多光環加身的諾亞财富，的确踩中了輝山乳業、樂視網、暴風集團等不少深坑。 

而多位投資者亦表示，在刑案“承興系詐騙案”已經判決京東無責的情況下，諾亞起訴京東是在拖延時間，推卸責任，相比之下，他們在經曆了多個平台被删帖、禁言等情形後，更想了解諾亞到底是一家什麼樣的公司。

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“關鍵先生”譚文清

在諾亞财富官方管道釋出的一些文章中，諾亞的誕生是一個典型的勵志故事，并被披上了一絲苦情色彩：懷孕期間的汪靜波面臨着被老東家湘财證券裁員的局面，于是和幾位同僚一起，“被迫”自立門戶，并很快憑借自己的努力，獲得了沈南鵬、何伯權等資本巨頭的青睐與注資，從此一飛沖天。 

“一如許多初創公司，在浦東陸家嘴一間僅100多平方的小辦公室裡，諾亞辛苦起步”，“為了獲得客戶，汪靜波和她的創業夥伴們，當時像就像如今地産中介的年輕人那樣，在小區門口擺攤、發宣傳資料。”那段經曆被如是描述。 

不過很顯然，陸家嘴100多平的辦公室，對不少成熟公司來說都不能算“小”；絕大多數地産中介，也沒有一位有着豪華人脈圈的配偶，故事的真相在這裡隻被講述了一半。 

汪靜波的丈夫譚文清，曾任北京證券（已被重組）投資銀行部總經理，後加盟湘财證券，并在此與汪靜波結識。 

湘财證券任職期間，譚文清不僅推動了公司與法國裡昂證券的談判，促成了國内首家合資證券公司——華歐國際的誕生，而且通過彼時湘财旗下的上海鼎豐科技發展有限公司，深度參與了上海國賓醫療的一系列資本運作，和樂百氏、今日投資創始人何伯權，彼時的愛康網創始人張黎剛一起，打造出如今的體檢巨頭愛康國賓。 

而何伯權正是諾亞的天使投資人，與汪靜波交流45分鐘，便決定掏出500萬美元的沈南鵬，同樣離不開何伯權的穿針引線，以及譚文清一次“偶然的介紹”。 

2010年諾亞财富赴美上市之際，招股書顯示，汪靜波持有公司25.2%股份（IPO後），紅杉資本及何伯權旗下公司持股比例分别為21.6%、8.4%。 

早期對諾亞的投資給何、沈來帶了不小的回報。前者就曾透露，投資諾亞大概給他帶來4000倍回報，“這也是最令我驕傲的投資之一。”2016年10月，紅杉資本宣布參股諾亞财富旗下全資子公司歌斐資産，對其進行戰略投資，雙方關系進一步加深。 

投之木桃，報以瓊瑤。諾亞“歌斐中國特殊機會基金7号”投資人曾經以公開信形式曝出，該基金投資标的為紅杉資本持有的鬥魚部分老股，但在已過解禁期且鬥魚股價處于20美元/股左右高位時，并未進行任何減持動作，後股價跌至1美元/股左右時，才進行了清倉，導緻投資人虧損超75%。

《公開信》稱，該基金的管理人諾亞控股，多次對投資人隐瞞“鬥魚上市後，紅杉資本可選擇派發股票給該基金，後續管理風險由諾亞及歌斐投資人承擔”等風險條款，以及“紅杉資本在2020年底已向該基金派發鬥魚股票”等關鍵性事項。

為諾亞成功鋪路，引入兩位超級投資人後的譚文清則未對公司事務本身介入太多，而是在繼續投資事業的同時，創辦了“以諾教育”、“叮諾科技”，從事高淨值人群個人、家庭教育以及理财教育、投資顧問等業務，可與諾亞形成業務互補，對高淨值人群進行延伸服務。譚文清同時擔任着諾亞财富首席客戶體驗官一職。

當然，創業之初的汪靜波亦不是一個面臨辭退的普通員工，而是身居湘财證券私人金融部總經理之位。改制、裁員浪潮之下，汪靜波與數位老同僚進行了一次“管理層收購”。汪靜波在湘财多年積累的客戶資源，譚文清的豐富人脈，何伯權、沈南鵬等人的股權綁定，編織出諾亞财富走向成功的強大關系網。 

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超高淨值人群撐起千億資産

誕生之初，汪靜波和她的諾亞财富就将客戶目标瞄準了高淨值人群。 

官方微信顯示，截至2023年上半年末，諾亞累計配置資産規模超9800億元人民币。另據三季報，截至2023年9月30日，公司資産管理規模為1549億元，較年中降低1.3%。 

諾亞控股港股IPO招股書曾披露，根據100萬元、300萬元、1000萬元、5000萬元四個資産配置存續金額，諾亞将客戶分為“象牙、金卡、白金、鑽石卡、黑卡”等檔次。 

截至2021年底，公司擁有42764名客戶，其中黑卡客戶數目為1722人，配置資産規模占比達46.5%，鑽石卡客戶6575人，占比為37.8%。且至2022年末，公司黑卡及鑽石卡客戶總數合計達9689名，同比增加18.2%。 

這些資料意味着，占據人數19.4%、個人配置資産超1000萬元的超高淨值客戶，為諾亞帶來了84.3%的資産配置業務規模。

有意思的是，作為諾亞财富的掌門人，汪靜波在強調“服務”客戶、“與客戶交朋友”的同時，也時常将“投資者教育”挂在嘴邊，并以此作為一些産品不達預期，甚至踩雷的回應。 

例如2016年，諾亞财富承銷的酒店私募股權項目悅榕基金被曝“爛尾”，對此事件，汪靜波在接受采訪時表示“中國投資者比較急，比如說酒店就是需要養的一個項目，從國際的角度來講，六年并不算長”。加上近年承興詐騙案東窗事發，歌斐基金深陷其中時，汪靜波在一份内部信中，強調公司“沒有剛性兌付”，其同時在多個場合鼓呼“打破剛兌”的重要性。此前諾亞踩雷輝山乳業之時，公司也曾釋出澄清說明，指摘“極少數投資人為實作剛性兌付要求，采取聚集散布不實資訊、穿白衣打橫幅幹擾經營”。 

打破剛兌确為行業健康發展必由之路，但南都記者注意到，多位投資者質疑的焦點并非不進行剛兌，而是諾亞财富本身的專業性。 

例如，“諾亞-輝山”的投資者們的疑問是，諾亞為何要将借款債權在《基金合同》中披露為應收賬款債權；“紅杉-鬥魚”事件投資者們想知道，諾亞為何要刻意隐瞞關鍵條款和關鍵資訊，為何作為“專業”投資團隊，會錯過諸多絕佳減持時點；“諾亞-承興”投資者們則不了解，作為“财富管理專家、供應鍊金融專家”的諾亞，會因蘿蔔章、假員工被輕易詐騙巨額資金。 

“如果底層資産真實，确實是因為京東出現狀況導緻産品無法兌付，我們認了也就認了”，多位投資者表示，“這根本不是剛兌與否，而是諾亞管理、風控能力的問題。” 

這些投資者同時透露，他們在一些平台關于諾亞的留言已經完全無法發出。 

近年來，諾亞控股業績有所波動。2020年至2022年，諾亞控股分别實作營業收入33.06億元、42.93億元、31億元；實作歸母淨利潤-7.45億元、13.14億元、9.766億元。2023年第三季度，公司淨收入為7.5億元，同比增加9.6%；經營收益總額為2.48億元，同比增長7.4%。 

細分來看，諾亞部分業務國内規模出現下降趨勢。截至2023年中，諾亞财富資産管理規模達1569億元，同比上升0.9%，但其中海外資産管理規模增幅為15.8%，報告期内公司淨收入同比增長13.8%，其中海外淨收入增幅104.1%。第三季度，諾亞資産管理業務淨收入同比增長1.8%，主要來自紐約團隊房地産投資規模增加。 

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旗下産品連續踩雷，因風控、誠信收多張罰單

引起投資者對諾亞财富專業性質疑的最直覺表現，是接連發生的踩雷事件。 

首先是前文所提，發行于2010年的國内首隻人民币酒店私募股權基金“諾亞悅榕基金”，該項目GP管理人為悅榕集團子公司天津悅榕資本，權益包括黃山、陽朔兩家悅榕莊酒店的經營收益，麗江和黃山兩家悅榕軒産權式酒店的賣房收入，以及10%國内其他十餘家酒店的管理費。 

有着悅榕莊的招牌，該基金很快完成10.7億元募資。 

根據投資者描述，作為代銷方的諾亞曾在推介該産品時，表示“預期3.4倍回報、預計4年半收回本金并在6年後上市”，但最終，由于天津悅榕資本管理層動蕩等原因，該基金營運6年後反而虧損30%，甚至在産品即将結束時，尚未完成備案。 

對此，管清友旗下如是金融研究院撰文分析稱，汪靜波曾回應基金管理人不願意多花時間與投資者溝通，那麼這種管理人不負責任的産品是如何通過諾亞産品稽核進入代銷清單的？同時對于汪靜波投資人“太急了”的說法，該文章反問，“為何産品設計是6+2，諾亞是否在宣傳中揭示了可能無法到期退出的風險？” 

諾亞以代銷身份出現爆雷的另一個産品是諾亞永宣基金，基金管理人為聯創永宣，5隻産品合計募資15.94億元，投資标的包括西部礦業、河北泰恒特鋼、陝西煎茶嶺鎳業、暴走漫畫等項目。最終，根據彼時投資人回報，1至4号産品存在誇大宣傳問題，5号基金存在作價問題，即投資标的甘肅省文縣新關金礦，宣傳資料描述“該金礦曆史探明儲量15噸，2012年地質工作擴大探明儲量30噸，遠景儲量50～100噸”，但截至到2018年底，該金礦的備案儲量僅為5噸。 

如果諾亞在上述兩個以代銷身份出現的案例中，尚能将責任推給“隊友”，那麼一些其親自“踩坑”的項目，則隻能另尋出路。

2014年8月，歌斐資産參股企業萬家共赢資産管理公司發行的景泰基金，不久後曝出挪用資金醜聞，後該基金管理人景泰公司被法院認定蓄意詐騙，相關參與人被追究刑責。

2015年12月25日，暴風集團宣布與歌斐資産、天津平祿電子商務共同投資5億元設立暴風鑫源網際網路投資中心（下稱“暴風鑫源”），歌斐出資4億元。基金投資标的包括新三闆挂牌公司九星娛樂及暴風魔鏡、暴風智能等“暴風系”企業。2019年末，因未能按約實作退出，暴風集團被裁決向歌斐資産支付至少約4.67億元資金，由暴風鑫源股份轉讓款、違約金等構成。而彼時的暴風集團，已經深陷泥潭。 

2016年8月19日，樂視網釋出一份公告，稱全資子公司聯合深圳市鑫根投資基金管理有限公司設立深圳市樂視鑫根并購基金投資管理企業（下稱“樂視并購基金”），截至公告披露日，歌斐資産已認購23億元優先級份額。

樂視并購基金投資标的TCL多媒體、酷派集團、深圳超多元、深圳彙鑫網橋等公司，2018年10月29日，樂視網公告稱向優先級（歌斐資産）償還了3億元本金，并表示所投大部分項目處于虧損狀态。2019年年報顯示，截至當期末，樂視網對歌斐資産有着24.48億元非流動負債。

2017年2月，天神娛樂（現“天娛數科”）子公司認購深圳泰悅投資中心（下稱“深圳泰悅”）基金2.165億元劣後份額，歌斐資産認購10.425億元優先份額，後深圳泰悅以10.67億元受讓口袋科技51%股份。

不久後，天神娛樂出現經營危機，因相關回購條款觸發，歌斐起訴前者并成功認定9.45億元債權。與樂視、暴風不同，天神娛樂最終重整成功，避免了退市的命運，歌斐則在重整中獲得債權對應股份，後不斷減持退出。

如今來看，可以說諾亞在資本市場多個“典型大雷”爆開前不久，都“精準”入坑。究其原因，或許從監管層給出的罰單中可以管中窺豹。

2018年5月，諾亞香港受到香港證券及期貨事務監察委員會譴責并罰款500萬港元，原因為2014年1月至2016年6月期間，存在風險評估不完善、銷售及分銷投資産品的内部系統和監控缺失等多個不規範行為；2018年8月，歌斐資産因在輝山乳業事件中，沒有履行“誠實信用義務”、“審慎勤勉義務”，被證監會江蘇證監局出具警示函。 

2023年8月，江蘇省證監局再次對歌斐資産出具警示函，原因為其在管理創世鼎興三期壹号并購私募基金、創世鼎興三期貳号并購基金過程中存在向投資者披露資訊與實際不符的違規行為。 

前述公司，再加上“承興系”帶來的35億元窟窿，諾亞旗下踩雷項目累計募資規模達到100億元。

當然，這其中深圳泰悅等部分産品得以實作退出，2019年時，諾亞也曾發表聲明，稱悅榕基金已于2017年底完成退出，實作了約30%的收益，同時表示景泰事件已成功處置，永宣項目進入退出期，輝山債權正在處置中，但并未給出詳細情況。 

其他項目則尚處在扯皮或等待之中。  

【案件回溯】

“承興系詐騙案”，是指2015年2月至2019年6月期間，承興控股及相關公司通過虛構與蘇甯、京東的供應鍊貿易，并以此為底層資産融資，騙取湘财證券、摩山保理、上海歌斐、雲南信托、安徽衆信等機構300餘億元資金的事情，并最終造成80餘億元損失，其中諾亞控股（6686.HK）及旗下公司涉案金額約為35億元，主要來自上海歌斐資産管理有限公司（下稱“上海歌斐”）所發起設立的“創世核心企業系列私募基金”。 

2022年底，上海市第二中級人民法院對“承興案”作出判決，認定“承興系”實控人羅靜因犯合同詐騙罪、對非國家從業人員行賄罪被判無期徒刑，其妹妹羅岚及另外十名涉案人員一同獲刑。 

判決書同時顯示，京東、蘇甯等公司及員工對承興系詐騙行為均不知情，相關合作合同、印章、材料均系僞造。反倒是諾亞控股旗下從業人員方建華在收受200餘萬元賄賂的同時，在業務對接、回訪盡調等方面為承興公司造假提供了便利。 

2023年11月24日，諾亞控股旗下歌斐資産起訴京東案件将在上海市金融法院開庭審理。歌斐資産要求京東及承興控股、中誠實業、蘇州晟隽等公司償還其在“承興系”刑事案件中被認定的全部損失35億餘元。 

采寫：南都記者 缪淩雲 發自上海